全球最大穩定幣發行商過去24個月系統性地在美國企業與國債部署約50億美元，顯示其積極深化美國市場的重大策略轉型。
管理著1,530億美元USDT穩定幣生態圈的Tether Operations Limited，透過精密投資科技初創、加密貨幣挖礦及大量國庫券，已實現業務收入多元化。
Tether的投資組合集中涉獵具增長潛力的新興科技產業。公司以7.75億美元投資影片分享平台Rumble，取得逾1.03億股A類股份，成為另類社交媒體領域的重要持股者。
另外，公司旗下創投Tether Evo於2024年向BlackRock Neurotech投入2億美元，取得腦機介面初創的主要控股權，標誌Tether正式進軍新興神經科技領域。該行業據分析師預計，至2030年全球有望達2,420億美元市值。
上述科技投資反映Tether除加密貨幣業務外，正以策略性手法促業務組合多元化，鎖定去中心化通訊及高階運算界面等市場需求強勁、監管關注度上升的科技平台。
比特幣挖礦基建擴展
Tether有系統地增加其在美國各地比特幣挖礦業務的比重，既是策略佈局，亦有助業務協同。公司持有 Bitdeer Technologies Group 21%股權，成為納斯達克上市挖礦企業主要股東之一。
除股權投資外，Tether亦將算力投放於 OCEAN 礦池，加強其穩定幣儲備與比特幣挖礦基建的營運協同，實現多元收入來源，同時保持對比特幣網絡運作的直接參與。
這些礦業投資正值機構積極採納比特幣及業界憂慮網絡安全、去中心化之際。透過支持美國本土礦業，Tether不僅融入本地加密基建，亦有望在合規挖礦帶來監管優勢。
Tether的國債持倉已達1,200億美元，成為全球第19大美國國債持有者，超越德國(1,110億美元)、阿聯酋(1,040億美元)，突顯其融入美國金融體系的規模。
這些國庫券為USDT流通提供首要資產支撐，建立美國國債市場與全球穩定幣流動性的直接聯繫，鞏固USDT與美元掛鉤的穩定性，同時透過國債孳息帶來穩定回報。
巨額的國債持倉亦令Tether在美國金融市場潛在具系統重要性。儘管目前兌換模式穩定，但若USDT大規模贖回，理論上或會影響國債市場流動性。
新產品開發
Tether的投資部署明顯旨在展示其對美國市場的承諾，迎接預期中的聯邦穩定幣監管即將到來。行政總裁Paolo Ardoino已表明，一旦有聯邦監管框架，將推出專為美國市場合規設計的全新美元穩定幣。
該產品將與USDT並行運作。USDT雖在發展中國家仍居主導，但在成熟市場面對監管壓力。於全球穩定幣供應中佔約60%，流通量達1,530億美元，但因應MiCA規管問題，歐洲部分交易所已將USDT下架。
新穩定幣有望回應監管要求，同時保持Tether市場領導地位。雙產品策略讓公司因應不同地區合規環境，兼顧現有市場份額。
雖然Tether在美國大幅投資，外界對其儲備透明度及USDT涉及非法用途的審視仍未平息。監管機構和業界持續敦促Tether加強儲備結構披露及進行更詳細審計。
公司則強調，每遇涉及USDT的犯罪行為，均會全面配合執法部門。不過，受限於加密交易的匿名性及USDT於發展中國家普及，Tether持續面對合規挑戰。
上述透明度疑慮或會影響Tether未來於高度監管市場如美國推新產品的能力。其投資策略某程度上旨在展現長線參與美國市場及合規的決心，回應外界顧慮。
策略部署
Tether動用50億美元投資不單為本身資本配置，同時在美國經濟建立營運及策略關係網，有助未來業務合規及市場准入。這賦予公司遍及多個產業的持份者關係，收入來源也超越單一交易手續費。
此策略亦讓Tether有望受惠於未來美國加密市場擴展與監管明朗化，不再只以持國庫券方式曝險，而是透過實際投資建立多元市場接觸，能靈活應對各種監管情景。
但重倉美國市場同時帶來新風險，如經濟下行、監管變動或市況波動，都可能影響投資價值及整體表現。因此如何取捨分散與集中風險，需審慎拿揑。
總結
Tether的投資動作出現在機構加密採用日增、穩定幣監管關注升溫的環境下。大型金融機構、新經濟企業陸續涉足加密服務，為穩定幣發行商帶來潛在合作機遇。
公司雙線發展策略—一方面維持USDT全球市佔，另一方面積極規劃合乎美國監管的新產品—正是行業趨於監管分割的寫照，既服務現有用家，又部署進軍新市場。
隨著美國聯邦穩定幣規管漸成形，Tether的美國投資與接下來的產品推出，將有助提升其監管認受性及市場准入能力。公司龐大國債及實體投資，體現經濟深度融合，料受監管當局較離岸對手較為正面審視。
此策略成效最終取決於監管情況、市場走勢，以及Tether能否在管理多元業務及市場同時繼續保持營運穩定及合規。