巴菲特旗下伯克希爾·哈撒韋最近大舉撤離金融板塊，沽出數十億美元銀行股票 ，包括全數清倉持有的 Nu Holdings——即與加密市場緊密結合的 Nubank 母公司。
這項動作已在早前 SEC 文件披露，標誌巴菲特結束所有間接加密資產曝險，同時凸顯在經濟不明朗、現金儲備急升及傳統和數位資產監管轉變下，伯克希爾策略出現明顯轉向。
此番沽售在 2025 年第一季進行，包括完全撤出 Nu Holdings、花旗集團，及大幅減持美國銀行倉位。伯克希爾於單季沽清超過 21 億美元金融股，使現金持有水位創新高達 3478 億美元——其中 3055 億美元已投入短期美國國債。
巴菲特全數賣出 Nu Holdings 劃上一個備受矚目的投資歷程句號。伯克希爾最早於 2021 年 G 輪領投巴西新興銀行 Nubank，首輪注資 5 億美元，後再加碼 2.5 億。即使巴菲特曾多次公開抨擊加密貨幣（例如形容比特幣是「老鼠藥的平方」），但 Nubank 越發擁抱加密貨幣業務，當時也未阻伯克希爾入股。
然而，2025 年第一季公司已以平均每股 11.83 美元價格賣清剩餘 4020 萬股。連同去年第三季拋售 2070 萬股及第四季 4630 萬股，伯克希爾該項投資總計淨賺約 2.5 億美元。
值得一提的是，這個決定並非出於公司業績表現。Nu Holdings 公布業績強勁，2025 年第一季淨利潤達 5.572 億美元，按年升幅達 47%；2024 年全年盈利 19.7 億美元，比 2023 年大升 91%。可見這次撤資主因在於全盤檢視金融板塊風險及與加密產業連結，而非企業基本面。
加密貨幣曝險成新負擔？
Nu Holdings 是拉美地區最積極提供加密貨幣服務的銀行之一。透過 Nubank Cripto 平台，戶口持有人可直接用手機應用程式買賣及持有比特幣、以太幣及 XRP 等資產。2022 年該行甚至將 1% 淨資產配置至比特幣，令伯克希爾間接持有 BTC——這舉動與巴菲特過往反對加密貨幣立場南轅北轍。
隨著監管對 crypto 日益關注及傳統機構審查趨嚴，伯克希爾今次撤離 Nu Holdings，或許與加密表現無直接關聯，反而係出於對品牌和監管風險的憂慮。
這亦與目前不少傳統基金經理對 crypto 態度漸趨保守一致，即使 BlackRock 或富達等平台積極拓展 ETF 及資產代幣化相關領域。
花旗及美銀資產同遭減持，系統性風險不可忽視
除了拋售 Nubank 外，巴菲特同時清倉所有花旗股份（約 1464 萬股，約 11.2 億美元），並減持 7.15% 美國銀行股份，套現約 21.5 億美元。
花旗近十年持續被監管機構審查，因合規及內部監控失誤而被罰超過 15 億美元。其 IT 建設屢遭詬病，近期亦發生錯誤匯款及網上銀行系統大規模癱瘓。最新還有法院重啟針對與墨西哥能源公司 Oceanografía 欺詐案有關的訴訟，令花旗面臨更多法律風險。
至於美國銀行，即使伯克希爾仍是大股東之一，近年亦頻現系統故障、客戶服務爭議，以及多次受監管機構約束。2024 年時，美國貨幣監理署要求其採取整改行動，加強制裁及可疑活動監察。
上述操作反映，巴菲特逐步減低對需面對系統風險、監管壓力及科技基礎薄弱金融機構的曝險，無論公司盈利及市場地位如何。
宏觀視角：伯克希爾為何狂儲現金
伯克希爾聯同大量沽售銀行股，同時進行現金及現金等價物大規模增持。最新流動資金總額高達 3478 億美元——公司史上最高。其中 3050 億美元投資於短期美國國債，傾向選擇穩健並帶息資產。
這筆鉅額現金部位，既可視為對抗多重風險的防線：持續通脹、貨幣政策收緊、銀行體系動盪、地緣政治緊張，及美國大選週期變數。
巴菲特一向偏好於市場過熱或結構性風險時持有大量流動性。他近期舉措明示，即使股市新高、加密市場大漲，仍預期市況下行或波幅增加。
加密、傳統金融及「巴菲特矛盾」
巴菲特撤離 Nubank 尤其引人注目，因該行財務表現持續亮眼，兼積極拓展加密經濟版圖。到底甚麼原因推動伯克希爾這些動作？
有分析認為，隨著加密與傳統金融愈發糾纏——通過銀行服務、ETF 託管及資產代幣化——令傳統基金難以迴避間接曝險。因此巴菲特撤出 Nubank，或反映對於監管金融與去中心化基礎重疊存憂。
亦有人將此解讀為代際交替的部份表現。巴菲特現正規劃伯克希爾的繼任，他本人保守策略可能已難與新一代投資者、機構及監管者青睞的數碼金融工具保持一致。提前撤資，有助伯克希爾部署更傳統風險參數，為領導層過渡作準備。
對加密及 DeFi 產業的啟示
雖然巴菲特撤資對 Nubank 業務甚或整體 crypto 行業影響有限，但確實凸顯傳統和去中心化金融在增長、風險和價值觀上的分歧。
加密企業一致強調，未來增長需將現實資產、銀行服務及信貸基建全面導入區塊鏈生態。而這過程日漸倚賴像 Nubank 等作為鏈上活動前端的金融科技及銀行機構。
伯克希爾今次沽貨，反映傳統機構目前仍傾向避開任何與數位資產有關連的平台。隨著美國監管態度逐步放寬穩定幣、ETF 及國債代幣化，這一態度會否改變仍待觀察。
與此同時，Nubank 持續擴展業務，積極鋪排進軍更多加密及拉美市場服務。
總結
巴菲特最新部署未必代表完全否定金融科技或加密貨幣，而是回應風險及機遇變化下的投資重組。
伯克希爾手握歷史新高現金，轉向防守型資產，有望在未來市況波動時自保、低吸及穩守資本。同時撤離 Nu Holdings、花旗及美銀，凸顯對任何面臨監管審查、系統風險或與加密相關糾結公司的戒心，即使盈利誘人亦不為所動。
隨著傳統金融與去中心化系統界線漸模糊，巴菲特此舉正反映市場分化：有人願意擁抱金融新常態，有人則堅守舊有陣地，究竟哪條路能帶來最終勝利，唯有時間證明。