比特幣本週衝上歷史新高，突破123,000美元，但分析師指出，即使華盛頓監管趨於明朗，機構投資者仍觀望。這一輪加密貨幣升勢，主要由散戶投資者和企業財資推動，而非主導傳統市場的養老基金或捐贈基金。
重點資訊：
- 現時比特幣ETF資金中，長線機構投資者如養老基金佔比不足5%
- 自2024年7月起，企業比特幣持倉增加120%，達到859,000枚
- 新聯邦法案有望為機構大規模參與提供監管基礎
眾議院周四通過了重要的加密貨幣法案，包括總統特朗普預計將於周五簽署的美元掛鈎穩定幣規範。有兩項其他加密相關法案也獲眾院通過，現正提交參議院審議。
21Shares數碼資產投資機構研究主管Adrian Fritz表示：「機構參與仍處於初步階段。」他指出，儘管幣價近期大升，市場主導力量依然屬於散戶。
Fritz計算，目前養老基金及捐贈基金只佔所有現貨比特幣ETF資產的不多於5%。另有10%至15%屬對沖基金或財富管理公司，但後者多數為高資產值散戶客戶購買，而非機構投資組合。
企業財資領銜機構採用
最大的機構需求主要來自上市公司，這些企業已將部分財資資產轉為比特幣。由MicroStrategy及GameStop等企業帶頭，這些公司如今將大量加密貨幣直接列入資產負債表，取代傳統現金儲備。
據eToro加密貨幣分析師Simon Peters指，自2024年7月以來，全球上市公司比特幣持倉增加了120%，總量已超過859,000枚，佔比特幣固定發行量2,100萬枚的4%。
過去一年，MicroStrategy股價漲幅遠超比特幣本身，市場普遍視其股票為獲取主流金融市場加密貨幣敞口的替代品。該公司對查詢未有回覆。
Bitwise資產管理研究員Juan Leon指出，這類企業財資買盤已成加密市場近期需求的主要來源，明顯超越傳統機構投資者。這些企業發行新股及可換債，集資再購比特幣，期望效法MicroStrategy獲得超額回報。
不過分析師警告，若比特幣跌穿90,000美元，約半數企業持倉恐將出現浮虧。
監管明朗料可釋放機構需求
新聯邦法案有望提供機構投資者入場前所需的監管基礎框架。當中最重要的「Genius Act」將為穩定幣（一個急速增長的數碼資產領域）立法。
美國主要銀行如美銀與花旗正開發自家穩定幣產品。另一法案將正式界定數字商品及釐清監管機構角色，有望令過去避開加密領域的機構更方便進場。
Fritz認為，「養老基金等長線投資者，按定義會是進入加密領域最慢的一批。」TP ICAP的全球數字資產聯席主管Simon Forster預計，到2026年會有更多機構參與加密市場。
儘管機構參與仍有限，近期對加密ETF需求急速攀升。據Bitwise數據，過去一週全球加密掛鉤ETF凈流入40億美元，為本年度新高。已公開持有加密ETF的著名機構包括威斯康辛州投資董事會、阿布扎比Mubadala主權基金及對沖基金Millennium Management。
Vanda Research數據顯示散戶買入與幣價上升關連緊密，尤其在2024年特朗普勝選及最近一輪飆升期間，看到大量散戶入市。整個加密貨幣市場總值如今達3.9兆美元，比選前上升近68%。
市場表現反映散戶主導
比特幣今年升幅約25%，顯著跑贏標普500指數的6.5%。其他加密貨幣表現分化，以太幣升2%，XRP升近40%。
加密資產與傳統市場較大的表現差距，揭示數碼資產交易仍以散戶主導。雖然未來監管明朗或令機構加快入局，分析師認為現時升勢依然主要源於散戶和企業財資策略，而非養老金等大型機構的系統性資產配置。