一波爆倉狂潮今日令多款代幣暴跌，引發加密圈各種臆測。與最初的推測相反，這次並非Wintermute等做市商協同拋售，而是由幣安一次低調的槓桿更新引發的結構性崩潰。
連日來，市場異常靜止，永續合約未平倉量悄悄累積，投資者一面倒開倉，槓桿風險逐步堆高。就在此時，幣安突然調整槓桿分層，這個微妙但強力的變動迫使全倉帳戶重新估算資金。
結果是什麼？一連串骨牌效應。爆倉觸發單一永續倉位，再引動止損、逼出更多倉位爆掉，最終波及現貨市場。薄弱的訂單簿進一步放大跌勢，使ACT、DEXE、HIPPO、BANANA、LUMIA與QUICK等幣種直線急瀉。
Wintermute的錢包於暴跌期間有過活動，令部分人以為做市商就是幕後黑手。然而鏈上數據顯示，他們反而是被動捲入這場風暴，並非主謀。分析師追蹤Arkham Intelligence的數據，指向此錢包：Arkham Explorer。
這事件凸顯了一個重要的市場漏洞——當交易者過度集中在同方向時，即使交易所層面細微調整，也可能觸發不可控的爆倉連鎖。這提醒做市商及大型玩家，必須關注後台變動，而不只看價格模型。
這並非一場恐慌性拋售，而是一場結構性爆炸，血淋淋反映出高槓桿市場的脆弱。