穩定幣市場曾經只是加密貨幣交易者的小眾工具，現正迎來重大轉變。根據花旗銀行（Citi）金融未來部門最新報告，這些主要與美元等法幣掛鈎的數碼代幣，正迅速從交易用途，擴展至更廣泛的金融體系。
借助於監管日益明朗，Citi 估算穩定幣市場到 2030 年將以基準情景下達至 1.6 兆美元市值，更樂觀情景下則有機會衝上 3.7 兆美元。
這個變化反映出穩定幣的用途及用戶群的轉型。過往僅限於加密交易所及去中心化金融（DeFi）協議，如今穩定幣正逐步打入全球支付、跨境匯款、商戶結算，甚至有潛力進入銀行或資產管理機構的流動性管理架構。
由交易工具到金融基礎設施
穩定幣如 USDT（Tether）及 USDC（Circle）最初設計是為加密貨幣市場提供價值穩定載體，讓交易者無需轉回法幣也能獲得「美元等值」。而現時，這種實用價值正在迅速增長。
大型數碼資產平台如 Fireblocks 報告指，近來支付服務供應商對穩定幣的使用大幅提升。過去 90 日內，Fireblocks 已處理 5,170 億美元的穩定幣轉賬，當中 820 億美元直接來自支付公司。該細分市場按季增長超過 38%。以目前趨勢，Fireblocks 預計一年內支付供應商的活動將佔穩定幣一半交易量。
這不僅規模龐大，影響亦深遠。穩定幣現已用於現實世界的 B2B 結算、電子商務付款、薪酬匯款等，這些本由 SWIFT、代理銀行網絡及現金為主的渠道主導。穩定幣的低成本、高速度及互通性，正進一步衝擊傳統付款基建，特別是在新興市場或跨境中小企業交易等高摩擦環境。
與傳統銀行全面融合
Citi 報告預測，穩定幣不僅會持續被金融界採納，更會深度融入傳統金融體系。預計未來五年，穩定幣有望逐步取代本地或離岸美元資產，為企業及家庭提供更易接觸、低成本的現金與存款替代品。
Citi 金融未來團隊主管 Ronit Ghose 指出：「穩定幣可能會成為代幣化金融資產、或中小企和大型企業支付的現金對手方，令全球各地更容易及更便宜持有美元或歐元。」
然而，穩定幣的未來發展亦取決於監管進展。銀行和支付機構要處理穩定幣，必須獲得法律確定性，將其視作負債、處理為客戶資金，並管理儲備支持及交易對手風險等問題。這一點正是全球監管討論的核心。
監管動力與碎片化
穩定幣成為全球金融支柱的前景，正吸引世界各地監管官員關注。美國方面雖已提出針對穩定幣的立法及賦權聯儲局監督發行方，但歐洲步伐更快。歐盟的《加密資產市場法案（MiCA）》已包括穩定幣專屬規定，吸引了合規發行商。
根據 Citi 預測，監管明朗化正是關鍵推動力。在基準情境下，若有適度監管支持及機構採納，穩定幣市值可由現時約 2,400 億美元，在十年尾升至 1.6 兆美元；如獲積極監管創新及互通鼓勵，則潛力可達 3.7 兆美元。
儘管如此，各地區對穩定幣的態度仍然分歧。美國監管機關目前聚焦於其系統性風險及法律定位的辯論；歐盟則傾向更嚴控、主要由銀行發行的數碼代幣。亞洲、拉丁美洲新興市場及區域集團，則探討如何利用穩定幣解決國內外支付效率不足問題。全球監管格局依然碎片化。
中央銀行數碼貨幣（CBDC）：合作、競爭還是對立？
穩定幣的擴展同時引發中央銀行貨幣未來發展的根本疑問。政府發行的中央銀行數碼貨幣（CBDC）已在超過 130 個國家試點，其功能在某程度上與穩定幣相似，均承諾即時結算、可編程及更低交易成本。
Citi 報告特別指出二者比較。Ghose 指，穩定幣與 CBDC 很可能共存，但區域間互動模式會不同：「視乎國情，或可用穩定幣、或用 CBDC。」他補充，銀行將會適應其監管框架允許的電子價值形式——不論是用於銀行間結算的批發型 CBDC，還是面向零售客戶的代幣。
去中心化金融（DeFi）和國家支持 CBDC 之間的意識形態分歧依然存在。許多加密倡議者視 CBDC 為中央化對手，意圖削弱穩定幣及加密貨幣帶來的金融自由。Ghose 用「星球大戰」作比：「從加密角度看，CBDC 就像星球大戰裡的邪惡帝國，而加密人士則自比天行者路克。」
這種觀點也獲部分政界人士認同，包括美國前總統特朗普，他曾批評 CBDC 可能加強金融監控。此政見或將影響美國未來相關監管取向，特別是在穩定幣被視為更能保障私隱、由私營機構主導的選擇時。
制度化、收益化及更多可能性
穩定幣前景最樂觀的方向之一，是其有機會產生收益。目前大多數穩定幣只屬被動代表存放的法幣資產，雖能讓發行方賺取利息，用戶本身卻無法受益。但市場對受監管、有收益的穩定幣需求漸增，有望成為貨幣市場基金或定期存款的替代品。
此類產品若在持牌銀行或受監管代幣化平台監督下發行，可進一步將穩定幣納入主流資本市場；對於想配置美元資產但所處地區銀行體系未發達的機構來說，亦將成為新入口。
類似情況亦出現在代幣化國債上，有些加密公司已進行試點，把美國短期國債利息嵌入區塊鏈產品中，模糊了穩定幣與傳統證券間的界線。若這些混合型代幣獲監管許可，將可成為財資經理、資產管理人甚至退休基金管理流動性的工具之一。
穩定幣與新一輪數碼金融
Citi 報告明確指出：穩定幣早已超越純粹加密工具的身份，正演化為嶄新數碼金融體系的核心元素——實現資金即時流動、全球運作，以及可編程邏輯。
其結算、匯款角色甚至可能變身成具利息工具，使其成為全球新經濟的關鍵組成部份。惟一切仍視乎監管取態而定——監管機構會否讓穩定幣跟 CBDC 競爭？會否設下嚴格儲備及審計規定？銀行又會否獲准發行和持有？
雖然 Citi 報告未能全面解答所有問題，但已描繪形勢。隨著萬億美元級別新市場在幾年間湧現，政策制定者及金融機構今日作出的決定，將決定穩定幣發展走向——甚至可能影響全球貨幣的下一個進化階段。