投入加密貨幣 Solana 的公司，隨著代幣化證券於金融服務行業的應用愈來愈廣，有望受惠於這項數碼資產在金融領域的擴張角色。Cantor Fitzgerald 分析師 Thomas Shinske 成為首位覆蓋 Solana 金庫公司的華爾街分析師，基於這些公司能比專注於比特幣的競爭對手更快累積代幣，他於周一發出增持評級。
要點概要：
- Solana 金庫公司集資時溢價可高達資產淨值的250%，類似比特幣金庫公司
- 區塊鏈的質押機制讓代幣持有人無需股份攤薄即可在驗證交易同時賺取獎勵
- 今次覆蓋三家公司：DeFi Development Corp.、Upexi Inc.與 SOL Strategies Inc.，每間公司預期每年可集資2.5億美元
金庫策略效法比特幣模式
Shinske 闡述 Solana 金庫公司可仿效「Saylor playbook」，即 MicroStrategy 創辦人 Michael Saylor 的積極比特幣累積策略。這些公司以溢價集資後購買 SOL 代幣，並逐步增加每股持倉。分析師預期這策略對 Solana 公司而言將較比特幣公司更行之有效。
Shinske 在致客戶報告中指出：「流動性提升令 Solana 金庫公司更易以溢價集資，從而購買 SOL 及提升每股代幣數目。」這策略讓投資者可透過傳統股票市場獲得加密貨幣敞口。
加密金庫公司通常以溢價交易。Shinske 指 Solana 持有者的溢價空間將更突出，原因是市場預期相關公司會持續累積且 SOL 具較大波動性。
質押優勢令 Solana 突圍
Solana 和比特幣金庫策略的最大分別在於質押功能。SOL 持有人可將資產質押到區塊鏈，參與交易驗證並獲獎勵，又不會攤薄現有股東權益，為公司帶來比比特幣金庫公司多一項收益來源。
Shinske 解釋：「金庫業務加質押應能令 Solana 金庫公司每股持幣增速高於比特幣金庫公司，同等條件下。」透過質押，企業可自然而有效地複合持倉，並強化區塊鏈網絡安全。
比特幣金庫公司只能靠資本增值和收購帶動每股指標增長；Solana 的權益證明機制則創造了可持續復合收益的可能。
個別公司分析
DeFi Development Corp. 是 Shinske 覆蓋的三家公司之中首選。他看好這家公司作為區塊鏈協議及 SOL 金庫公司，認為其能以平均資產淨值250%溢價集資2.5億美元。
Shinske 寫道：「公司本身能接觸美國資本市場，並擁有加密圈管理團隊，我們相信它會運用 mNAV 為每股 SOL 吸納更多具協增效益的投資。」他預期該公司會尋求夥伴及基建投資以加深與 Solana 生態整合。
Upexi Inc. 作為電商兼 SOL 金庫公司，受惠於納斯達克上市及美國資本市場的接觸渠道。儘管其對 Solana 生態的直接投資不如同業多，Shinske 仍估計每年能以200% 溢價集資2.5億美元。
SOL Strategies Inc. 現於加拿大上市，Shinske 指其正接近成功登陸美國資本市場。他認為公司對 Solana 生態的投資最具前瞻性及創新性，但未如同業般積極於公開市場吸納 SOL。預計美國上市後，公司亦能以250%溢價每年集資2.5億美元。
市場表現與定位
三家公司於周一被覆蓋即觸發短暫市場反應。DeFi Development 股價一度飆升19%，Upexi 上升12%，SOL Strategies 亦錄得9.4%升幅。
廣義加密市場所見訊號不一。SOL 現約報157美元，年初至今跌幅達19%；以太幣現價約2,644美元，回落21%；比特幣則上升14%，現價約107,597美元。
雖然 Solana 波動較比特幣高、總鎖倉值又低於以太幣，Shinske 仍預期 SOL 稍後將取代 ETH 成為主流金庫資產。其交易速度及成本優勢，加上應用場景已大大不止於 meme 幣，為此觀點提供理據。
金融服務融合
Solana 過去一年主力靠 meme 幣交易走紅，Shinske 強調其於傳統金融應用潛力。隨金融機構研究區塊鏈資產形式，代幣化證券的發展帶來巨大機遇。
Solana 的技術表現非常適合高吞吐量、低費用的金融應用。
該網絡每秒可處理數千項交易而費用極低，可解決傳統金融基建的主要瓶頸。
金庫公司為本來難以直接持有加密資產的投資者帶來加密貨幣敞口，與直接持有代幣相比亦可能存在稅務優勢，吸引更多機構與散戶參與。
展望未來
華爾街正式關注 Solana 金庫公司，標誌著該加密貨幣機構級採納邁進重要一步。作為唯一覆蓋該領域的分析師，Shinske 的建議將或有力吸引更多機構留意 Solana 投資產品。
這些金庫策略能否成功，將視乎 Solana 生態的持續發展及股市投資者對加密資產需求能否保持。
隨著代幣化證券及去中心化金融用途擴張，Solana 將有更多實際應用但不限於投機交易。
Cantor Fitzgerald 這次開始覆蓋 Solana 金庫公司，是華爾街首次剖析採用新一代代幣累積策略的公司。分析師的增持評級反映對 Solana 質押優勢及金融應用潛力具信心，並預期三家公司皆具龐大集資潛力。