以太坊生態系內一個低調但愈趨加速的趨勢，可能對協議的經濟、治理及去中心化產生深遠影響。
根據多位分析師及鏈上觀察者，所謂的以太坊戰略儲備（Strategic Ethereum Reserve, SER）現時由金庫、去中心化自治組織（DAOs）、基金會及其他長線參與者持有，持倉量或會於2026年中前突破1,000萬ETH，這遠高於現時不足80萬ETH的水平。來源
這相當於預計於未來一年增長1,166%，既提高了市場對ETH貨幣屬性的預期，同時亦引發資產集中、治理協調與流動性等問題。
以太坊戰略儲備並非正式的協議功能，而是一項用以追蹤長期持有者（如DAO、基金會、政府相關地址等）持ETH狀況的指標。它實際上記錄了以太坊最堅定持有者的帳簿——這些參與者將ETH視為戰略價值存儲及貨幣基礎設施，而不僅僅是交換媒介或投機資產。
截至2025年5月中旬，SER追蹤網站數據顯示，儲備量為789,705 ETH，分佈於23個已知參與者。以當時價格約2,636美元計算，總值約21億美元。
主要持有人包括：
- Ethereum Foundation：265,343 ETH
- Coinbase：137,334 ETH
- Golem Foundation：100,765 ETH
- Gnosis DAO：66,587 ETH
- 美國政府（扣押資產）：59,965 ETH
其餘則由DeFi DAO、生態基金及Layer 2網絡金庫組成。
分析師預測大規模增持浪潮
越來越多專注以太坊的評論者認為，總持有量將於2026年5月前有機會突破1,000萬ETH。
The Daily Gwei創辦人、以太坊知名分析師Anthony Sassano就在社交媒體表示，預期未來12個月SER持倉將大幅增長，並形容這是即將到來的「ETH淘金熱」。他認為賺取收益激勵、金庫政策及去中心化金融架構會推動大型機構大規模鎖定ETH。
有分析師甚至將SER形容為以太坊的「黑洞」，會吸收市場流動性並集中於長線、往往不太流動的儲備之中。有預測指，DAOs、金庫、Layer 2營運方及再質押協議將愈趨激烈爭奪ETH，令持倉遠超1,000萬。邏輯簡單：在一個ETH充當安全、Gas、抵押品和治理基礎的系統，持有ETH就成為了防禦及戰略行為。
SER增長對以太坊貨幣政策的重要性
以太坊不同於比特幣，它沒有發行上限，但可以透過EIP-1559等機制（燒毀部分交易費用）實現強力通縮。SER的增長，本質上是將更多ETH從流通中移除，非正式地發揮流動性吸納作用，推高價格壓力並減少市場可買入的ETH，有可能加速以太坊通縮進程。
理論上，這會令ETH更具貨幣吸引力——更稀缺、更穩定並逐漸整合於DAO和協議治理。然而，實際影響遠較表面複雜。
長線持有ETH會提升網絡安全——愈多ETH質押作驗證者，發動攻擊的成本愈高。此外，SER由多個DAO和基金會分散持有，更有助分散化質押，降低對中心化驗證者及保管機構的依賴。
中心化及治理僵局的風險
並非所有影響皆正面。隨著ETH集中於數個大型金庫，對於區塊鏈影響力、投票權及可能協同（或未必協同）市場策略的疑慮將出現。
如果僅數家機構持有數百萬ETH，他們對質押、出售、委託或投票的決策，將左右協議發展、分叉提案及驗證者組成，帶來系統性風險：單一金庫政策變動，或能引發網絡治理或市場的波動。
此外，這些儲備會令合規風險升溫。中心化機構如交易所或基金會需面對合規要求、制裁風險及政策變動，或被迫披露資產、凍結甚至變賣資產。政府持有的ETH（如執法扣押所得）更令情況複雜。
以太坊原本期望去中心化——權力分散於匿名參與者——但當大量ETH最終由可見、受監管或協同的機構持有時，這目標或被削弱。
敘事層面：SER作為戰略框架
有以太坊支持者認為，戰略以太坊儲備這個概念本身就是一種敘事——有意將ETH重新定位為儲備級貨幣資產而不只是可交易代幣。社群成員Shingen最近引用的文章指出，SER是支撐以太坊從平台走向主權金融系統的「貨幣層」。
作者認為，愈大的儲備可提供心理錨定及持長線ETH的敘事支撐。它還能創建內部資本協調：DAO或金庫擁有的ETH愈多，對生態長遠穩定發展就愈投入。
不過，作者亦警告，若治理架構、透明度及兼容會計機制未有改善，SER可能變成引發不透明及摩擦的根源，而非穩定力量。
現時市場動力推動儲備增長
近期以太坊市場表現正進一步推動此儲備增長的敘事。5月13日，ETH一度突破2,700美元，刷新自2月以來新高。過去一周上升43.1%，報導時（約2,636美元）單日升幅7.3%，根據BeInCrypto數據。
這些升幅由多項因素推動：美國以太坊ETF上市預期、Layer 2應用上升、質押資金流入及比特幣突破10萬美元帶動整體加密市場樂觀情緒。
隨著價格上升，過往選擇持有穩定幣或被動管理的金庫會考慮重新調整比重回向ETH——無論為賺取質押回報或參與Layer 2治理，而後者亦日益要求質押ETH作保證金及懲罰承諾。
擴容、再質押與分散的金庫策略
展望未來，SER達到1,000萬ETH之路並非一帆風順。不少DAO及金庫正積極探索其他收益方式（如EigenLayer等再質押協議或實體資產代幣化）。如果這些方式流行，或能分散ETH的貨幣主導地位。
此外，新型智能合約平台如有更大誘因或可擴展方案，或會吸引資本轉移，令SER持有人被迫分散資產於不同鏈。若ETH經歷另一輪熊市，金庫管理層或會重新考慮長線非流動頭寸的合理性——尤其依賴質押鎖定或再質押安排者。
多個DAO之間協調金庫政策的政治複雜性亦不可低估。有些被視為戰略儲備的增持，其實可能來自惰性、財務規劃不足或決策不透明。
戰略以太坊儲備於明年突破1,000萬ETH這個想法，不僅是預測，更反映了以太坊經濟架構的深層變化。無論出於設計還是慣性，DAO、基金會及各類機構正大規模鎖定ETH，重新定義該代幣在生態內的角色。
這一趨勢的長遠影響仍在發展中。一方面，它能提升安全性、敘事一致性與貨幣效用；另一方面，可能加深權力集中、減少流動性並複雜化去中心化命題。
隨著SER不斷壯大，它將不僅僅是資本承諾的指標，更會成為以太坊貨幣政策、治理格局及地緣風險的關鍵因素。問題不再是ETH大規模增持會不會發生，而是生態系統準備好應對下一步了嗎。