I mercati delle criptovalute hanno perso 340 miliardi di dollari di valore da quando hanno toccato i massimi storici il 14 agosto, con il mercato più ampio in calo del 7,3% mentre gli investitori fanno i conti con l’incertezza sulla direzione degli asset digitali. Bitcoin è arretrato del 7,5% dal suo prezzo massimo in questo periodo, mentre Ethereum è sceso del 10% dal massimo del 2025 senza stabilire un nuovo record.
Cosa sapere:
- I mercati cripto hanno perso 340 miliardi di dollari di valore dal 14 agosto, pari a un calo del 7,3% rispetto ai recenti massimi
- Gli analisti sono divisi sul fatto che i tradizionali cicli di mercato di 4 anni si applichino ancora ai pattern di trading delle criptovalute
- Le decisioni di politica monetaria della Federal Reserve, in particolare il discorso di venerdì del presidente Jerome Powell a Jackson Hole, potrebbero determinare la direzione del mercato
La teoria del ciclo tradizionale sotto esame
La recente correzione ha riacceso il dibattito tra gli osservatori di mercato sulla validità degli storicamente affidabili schemi quadriennali delle criptovalute. L’analista ed economista Alex Krüger ha sostenuto martedì che le preoccupazioni su un top di ciclo sono premature, osservando la natura prevedibile di tali reazioni durante i ritracciamenti di mercato.
«È notevole come ogni volta che si verifica una correzione da nuovi massimi, così tante persone inizino a preoccuparsi del top di ciclo», ha osservato Krüger. Egli rappresenta una fazione crescente di analisti che ritiene che i tradizionali cicli quadriennali non governino più i mercati delle criptovalute.
Krüger sostiene che «il concetto di ciclo di 4 anni nel 2025 è fuori luogo», affermando che tali schemi «sono morti due cicli fa e il 2021 è stata una coincidenza, perché guidato dal contesto macro». Secondo la sua analisi, il picco di mercato del 2021 è stato il risultato della politica monetaria della Federal Reserve piuttosto che di dinamiche specifiche di Bitcoin.
Il ciclo precedente si è concluso quando la Fed ha adottato una posizione «ultra-hawkish» nel gennaio 2022, piuttosto che attraverso forze naturali del mercato di Bitcoin. Questo cambiamento di politica monetaria ha creato le condizioni per il successivo mercato ribassista che è durato per gran parte del 2022 e del 2023.
La politica della Federal Reserve resta il motore principale
Le caratteristiche di trading di Bitcoin sono cambiate in modo significativo dopo l’approvazione degli ETF spot, mostrando una minore volatilità e un modello di apprezzamento del prezzo più graduale. Krüger ha osservato che Bitcoin «ora si comporta più come un’azione» a causa di questi cambiamenti strutturali nelle dinamiche di mercato.
L’analista ha espresso fiducia che l’attuale ciclo sia ancora intatto, citando aspettative di svolte più accomodanti nella politica della Federal Reserve che i mercati non hanno ancora pienamente incorporato nei prezzi. «Ho un alto grado di fiducia che questo ciclo non sia finito perché mi aspetto cambiamenti nella Fed che porteranno a una politica monetaria considerevolmente più dovish, che al momento non è prezzata», ha affermato.
Il discorso del presidente della Federal Reserve Jerome Powell a Jackson Hole venerdì potrebbe fornire indicazioni cruciali sulla decisione di settembre in materia di tassi di interesse. Un tono hawkish da parte di Powell, che riduca le aspettative di un taglio dei tassi, probabilmente eserciterebbe ulteriore pressione sui prezzi delle criptovalute.
Krüger ha sottolineato che i grandi ribaltamenti di mercato richiedono catalizzatori significativi oltre agli indicatori tecnici. «I bull market non finiscono per le valutazioni o l’eccessiva estensione; la fine richiede un grande trigger», ha concluso.
I pattern storici sostengono la teoria della bear trap
I sostenitori dell’ipotesi della bear trap indicano precedenti storici che rispecchiano le condizioni di mercato attuali. Nel settembre 2017, i mercati delle criptovalute hanno registrato un calo del 40% prima di impennarsi verso nuovi massimi tre mesi dopo. Uno schema simile è emerso nel 2021, quando i mercati sono scesi del 25% a settembre prima di raggiungere nuovi massimi storici.
I dati che circolano tra i trader suggeriscono che i principali cicli di bull market sono durati costantemente nove mesi oltre i picchi iniziali, con correzioni significative che si verificano nel sesto mese di ciascun ciclo. La tempistica attuale colloca il mercato esattamente in questo punto di flesso storico.
Il pattern si estende su molteplici cicli di mercato a partire dal 2011, con ogni grande bull run che segue una struttura temporale simile. I cicli del 2011, 2013, 2017 e 2021 hanno tutti sperimentato le loro correzioni più significative durante il sesto mese, prima di riprendere il movimento al rialzo.
Secondo la «teoria dei cicli dell’halving», i massimi di mercato si verificano tipicamente entro tre settimane dal 28 novembre, collocando i potenziali picchi di ciclo a circa tre mesi di distanza. L’analista CryptoCon ha evidenziato questa coincidenza temporale nei commenti recenti sul mercato.
Termini chiave e dinamiche di mercato
Comprendere l’analisi del mercato delle criptovalute richiede familiarità con diversi concetti chiave che influenzano i pattern di trading e il comportamento degli investitori. I cicli di mercato si riferiscono a periodi estesi di apprezzamento dei prezzi seguiti da correzioni significative, che nei mercati cripto tradizionalmente durano circa quattro anni.
Le bear trap rappresentano cali temporanei dei prezzi che inducono gli investitori a credere che sia in corso un’inversione di tendenza maggiore, mentre il sottostante bull market rimane intatto. Queste correzioni spesso fanno uscire i detentori più deboli prima che i prezzi riprendano la traiettoria al rialzo.
L’orientamento della politica monetaria della Federal Reserve influisce in modo significativo sugli asset rischiosi, incluse le criptovalute, con politiche dovish che generalmente sostengono prezzi più alti e approcci hawkish che creano pressione di vendita. Gli exchange-traded fund hanno introdotto nuove fonti di domanda istituzionale riducendo al contempo la volatilità complessiva del mercato.
Prospettive di mercato
L’attuale dibattito sulla validità dei cicli di mercato riflette questioni più ampie sulla maturazione delle criptovalute come classe di attività. Mentre alcuni analisti sostengono che i pattern tradizionali non si applichino più a causa dell’adozione istituzionale e degli sviluppi normativi, altri affermano che le dinamiche fondamentali di domanda e offerta restano invariate.
L’esito di questo dibattito potrebbe dipendere in larga misura dalle decisioni di politica monetaria della Federal Reserve e dalle condizioni macroeconomiche più ampie, piuttosto che da fattori specifici delle criptovalute. I partecipanti al mercato attendono il discorso di Powell a Jackson Hole per avere indicazioni sulla traiettoria di politica monetaria della banca centrale nel breve termine.