隨著比特幣於過去一個月交投於歷史高位附近，徘徊於105,000至110,000美元之間，分析師日益關注一個較少人留意但關鍵的幣安指標：現貨與永續期貨價差（Binance Spot-Perpetual Price Delta）。
這個指標追蹤比特幣於幣安交易所現貨價與永續期貨價之間的差距，自2024年12月以來一直處於負值。即使比特幣屢創新高，持續負值的現貨與永續期貨價差亦引發了市場健康、交易者情緒及BTC價格走向的新疑問。
著名鏈上分析公司CryptoQuant於最新報告中強調了該指標的重要性。該指標反映比特幣於現貨與永續合約市場的價格差異。
當價差為負，代表現貨價高於永續期貨價，暗示現貨買盤相對槓桿倉位更為主導。這種情況自2024年12月，即比特幣上次創新高時開始出現。
起初，永續期貨市場因為大量槓桿多倉而推升價格高於現貨，不過，隨比特幣一度大跌至$74,000再反彈創新高以來，永續期貨價便持續落後於現貨。
現貨市場實力與期貨交易者謹慎態度
負值價差持續，突顯了幣安槓桿交易者相對審慎的心態。通常，永續期貨市場因槓桿炒作會加大比特幣上升動力，價格突破時經常由期貨市場領跑。不過目前，永續交易者明顯觀望中。
槓桿交易者策略慎重，可能代表比特幣正處於吸納區。而現貨買家——包括散戶及更多機構投資者——正逐步消化市場供應，取代過往由槓桿推動的短期波動。這種行為有望令比特幣走勢更可持續，同時減少極端槓桿爆倉引致的大幅波動。
這種以現貨買盤為基礎、槓桿相對低的升市，有助於減少比特幣極端被強平的風險，分析師認為這對長線上升是更健康的狀態。
然而，即使負值價差短期顯示穩定，分析師提醒投資者要密切留意價差一旦轉正。歷史經驗顯示，當負變正，通常預示短線見頂或較大調整即將出現。
當永續期貨價格跑贏現貨，代表市場槓桿及多倉信心回升；但槓桿增加亦易成大戶及莊家狙擊目標，提升突發回調風險。
因此，幣安現貨與永續期貨價差是一個寶貴的前瞻指標。只要出現重大變化，投資者應加倍留意以應對更波動的市場環境。
機構吸納鞏固市場基礎
目前現貨買盤推動的穩定走勢亦得到機構持續吸納支持。根據Bitfinex Alpha最新報告，比特幣多頭把守短線持有者的成本區，大約在$98,220，顯示牛市信心及買盤依然強韌，即使大市波動。
另外，短線持有人成本約為$99,474，反映新進投資者——尤其包括透過比特幣現貨ETF入市的機構買家——仍然持續增持。機構投資者即使在環球經濟不明朗及股市波動下，持續吸納比特幣，顯示他們對比特幣的信心未減。
相比機構與散戶吸納，巨鯨則傾向減磅。鏈上數據指，自6月30日以來，巨鯨拋售超過14,000枚BTC。雖然拋售量大，但未有動搖比特幣升勢，反映底層需求十分充足。
散戶及機構快速承接貨源，維持上升壓力，顯示市場愈趨成熟，具有承載大型資金進出的能力，而不會出現巨大價格波動。
宏觀因素及大市環境
比特幣的韌性亦受惠於利好宏觀經濟發展，包括市場預期美國聯儲局今年稍後減息，而減息傳統上利好風險資產如加密貨幣。隨著全球經濟政策趨向寬鬆，投資者信心或進一步推動比特幣升勢。
此外，加密貨幣市場與傳統金融、特別是股市的相關性日增。全球股市現時強勢亦為比特幣提供額外支持，使其穩守歷史高位。
比特幣現時交投於約$108,875，近日波幅有限，24小時區間介乎$108,126至$109,198。成交量則較早前下跌約10%，反映市場持審慎觀望態度，等待下一步方向。
技術分析師指出，主要支持位在$105,000，阻力位則靠近$112,000。若能突破阻力，有機會邁向備受期待的$135,000目標，技術圖表及機構需求雙雙支持。
分析師意見及展望
分析師普遍建議交易者密切留意幣安現貨與永續期貨價差，這個被忽略的指標能提供市場短線動態的重要風向及預警波幅加劇的價值。
隨機構吸納持續，若未來槓桿資金重入，或可進一步推高升勢，亦可能觸發調整，因此把握幣安現貨與永續期貨價差變動，對於應對比特幣複雜市況屬於不可或缺的利器。