Yellow Network กำลังเตรียมเปิดตัวแพลตฟอร์มซื้อขายสินทรัพย์ดิจิทัลแบบไฮบริดที่สร้างบนโครงสร้างพื้นฐานเครือข่ายเมช Layer-3 ของตนเอง โดยวางตำแหน่งเป็นทางเลือกแทนเว็บเทรดแบบรวมศูนย์ที่รวมกันแล้วสูญเสียเงินผู้ใช้ไปหลายพันล้านดอลลาร์จากปัญหาล้มละลายและการบริหารจัดการที่ผิดพลาด
แพลตฟอร์มใช้เทคโนโลยี state channel ในการประมวลผลคำสั่งเทรดนอกเชน ขณะเดียวกันยังคงให้ผู้ใช้ถือครองสินทรัพย์ด้วยตนเอง แก้ปัญหาความเสี่ยงคู่สัญญาพื้นฐานที่บริษัทมองว่าเป็นสาเหตุของความล้มเหลวที่ Mt. Gox, FTX และแพลตฟอร์มรวมศูนย์อื่น ๆ
ในอดีต เทรดเดอร์ส่วนใหญ่เลือกใช้เว็บเทรดแบบรวมศูนย์ แม้จะมีทางเลือกแบบกระจายศูนย์อยู่แล้วเป็นเวลานาน ส่วนหนึ่งเพราะ DEX รุ่นแรก ๆ ทำให้การเทรดเชิงรุกเป็นเรื่องแทบทำไม่ได้
ความล้มเหลวของเว็บเทรดแบบรวมศูนย์และการเปลี่ยนผ่านของอุตสาหกรรม อุตสาหกรรมคริปโทเคอร์เรนซีประสบกับความสูญเสียครั้งใหญ่ซ้ำแล้วซ้ำเล่าที่โยงกับรูปแบบการดูแลสินทรัพย์แบบรวมศูนย์
การล่มสลายของ Mt. Gox ในปี 2014 ทำให้สูญเสีย Bitcoin (BTC) มากกว่า 850,000 เหรียญ ส่งผลให้ผู้ใช้ที่ได้รับผลกระทบต้องรอเกือบสิบปีกว่าจะได้รับการชดเชยเพียงบางส่วน Robinhood จำกัดการเทรดและการถอนในช่วงความผันผวนของตลาดปี 2021
การแพร่กระจายของวิกฤตในปี 2022 ที่เริ่มต้นจาก Terra/Luna (LUNC) ลามไปยัง Celsius, Voyager และมีส่วนทำให้มูลค่าโทเคนหลักของ Solana (SOL) ลดลง ก่อนจะจบลงด้วยการล่มสลายของ FTX ซึ่งดึง BlockFi ลงไปด้วย
เงินฝากลูกค้าหลายพันล้านดอลลาร์สูญหายไป เนื่องจากเงินถูกนำไปใช้เทรดแบบใช้เลเวอเรจและการลงทุนความเสี่ยงสูงอย่างไม่เหมาะสม
ข้อมูลจาก The Block แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์หันไปใช้ทางเลือกแบบ on-chain มากขึ้นหลังเหตุการณ์เหล่านี้ การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงความกังวลที่เพิ่มขึ้นในการฝากสินทรัพย์ไว้กับบุคคลที่สามที่ดำเนินงานในพื้นที่กฎระเบียบที่คลุมเครือ
ปัจจัยเสี่ยง 5 ประการสำหรับเทรดเดอร์ เทรดเดอร์ประเมินแพลตฟอร์มจากลำดับความสำคัญเชิงโครงสร้าง 5 ด้าน ได้แก่ ความปลอดภัยของคู่สัญญา ความเร็วในการส่งคำสั่งเทรด ความเสถียรของการเชื่อมต่อ ประสิทธิภาพการใช้ทุน และความเป็นธรรมด้านข้อมูล
ความเสี่ยงคู่สัญญายังคงเป็นศูนย์กลางของปัญหาที่อุตสาหกรรมเผชิญอยู่
ผู้ใช้รายย่อยมักมองว่าเว็บเทรดเหมือนธนาคารที่ถูกกำกับดูแล คิดว่ามีการแยกเงินฝากและได้รับการคุ้มครอง
เมื่อเว็บเทรดล้มเหลว ลูกค้ารายย่อยมักเป็นกลุ่มที่รู้ข่าวช้าที่สุด และได้รับเงินคืนเป็นลำดับท้าย ๆ
เทรดเดอร์สถาบันทำการตรวจสอบสถานะ (due diligence) อย่างละเอียด แต่พบว่าการตรวจสอบบัญชี (audit) ยังไม่เพียงพอต่อการแก้ปัญหาความโปร่งใสที่จำกัดของเว็บเทรดรวมศูนย์ ทั้งสองกลุ่มยอมรับความเสี่ยงด้านการดูแลสินทรัพย์มาโดยตลอด เพื่อแลกกับความสะดวกและสภาพคล่อง
นอกเหนือจากประเด็นคู่สัญญา เทรดเดอร์มืออาชีพยังให้ความสำคัญกับ latency ของการส่งคำสั่ง ว่าคำสั่งเทรดเสร็จสมบูรณ์รวดเร็วพอสำหรับกลยุทธ์ของตนหรือไม่ และความเชื่อมต่อ หมายถึงการสามารถเข้าถึงแพลตฟอร์มได้อย่างเสถียรในช่วงตลาดผันผวนหรือไม่
