隨着加密貨幣市場於昨日閃崩，由於中國AI聊天機械人DeepSeek推出及其對其他AI公司股價的影響，導致8.5億美元槓桿倉位被清算，讓我們了解什麼是閃崩及其對市場的影響。
在開始前，先簡單回顧一下發生了什麼事。
根據市場觀察員指出，本周一加密貨幣的暴跌起因是股市暴跌——Nvidia及OpenAI等AI龍頭的股票在DeepSeek AI聊天機械人（作為ChatGPT替代品）推出後出現大幅下挫，並迅速波及加密市場內的AI代幣。雖然比特幣及以太幣損失最嚴重，但大部分AI代幣在DeepSeek推出24小時內市值下滑約20%，部分更暴跌五至七成。
什麼是加密貨幣閃崩？
加密貨幣閃崩即是在極短時間內（通常僅數分鐘甚至數小時）資產價格暴跌，隨後又迅速回升至接近原來價位。這種現象反映加密市場在全天候運作及高度自動化交易環境下，對突發性價格波動極其敏感。與傳統市場有熔斷機制及暫停交易不同，加密市場不停運作，令閃崩隨時可以發生並迅速蔓延至全球不同的交易平台。
回顧過往，加密貨幣閃崩曾發生多次，對市場參與者影響深遠。例如2021年，加密市場曾出現嚴重閃崩，市值在短時間內蒸發約3,100億美元，觸發了價值100億美元的比特幣強平。這次閃崩與中國新疆地區大規模停電有關，該地區有大量的比特幣礦場。這事件突顯了基礎設施風險可以引發連鎖反應式的價格災難，因比特幣網絡算力由215降至120 EH/s。
閃崩發生時會出現什麼情況？
要了解閃崩機制，2010年美國股市的閃崩可以作為關鍵案例。2010年5月6日，美國主要股指暴現極端波動，道瓊斯指數在十分鐘內急跌近1,000點，半小時內又收復600點。這次事件令市值蒸發約1萬億美元，起因於當時希臘財赤問題和英國大選引發市場憂慮，反映宏觀層面的擔憂可以為閃崩創造溫床。
為什麼會發生加密貨幣閃崩？
加密閃崩成因複雜且互相關聯。高頻交易（HFT）是一大主因，電腦自動程式可在毫秒間執行大量交易。這些系統可比人類更快反應市場訊號，容易加劇價格波動。當多個高頻交易系統同時對同一訊號作出反應時，可能產生多米諾效應，令價格急劇下挫。
市場結構對閃崩亦有重要影響。加密市場分散，眾多交易所獨立運作造成價格差異，為套利創造空間。當大型賣盤湧現，會於不同平台引發連鎖反應，加上自動化系統急速拋售，令跌幅愈趨誇張。
加密市場的槓桿也是引發閃崩的關鍵因素。當價格開始下跌，槓桿倉位的交易者會被迫平倉以補保證金，造成進一步拋售壓力，啟動惡性循環。高槓桿環境下，這種連環平倉情況尤其常見。
技術基建漏洞同樣是觸發加密閃崩的重要因素。
正如2021年受中國礦場停電引發的事故，區塊鏈網絡的基礎設施異常常會導致市場恐慌性拋售。這類技術問題包括網絡壅塞、交易所故障、挖礦困難、區塊鏈重組等，皆可能導致價格突然暴跌。
能夠理解這些機制，對市場參與者至關重要，因加密閃崩將持續形塑數碼資產市場發展。雖然傳統金融已設立多種防護措施，但加密世界強調去中心化與24小時不停市，使閃崩風險始終存在，交易者必須提防。