Strategy 股價大跌；因 比特幣 價格下滑，股價下挫 11%。
前稱 MicroStrategy 的該公司，據 Yahoo Finance 報道，收市價為 250 美元。這一價格比 2024 年 11 月創下的歷史高位跌了 55%。
急跌引發市場猜測，Strategy 會否被迫清算其龐大的比特幣持倉。財經分析公司 The Kobeissi Letter 在最新報告中回應了這些疑慮。
報告指出：「MSTR 被強制清算並非完全不可能，但機會極低，需出現極端情況才會發生。」
The Kobeissi Letter 解釋，Strategy 的商業模式以集資為主，而非出售比特幣。公司以發行 0% 可換股債券和高價增發新股來融資購買加密貨幣。這種做法讓 Strategy 即使過去市場下跌時也毋須變賣資產。
現時數據顯示，Strategy 持有約 434 億美元比特幣，對比 82 億美元債務，槓桿比率約 19%。這些債務大部分為可換股債券，轉換價低於現價，並到期於 2028 年甚至更遠，為公司提供十足的財務彈性。
然而，The Kobeissi Letter 指出 Strategy 的集資能力並非無限：「如果公司負債大幅超過資產，這能力或會受損。」分析警告，雖然這不會自動觸發清算，但可能會限制公司的財務選擇。
實際清算若要發生，The Kobeissi Letter 指明，必先有股東投票或公司破產，因此即使出現困局也不太可能清算，因為 Michael Saylor 持 46.8% 投票權，未經其同意難有此行動。
Saylor 一直看好比特幣長線潛力。公司上周再購入 20,356 枚比特幣，加強其持倉。
The Kobeissi Letter 認為，真正風險將於 2027 年後出現，屆時公司可換股債券將陸續到期。若比特幣價格長期下跌超過 50%，公司未來或難以籌集新資金或還債。
刊物總結：「保持投資者信心對 MSTR 來說至關重要。」雖然短期被迫清算機會低，但隨著比特幣波動及債務結構問題，長遠對投資者風險仍大。
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