以太幣流通供應量於Pectra升級後創18日新低

以太坊最近的「Pectra」網絡升級在數日前剛啟動，現已令鍊上活動、供應指標及市場情緒出現明顯變化。

升級後的初步數據顯示，以太坊活躍用戶急增，ETH燒毀量大幅飆升，令流通供應顯著下降，帶動ETH重現牛市動力。現時，ETH於關鍵阻力區間內窄幅波動，協議的基本面變化正為短線價格走勢及長遠經濟設計帶來新討論。

今次升級涉及驗證人參數及錢包功能的重大技術調整，並即時對以太坊L1基層造成明顯影響。最直接者，是ETH流通供應收緊，隨著網絡需求急升，供應量降至超過兩週以來的最低水平。

據Ultrasound Money追蹤數據，截至5月初，以太坊流通供應跌至1.2069億ETH，創18日新低，這主要與用戶活躍度增加和ETH燒毀速度加快有直接關係。

以太坊供應機制在主要加密貨幣中屬獨特。自2021年推行EIP-1559以來，用戶支付的部分Gas費會被自動燒毀（即永久從流通中移除）。每遇網絡使用激增，就產生通縮壓力。Pectra升級進一步放大了這個效應。

今次更新為以太坊核心協議引入多項效率提升，包括允許驗證人管理更大量質押（上限提升至2,048 ETH）及支援賬戶抽象功能，提升錢包體驗。這些改動吸引用戶嘗試新功能、開發者部署應用、驗證人調整操作，令以太坊鍊上交易量進一步飆升，Gas費亦上揚，帶動每日ETH燒毀量。

根據Etherscan數據，ETH燒毀率現已升至5月初以來最高水平，活躍度激增成主要推手。

除了燒毀率和供應總量，其他鏈上數據亦反映以太坊活動大增。Glassnode報告，5月7日，以太坊活躍位址數量創30日新高，24小時內有474,044個獨立位址參與交易，顯示升級吸引零售及機構用戶普遍關注。

活躍位址數是一個公認的區塊鏈用戶參與度指標。活躍增長通常意味更廣泛用戶興趣、更高交易量，以及dApp和智能合約需求升溫。同時，鏈上經濟活動增加，往往預示更大市場波幅。

更重要的是，活躍位址增加亦進一步強化以太坊的通縮效應。每次交易（特別是壅塞時段）均需繳費，用於EIP-1559機制下燒毀。換句話說，用戶活動愈高，流通ETH自然收緊，有望在持續需求情況下形成價格支撐。

升級及活躍度急升後，ETH已突破四月底以來$1,744至$1,872的窄幅盤整區，現時於該水平之上交易，市場參與者或將Pectra升級的技術及即時經濟效應納入價格反映。

技術層面而言，以太坊正處於關鍵轉捩點。若今次突破站穩，短期有望重返$2,000心理關口，並可能挑戰3月曾達的$2,235高位。此牛市預期有賴網絡使用持續、通縮壓力延續及宏觀環境利好，包括整體加密市場氣氛。

若這輪升勢無法維持，以太坊或會重測$1,744的下方支持區。若跌穿該位，進一步下探至$1,564，這個位置曾在2025年首季形成較強支撐。

現時交易員及投資者密切關注，以太坊能否將這波升級動力變成可持續趨勢，抑或只屬短線回應技術新意與投機量增加。

Pectra於5月7日啟動，是2022年合併以來最重大的一次以太坊協議更新。今次升級納入多項改進提案（EIP），其中兩項最具影響力：

EIP-7251 將最高驗證人質押額由32 ETH大幅提高至2,048 ETH，讓機構質押者及節點營運商整合操作、減省頻寬，有助降低大型參與者的驗證成本，使大額質押更有效率。
EIP-7702 增加帳戶抽象功能，讓錢包可暫時變為智能合約，開啟靈活錢包設計，包括自動付款、社交恢復及用穩定幣繳費等多元功能。

這些更新雖未直接影響ETH貨幣政策，但明顯提升了網絡實用性，或成推廣更廣泛應用的催化劑。改良錢包功能降低新手門檻，驗證人經濟學優化則利於吸引機構參與以太坊質押生態。

結構升級已反映於用戶行為：網絡不僅更有效率，對想開發或實際運用去中心化應用的開發者和終端用戶來說也更具吸引力，推動近期鍊上活動再度升溫。

自EIP-1559及合併之後，以太坊已轉型為所謂「通縮型實用資產」——即供應量將隨網絡使用而逐步下調，同時充當平台內主要交易媒介及抵押品。

這點有別於比特幣，後者供應固定但可編程性有限。以太坊燒毀機制讓其經濟屬性與需求直接掛鈎，形成一個「更多使用=更多燒毀=供應更緊縮=潛在價格提升」的循環。

Pectra升級使這現象更加明顯。功能提升（特別是錢包及質押基建）帶動網絡交易活動間接推高燒毀，進一步支撐價格，甚至在需求增長時成為升勢催化劑。

不過，這種經濟模式仍很受外圍影響。假如因需求降低而Gas費長期偏低，ETH新發行量有機會高於燒毀量，形成淨通脹。然而，在新功能推動活躍度高企的現況下，通縮力量正再度抬頭。

儘管Pectra升級及即時效應普遍利好，以太坊仍受宏觀大市波動左右。環球經濟不確定性、監管政策動向及其他高性能區塊鏈（如Solana）的競爭，都可能影響價格走勢及開發者重心。

此外，升級雖然帶來效率及用戶體驗優化，但以太坊依然未能徹底解決擴容挑戰。全面分片（sharding）及L2整合仍屬中期目標，主網交易費於壅塞時段依然可現劇烈波動。

儘管如此，Pectra證明以太坊具備持續實施工程重大升級而不致中斷的能力，這正好提升投資者信心，突顯協議在愈趨成熟市場中的韌性與可信度。

以太坊Pectra升級或將成為關鍵時刻，不僅技術層面，還改變市場對ETH資產定位的看法。用戶活躍、燒毀加快及供應減少結合下，短線價格呈現上行壓力，ETH有機會重返$2,000大關。

除了價格層面，Pectra更鞏固了以太坊長遠作為可編程、通縮、重實用的金融結算平台定位。這會否轉為持續升勢，抑或只屬暫時性重新定價，取決於用戶參與程度、L2擴展、以及以太坊持續發展同時兼顧安全及去中心化的能力。

隨著網絡基本面改善，投資行為逐步與「實用驅動成長」掛鈎，以太坊未來或將更倚重平台真實需求，而非單靠投機炒作。