ประสิทธิภาพการใช้ทุนเป็นตัวชี้วัดว่าทุนสามารถถูกนำไปใช้ให้เกิดประโยชน์ได้ดีเพียงใด ส่วนการเข้าถึงข้อมูลคือการตรวจสอบว่าผู้เข้าร่วมทุกคนทำงานบนพื้นฐานข้อมูลที่เท่าเทียมกันโดยไม่มีข้อได้เปรียบแอบแฝง Yellow อ้างว่าตอบโจทย์ทั้งห้าด้านผ่านการส่งคำสั่งที่ latency ต่ำ การเชื่อมต่อที่เชื่อถือได้ การใช้ทุนอย่างมีประสิทธิภาพ และความยืดหยุ่นของระบบซื้อขาย โดยให้เหตุผลว่าการให้บริการเทรดเดอร์มืออาชีพที่ดีขึ้นจะยกระดับเงื่อนไขให้ผู้ใช้รายย่อยไปด้วย
พัฒนาการของเว็บเทรดแบบกระจายศูนย์ ในยุคแรกของเว็บเทรดแบบกระจายศูนย์ เทรดเดอร์ต้องยอมแลกความเร็วและประสิทธิภาพการใช้ทุนกับการดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง
Hyperliquid และ dYdX v4 แก้ข้อครหาด้านความเร็วโดยทำงานเป็นเชนแบบเฉพาะแอปพลิเคชันที่ให้ความเร็วในการเทรดควบคู่ไปกับการดูแลสินทรัพย์ด้วยตนเอง อย่างไรก็ตาม ปัญหาสภาพคล่องกระจัดกระจายข้ามเชนยังคงอยู่ รวมถึงแรงเสียดทานจากการ bridge สินทรัพย์ระหว่างเครือข่ายต่าง ๆ
Yellow Network ตั้งเป้าที่จะแก้ปัญหาการกระจัดกระจายนี้ผ่านสถาปัตยกรรมเครือข่ายเมชของตน
ระบบนี้รวบรวมสภาพคล่องจากบล็อกเชน Layer-1 และ Layer-2 เข้าด้วยกัน โดยไม่ต้องให้ผู้ใช้ bridge สินทรัพย์โดยตรงระหว่างเชน
สถาปัตยกรรมทางเทคนิค โปรโตคอล Nitrolite ของแพลตฟอร์มย้ายกิจกรรมการเทรดออกนอกเชนผ่าน state channel เพื่อจัดการกับปัญหาที่วงการเทรดสถาบันรู้จักกันในชื่อ jitter
ความผันผวนของ latency เป็นภัยคุกคามสำคัญต่อกลยุทธ์เทรดเชิงอัลกอริทึม
ความหน่วงที่คงที่ 50 มิลลิวินาทีสามารถใส่ลงในแบบจำลองเชิงสถิติได้ แต่การกระโดดแบบสุ่มไปถึง 500 มิลลิวินาทีในช่วงที่บล็อกเชนหนาแน่นอาจเป็นหายนะต่อกลยุทธ์เดียวกันนั้น
การประมวลผลผ่าน state channel สร้างสภาพแวดล้อมเชิงกำหนด (deterministic) ที่การเสร็จสิ้นของคำสั่งเทรดเกิดขึ้นทันที ไม่ได้รับผลกระทบจากสภาพของเครือข่าย Layer-1
เว็บเทรดแบบกระจายศูนย์ทั่วไปมักประสบปัญหาในช่วงที่มีความผันผวนสูง สถาปัตยกรรมของ Yellow ถูกออกแบบมาให้รองรับธุรกรรมได้หลายล้านรายการ พร้อมรักษาการทำงานของระบบกำหนดเส้นทางและการซ่อนตัวตนที่จำเป็นต่อการรองรับปริมาณดังกล่าวโดยไม่พึ่งจุดศูนย์กลาง
โครงสร้างค่าธรรมเนียมของแพลตฟอร์มแตกต่างจากแอป DeFi ทั่วไปที่ผู้ใช้ต้องจ่ายค่า gas ทุกครั้งที่มีการขอราคา
Yellow คิดค่าธรรมเนียมเฉพาะตอนชำระราคาขั้นสุดท้ายเท่านั้น ลดต้นทุนค่าโสหุ้ยให้ market maker และเอื้อต่อสเปรดที่แคบลง
สำหรับกลยุทธ์เทรดปริมาณสูง แพลตฟอร์มจะแยกส่วนการประมวลผลคำสั่งเทรดออกจากฟังก์ชันควบคุม
ผู้จัดการความเสี่ยงอิสระจะทำงานบน message bus คอยตรวจสอบสถานะการถือครองแบบเรียลไทม์พร้อมความสามารถในการหยุดอัลกอริทึมที่มีปัญหาได้โดยไม่รบกวนไปป์ไลน์การประมวลผลคำสั่งเทรด
ระบบยังติดตั้งตรรกะการกระทบยอดแบบเรียลไทม์ ซึ่งเป็นมาตรฐานในวงการเทรดความถี่สูงแบบดั้งเดิม แต่ยังแทบไม่มีใช้ในโลกการเงินแบบกระจายศูนย์
ฟีดข้อมูลแบบขนานนี้สร้างบันทึกแบบบัญชีคู่ของทุกการเทรด ซึ่งได้รับการตรวจสอบทันทีโดยตัวกระทบยอดการเทรด
แนวทางนี้ช่วยให้แน่ใจว่ายอดคงเหลือที่แสดงตรงกับสินทรัพย์ที่ถือจริงลงลึกถึงระดับมิลลิวินาที