在微軟及亞馬遜 宣佈 投資比特幣 (BTC) 下，加密市場持續不穩，經濟學家響起警號，預告明年可能發生股市及加密貨幣暴跌。
2024 年，因央行減息及美國大選前後企業業績強勁，股票和加密價格齊升。
比特幣出現史無前例的升勢，突破十萬美元大關，最高近十萬五千美元。今年全球加密貨幣市值亦錄得 120% 驚人增長。
美國的道瓊斯、納指 100 和標普 500 指數今年均升超過 20%。
這波升勢令市場和分析師對未來牛市表現樂觀。
Oppenheimer 等專家已預測標指將由現時 6070 點升至 7100 點，因基本因素穩健。
Bitwise 投資總監 Matt Hougan 亦有類似預測，認為當各國政府及企業將加密貨幣作為數碼資產，比特幣最終可升至 300 萬美元。現時 MicroStrategy 持續購買 BTC，令微軟和亞馬遜等科企亦積極入局。
不過，穆迪首席經濟師 Mark Zandi 則發出警告，指加密和股票估值過高，必須審慎行事。
Zandi 指出，目前持續上升的牛市主要因為缺乏重大利淡因素。
他警告，這些利淡因素很快就會由近年急劇膨脹的美國國債市場引發。現時美國公共債務每四個月增一萬億美元，總額已突破 36.2 萬億美元。
Zandi 於 12月8日星期日在社交平台 X 發文表示：「我認為大部分資產市場都顯得估值過高，甚至有泡沫跡象。股票、企業債、獨立屋市場、加密和黃金都在此列。但會有甚麼觸發點令這些資產下調？或許就是國債市場出現顯著調整。」
高息國債市場或成跌市觸發點
根據穆迪首席經濟師的預測，隨著聯儲局結束量化收緊政策並進入 2025 年，債券市場波動將加劇。
Zandi 進一步指出，日本大幅減少購買美國國債，中國亦不再加碼買入。
屆時對沖基金將會大量撤出債市，一旦出現問題。加上預計隨特朗普下月重返白宮，美國財赤亦將上升。
因此，Zandi 認為高孳息國債或會急升，令資金從高估資產如加密和股票大規模撤出。
Zandi 的觀點亦獲近期經驗印證──當債券孳息急升，股票和加密市值明顯下挫。經典例子是 2022 年聯儲局為壓抑通脹而加息，10 年期國債孳息由 1.33% 跳升至 4.3%。
當年比特幣跌幅達 64%，道指和標指亦分別下挫 8.8% 和 19%。
2024 年，隨利率下調，債孳息回落，這些資產再現急升。
大規模債務會否推動區塊鏈新發展？
Zandi 的觀點亦獲其他專家 呼應，如去中心化平台 YouHodler 行政總裁 Ilya Volkov，認為比特幣或於 2025 年大幅回調至六至六萬五美元區間。
Volkov 於網上發文表示：「更廣泛的金融不穩及貨幣貶值，或會催生利用加密貨幣作為貸款和債券等大型債市。」
他進一步指出：「這一發展或會成為區塊鏈戰略性應用的轉捩點，進一步與全球金融體系融合。」
截至 12 月 10 日，比特幣過去 24 小時下跌 1.15%，現價報 97,501 美元，成交量暴升 90.45%，達 1,146.2 億美元，總市值則下滑至 1.93 萬億美元。