美國證券及交易委員會（SEC）正逐步接近批准新一輪追蹤SOLANA（全球第六大加密貨幣）價格的交易所買賣基金（ETF）。經過最近一輪反饋後，華爾街公司已被要求修訂申請文件，為批准鋪路，同時意味加密相關投資產品快將達到新的里程碑。
<u>重點摘要:</u>
- SEC 正審批多間資產管理公司遞交的 Solana ETF 文件，或將首次批准美國的替代幣ETF。
- Solana ETF 主要監管問題包括「實物贖回」及質押回報是否屬於證券範疇。
- Solana 在去中心化金融領域的普及度及低交易費用使其成為機構投資者關注的選項。
最新進展屬監管機構更積極將加密貨幣產品納入傳統金融市場的一環，為機構及散戶提供更有結構及正規渠道參與數碼資產。
至少三家大型資產管理公司（包括21Shares）已收到SEC要求修訂S-1註冊表，這些修訂需回應SEC對加密貨幣贖回，以及ETF是否允許參與Solana質押的具體關注。
質押是Solana及Ethereum等權益證明區塊鏈的重要特點，持幣人可鎖定代幣協助網絡保安並獲得回報。然而，這過程亦讓監管機構愈益關注到底質押回報是否應被界定為證券。
SEC對相關議題的審查或會延遲Solana ETF批准步伐，但同時反映當局正嘗試訂立合符加密幣獨特特點的監管框架，為其他加密投資產品建立重要先例。
質押與實物贖回
SEC焦點在於兩大議題：「實物贖回」和ETF是否可提供質押回報。傳統ETF持有股票、債券、商品時，允許投資者以實物贖回，直接兌換資產，而非現金。此模式應用於Solana等數字資產時，在保管、安全及結算上遇到挑戰。
對Solana ETF而言，實物贖回更為複雜。如獲允許，投資者可將ETF份額直接兌換成SOL代幣而非現金，但以Solana去中心化設計，資產轉移及結算需更高效且安全的系統。
除實物贖回外，SEC亦著重審視Solana持有人能否透過ETF獲取質押回報。目前Solana一年質押收益逾5%，遠高於Ethereum的2%，對追求回報的投資者極具吸引力。
Bloomberg Intelligence ETF分析師James Seyffart表示，質押功能可大大提升Solana ETF的投資吸引力，有利長期持有者。但SEC仍須釐定這類回報是否屬證券，並決定是否需進一步監管。
Solana ETF需求持續上升
Solana ETF受市場熱捧，反映機構對區塊鏈資產興趣上升。多家主流加密資產管理公司包括Grayscale Investments、Bitwise Asset Management及VanEck均爭相申請相關ETF。新一波ETF申請跟隨比特幣及以太坊ETF獲批後應運而生。
除資產管理公司外，分析師認為Solana ETF獲批將對整體加密貨幣市場產生連鎖效應，或會帶動機構投資者多元化配置，進一步提升Solana及其他替代幣需求，體現去中心化金融平台信心上升。
雖然比特幣和以太坊長期壟斷市場，Solana憑高速區塊鏈及低手續費，成為DeFi及Web3生態的重要新貴。現時Solana區塊鏈上已有超過1,000個去中心化應用，是開發者及企業打造可擴展方案的重要選擇。
加密貨幣ETF未來展望
Solana ETF如能獲批，勢必為其他尋求監管明確的替代幣帶來先例。現時已有機構申請Polkadot、Solana及新興專案如Avalanche等ETF。SEC對Solana的最終立場將影響未來更多以DeFi為主題的投資產品。
更廣泛地說，Solana ETF的批准將推動加密貨幣進一步融入傳統金融體系。機構投資者可在無需直接持有及保管數字資產的情況下參與數碼資產增值，適合尋求分散投資風險而又不想承擔技術或安全問題的傳統投資人。
機構對加密ETF需求增長，亦帶動加密市場金融化。ETF除了可追蹤比特幣、以太坊外，Solana ETF將令投資人可參與更具擴展性的區塊鏈及新興DeFi專案，滿足他們對多樣化加密資產的需求。
隨着監管清晰度提升，加密ETF或成未來重要資產類別，進一步確立數碼資產在傳統金融的地位。不過，監管政策仍或有變化，SEC在Solana ETF的決策，將成為其他加密貨幣ETF日後發展的重要參考。