比特幣的價格走勢已明顯偏離此前減半周期建立的模式，根據多間加密貨幣分析公司和業界專家指出。這種昔日供應減少就必然大升的情況，如今似乎出現改變，挑戰了市場一直以來的假設。
Ecoinometrics 的數據顯示，第四次減半周期比特幣的增長率顯著低於以往階段。「現階段，歷史區間的下限應約為25萬美元，」Ecoinometrics 在最近的市場評估中指出。目前比特幣約於8萬美元附近交易，遠低於過去基於周期模式預測的14萬至450萬美元。
這個昔日可靠指標的明顯失效，正值比特幣需求跌至一年多以來新低，根據加密數據平台 CryptoQuant 所提供的數據。這個技術指標將新供應與持有超過一年未動的供應做對比，以反映出真實市場需求，而非單純投機。
CryptoQuant 創辦人 Ki Young Ju 進一步分析多項指標，包括以365日移動平均線衡量的「比特幣盈虧指數周期信號」。根據這些評估，Ki Young Ju 作出明確預測：「牛市已結束，預料未來6至12個月將進入熊市或橫行行情。」
現時的環境與過去幾輪周期截然不同。與上一個周期及全球央行實施寬鬆政策不同，現時全球央行政策為緊縮或中性。這種流動性支援的缺乏，即使減半後有供應下降，也令比特幣升值受阻。
Capriole Investments 創辦人 Charles Edwards 在其市場分析中也強調了這分別。上一個周期裡，央行向全球經濟注入大量前所未有的資金，創造有利於風險資產包括加密貨幣的環境。反觀目前，貨幣政策缺乏此類支撐，比特幣要維持升勢更具挑戰。
雖然出現這些警號，Edwards 仍對未來持一定樂觀態度。「我們正見到美國流動性出現潛在多年大底的首個跡象，今日形成了 eve/adam pattern，」他指出。「收緊政策開始已近四年，2025年在關稅壓力下轉變政策也合理。」
這些動態轉變顯示比特幣市場行為已出現根本性變化。過往主要由減半所致的供應機制推動，現時則更受宏觀經濟情況及機構資本流向影響，反映這種資產類別正在走向成熟，並與傳統金融市場深度融合。
對於歷來以減半周期作為投資策略基石的投資者，這場範式轉變意味需徹底重新檢視市場時機和價格預期。以往減半後大升的傳統規律，今後恐難再作為可靠依據。
隨著比特幣不斷演化，與貨幣政策的關係變化或將成為未來主導其增長軌跡的關鍵，而非單靠內部供應機制，最終決定加密貨幣能否重上昔日的強勁升勢，還是進入新時代的溫和表現。