國際清算銀行發出至今對穩定幣最嚴厲的警告，指出隨著市值達2,600億美元的穩定幣市場不斷擴大，對貨幣主權及金融穩定造成威脅。該組織促請各國加快開發代幣化央行貨幣，以應對這些新興風險。
重點須知：
- 國際清算銀行警示，穩定幣帶來系統性風險，包括資本外流新興市場，以及威脅貨幣主權
- 2,600億美元穩定幣市場中，99%為美元掛鉤幣，Tether 的 USDT 更控制超過一半市場份額
- 央行官員提倡採用「統一分類帳」的代幣化系統，作為現有穩定幣框架的替代方案
監管矛盾升溫，市場持續增長
這次警告發佈前數日，美國參議院剛通過就美元穩定幣建立監管框架的法案。若代表院亦通過，分析師預料穩定幣採用率將繼續爆炸性增長。現時美元掛鉤幣佔領幾乎整個市場。
穩定幣作為一種加密貨幣，設計上透過美國國債或黃金等現實資產支持，以維持匯價穩定。國際清算銀行指出，與傳統央行貨幣相比，這類數碼資產本質上存在重大缺陷。
「穩定幣本質不足以成為健全貨幣，缺乏監管會對金融穩定和貨幣主權帶來風險。」該組織在周日將發表的年報簡報中如是表示。
銀行官員歷史對照
國際清算銀行經濟顧問申現松將現代穩定幣比作十九世紀美國「自由銀行時代」流通的私人銀行鈔票。他強調，穩定幣沒有央行傳統法定貨幣所提供的結算功能。
這種缺失導致穩定幣會因發行方不同出現不一樣的兌換匯率。
這種變化動搖了央行貨幣「一元一值」的根本原則，無論任何情況都應確保持續價值。
「單一性，要麼有要麼無。」申現松解釋。他同時提到，市場暴跌時，支撐穩定幣的資產可能爆發「火銷」，類似2022年 TerraUSD 及 LUNA 加密貨幣事件。
市場高度集中亦令監管機構憂慮。Tether 控制逾半穩定幣市場，但在歐盟推出新牌照要求後已退出當地市場。
資產透明度問題困擾業界
國際清算銀行副總經理 Andrea Maechler 質疑穩定幣運作及監管根本問題，尤其是各家穩定幣發行人在披露規則上差異甚大。
「披露本身就是問題，有些穩定幣跟其他的不一樣。」Maechler 指出。「究竟資產質素如何？資產真的存在嗎？資產在哪裡？」
這些透明度疑慮加劇了整體監管難度。新興市場面臨資本外流風險，當地貨幣不穩定時，投資者大舉購買美元計價穩定幣。
推動代幣化替代方案
國際清算銀行建議央行研究「統一分類帳」系統，把央行儲備、商業銀行存款及政府債券整合在一起。這樣可令央行貨幣維持全球核心支付手段，同時容許多國貨幣與債券能在單一可編程平台上流通。
代幣化旨在建立數碼中央銀行系統，幾乎即時處理支付及證券結算，有助減少成本。這技術可省略繁複核證程序，還有多功能潛力。
其他好處包括提高透明度、加強系統韌性及提升互通性。同時能對抗傳統加密貨幣一些難以預測的風險。
推行方面仍存難題，包括規則制定權屬誰，各國或會堅持保留貨幣使用和存取的實際主導權。
領導層呼籲果斷行動
離任中的國際清算銀行總裁卡斯滕斯強調，必須及早落實全面方案，應對不斷上升的穩定幣風險，並把握代幣化新機遇。
「要發揮體系最大潛力，必須果敢行動。」卡斯滕斯於聲明中表示。
這一輪激烈警告，反映全球金融監管當局正面對數碼資產市場迅速演變的重大壓力，急需應對以防未來動搖現有貨幣體系。
總結
國際清算銀行對穩定幣警告已提升至前所未有的級別，指出其對全球金融穩定及貨幣主權構成系統性威脅。該組織推動代幣化央行替代方案，標誌正邁向更主動的數碼貨幣政策，應對規模不斷膨脹的2,600億美元穩定幣市場。