國際結算銀行（BIS）最新報告顯示，僅2024年一個季度內，跨境加密貨幣流動接近六千億美元，主要受投機及與宏觀經濟條件日益緊密相關的活動推動。
數據凸顯加密市場已深度與全球金融融合，挑戰了加密領域為金融「局外人」的看法。
報告於5月8日發佈，分析了比特幣（BTC）及以太坊（ETH）兩大加密貨幣，以及兩大美元穩定幣Tether（USDT）和USD Coin（USDC）的交易。結論指絕大部分跨境交易具投機性，極受全球風險情緒和利率變化影響。
不過，報告亦指出，加密作交易用途的比例漸升，尤其是在高通脹及匯款成本昂貴的地區，加密愈來愈被視為可行的傳統金融替代方案。
國際結算銀行報告重點：
- 2024年第二季錄得6000億美元加密跨境轉帳。
- 主要跨境資金流（特別是BTC、ETH及USDC）以投機為主而非實際用途。
- 傳統金融資金狀況（如利率）顯著影響加密活動。
- 法幣不穩或高匯款費地區的實際需求依然堅挺。
- USDT等穩定幣於俄羅斯、土耳其等國用作跨境支付飆升。
- 全球連結日增，引發監管、貨幣及金融穩定關注。
投機資本流動為主因
BIS研究重申：大部分加密跨境交易屬投機，包括套利、槓桿交易和基於價格波幅的投資組合調整，多數未見明顯實際應用價值。
報告觀察到當融資成本低、流動性充裕、央行採取寬鬆政策時，加密資金流穩步上升。相反，借貸成本升高時，風險胃納下降，加密市場資本撤回，與傳統股票及外滙市場走勢一致。
報告指這「順週期」特性，證明加密已與廣泛金融市場緊密連動。「我們觀察到，全球資金條件收緊——傳統資產類別的風險偏好受壓，同時加密流入亦相應減少，」BIS分析員寫道，認為這反映體系性依存度加深。
穩定幣：由交易工具到跨境橋樑
雖然整體仍以投機佔主導，報告留意到穩定幣正慢慢向更多實用場景轉移。在高通脹或資本管制地區，以美元作擔保的穩定幣逐漸成為匯款及貿易結算的理想選項。
USDT尤為明顯，成為亞洲、東歐及拉美部份地區實際的交換媒介。BIS 數據顯示，2024年第二季，俄羅斯和土耳其就貢獻了全球逾一成二的跨境 USDT 流量。這兩國均經歷貨幣大幅貶值及國際銀行渠道收窄，使加密成為更有吸引力的替代方案。
同時，比特幣的跨境低額轉帳用途增加，主要用戶為希望避開傳統匯款高昂費用（普遍超過6%）的移民及發展中國家家庭。BIS發現當匯款路徑更昂貴或受政策限制時，加密流動亦同步增加。
全球加密跨境支付的分佈
BIS研究揭示 加密跨境流動的地理集中度顯著：
- 美國及英國合共佔大約20%的BTC及USDC跨境轉帳量。
- 以太坊流動亦極度集中，近三成源自美英兩地。
- Tether（USDT）則地區分佈更廣，俄羅斯、土耳其、烏克蘭及數個拉美國家領先。
該分佈反映雙軌現象：發達經濟體以投機交易主導資金流，而發展中及政治不穩地區則更側重實際跨境應用。
全球加密使用結構轉變
報告指出，目前全球多家機構已公認加密不再是孤立經濟體。政策制定者及金融機構亦漸視穩定幣及DeFi協議為全球流動性市場一環。
因此，加密對資本管制、貨幣政策傳導及金融穩定的影響成為新焦點，尤其中2025年初加密總市值突破3.5萬億美元。
另一方面，穩定幣市場（Tether約1450億美元，Circle約600億美元）正慢慢突破加密圈。私人支付公司、金融科技新創、甚至部分銀行均測試把穩定幣納入商戶結算、跨境薪酬及B2B轉帳。
數碼資產基建供應商Fireblocks指出，2025年初支付企業採用穩定幣的季度增長超過三成。某些地區支付相關交易已超越單純買賣。
監管壓力與系統性風險關注
對BIS而言，作為全球央行協作組織，這些發展絕非純粹技術問題，而是體系問題。加密資金流動與傳統資本市場日趨同步，帶來更多金融不穩定的傳導風險。
報告同時警告，零售投資者對高波幅加密資產曝險上升，可能深化全球財富不均，加劇消費者保障挑戰。BIS上月亦指出，「加密市場資本集中現象已到臨界點。」
穩定幣儲備資訊透明度不足、對鏈外銀行依賴以及離岸司法管轄區的使用，皆被列為長期隱憂。當加密方案替代美元稀缺經濟體的法幣時，對本地貨幣主權的威脅尤為嚴重。
政策辯論：加密、央行數碼貨幣抑或並行發展？
研究結果加劇當前全球監管機構及央行對數碼貨幣方向的爭論。有些地區如歐盟傾向發展公營央行數碼貨幣（CBDC），美國則討論將私營穩定幣納入監管框架內共存。
花旗未來金融主管 Ronit Ghose 表示，「視乎不同國家，可能會選擇穩定幣或CBDC方案。」此舉將重塑未來十年全球資金流向，尤其在連繫銀行系統、資本管制及零售流動性方面。
BIS報告雖主力描述資金流動，未提明確政策建議，但提醒無論數碼貨幣源頭為何，其全球影響力迅速上升，已並非傳統經濟的邊緣議題。
總結
加密貨幣從小眾點對點系統，發展至如今數千億級跨境基建——雖充滿投機、卻日益緊接現實需求。BIS對於單季六千億美元跨境流動的觀察，正是市場結構轉型的縮影：加密不再孤軍作戰。
這種轉變既帶來機遇，也帶來風險。對高通脹或倚賴匯款經濟的用戶，加密可提供更快、更平價的國際金融服務；但對全球監管及金融穩定機構而言，加密市場與傳統金融越趨連結，創造了全新且需謹慎監控的體系斷層。
隨著穩定幣成為支付橋樑、比特幣嵌入國際結算，加密貨幣在全球金融體系的角色，已不再是投機性的註腳，而是實質並持續擴大的金融向量。