DeFiance Capital 創辦人 Arthur Cheong 指出，山寨幣市場正逐漸失去投資者信任，並比喻現時的情況如同經濟學中的「劣質市場」——即好資產被劣質資產排擠的境況。
他的警告出現在眾多新發行代幣誠信備受質疑之際，外界對於道德標準、未公開合作，以及山寨幣推出和交易制度性漏洞的憂慮日益升溫。
Cheong 的評論反映出近期多個代幣一推上市便迅速崩潰的現象。他指出，出現大規模問題，包括代幣生成活動（TGE）後價格急挫，不少項目幣在數日甚至數週內下跌七成至九成，導致投資者虧損加劇，整個行業的合法性日益受到質疑。
缺乏透明威脅市場誠信
在最近於 X 的發帖，Cheong 直指部分項目團隊與做市商勾結暗中協調操縱幣價。他亦批評中心化交易所（CEX）未有落實透明度或道德上市標準，令此等不良行為更易發生。
Cheong 表示：「現行山寨幣市場已經從根本上出現問題。」他呼籲行業領頭公司訂立基本披露規範及交易行為指引。他警告，如不進行改革，大部分市場很快便會變得「無法投資」，無論對機構或散戶投資者同樣不利。
他的憂慮亦呼應了整個加密行業的廣泛觀感——即使大家對下一波山寨幣大牛市仍有憧憬，但代幣失敗、洗售交易及代幣經濟模型受質疑的消息不絕於耳。
MANTRA 的 OM 代幣暴跌再燃討論
Cheong 的言論正值一宗重大市場事件發生之後：MANTRA 的 OM 代幣突如其來急劇暴跌。4 月 14 日，該代幣於不足一小時內價格蒸發超過九成，令外界質疑是否涉及內幕交易及其代幣經濟缺乏透明度。
據交易所報告，OM 早於 2024 年 10 月已經大幅更改了代幣經濟結構。此外，相關錢包自 3 月以來出現可疑交易模式，引起投資者被資訊不對稱誤導或受害的憂慮。
OM 代幣暴跌只是近期山寨幣接連失敗或信任危機的最新例子。加密錢包供應商 Tangem 最近報告指出，2013 至 2025 年間，已有超過 12,000 個加密資產失敗。主要原因包括項目棄置、流通量低、欺詐及不可持續的經濟模型。
前路在望：改革抑或撤退？
Cheong 的呼籲展示出加密行業有自我規管及建立標準的迫切需要，尤其是業界正朝著全球認可資產類別發展。如果沒有對代幣發行、上市標準及市場透明設下更嚴格保障，分析指出下一波山寨幣牛市可能弊多於利。
鑑於監管仍在摸索及執法遲緩，維護市場誠信的責任將愈來愈多落在交易所、風險投資人及協議創辦人身上。現時問題是，加密業界能否及時自我整頓，還是等到投資者信心不復再？