據消息人士指出，歐盟委員會計劃發佈指引，澄清持有歐盟牌照的公司，其發行的穩定幣可視為與該公司非歐盟實體所發行的代幣互換。這項澄清解決了自2023年生效的加密資產市場（MiCA）架構下，關於穩定幣跨地區可否互換的監管不確定性，因穩定幣發行商必須獲得監管部門批准才能在歐盟發行代幣。
重點須知：
- 指引解決了是否同一公司於歐盟和非歐盟發行的穩定幣可視為可互換的疑問
- 歐洲央行官員警告，這措施或削弱歐盟金融主權
- 監管機構全球對穩定幣市場監管日趨關注，此次澄清正於此背景下作出
監管架構成焦點
2024年4月，法國銀行監管部門致函委員會要求澄清橫跨司法區的代幣互換準則，直接促成即將出台的歐盟指引，查詢是否由同一公司不同分支發行的相同代幣能根據MiCA被視為互換。
根據現有規範，凡在歐盟發行電子貨幣代幣（EMT），公司必須獲得監管批准，並須確保大部分儲備儲於歐盟銀行，以保證客戶換回法定貨幣時可即時兌現。這些規定是歐盟有史以來針對數碼資產最全面的監管措施，兼顧金融穩定。
中央銀行憂主權受損
歐洲央行行長拉加德於週一警告歐洲政策制定者，穩定幣或危及貨幣政策和金融穩定，並促請立法者推動數碼歐元的立法。歐央行此前曾表示，允許代幣互換恐令歐盟儲備被用作滿足非歐盟持有人兌換要求。
「有風險削弱歐盟戰略自主／主權，」央行在今年4月一份文件中如是表示，反映歐洲官員普遍關注，隨著數碼資產壯大，必須維護歐洲金融基建的主導權。
歐盟委員會發言人則反駁，對「治理良好且有足夠擔保」的穩定幣出現擠提風險並不高。發言人補充，非歐盟持有人提出兌換請求時，主要會由非歐盟實體負責，難以動搖歐盟儲備。
市場影響及合規機制
委員會即將出台的指引，或大大影響全球穩定幣發行商規劃其歐洲業務結構。跨地經營的公司一直尋求明確指引，以決定歐盟與非歐盟市場需否分開代幣系統，還是可以整合發行。
委員發言人解釋：「同時在歐盟及海外發行同款可互換EMT的發行商，或被要求實行再平衡機制，確保在歐盟的儲備與在歐盟持有的代幣數目匹配。」此舉可理論上解決央行關注的儲備流失問題。
穩定幣作為加密貨幣交易主要基建，通過與美元等法定貨幣掛鈎，維持穩定價值，便於交易及支付，避開其他加密資產波動風險。
廣泛的監管趨勢
這次指引是歐洲監管機構持續完善穩定幣規管的最新動態。MiCA為歐盟建立了全球領先的加密監管框架，但隨市場演化，還不斷衍生執行細節需釐清。
European officials have consistently emphasized the need for robust oversight of stablecoins given their potential impact on traditional financial systems.
穩定幣快速增長，令全球監管高度警覺，歐盟經驗已成其他國家推行類似架構的參考。
委員會表示，將於「近期內」發佈相關指引，未有具體時間表。行業人士一直等待釐清可互換性問題，以部署未來歐洲市場擴展策略。
總結
歐盟即將發出穩定幣互換指引，反映當局在促進創新與維護金融穩定之間求取平衡。雖然今次澄清有助環球發行商營運，卻也凸顯政府對於推動數碼資產發展與維護主權監管之間的長期張力，特別是在愈發緊密的國際金融環境下。