國際執法針對非法加密基建進入新階段，德國聯邦刑事警察局（BKA）聯同法蘭克福檢察院，查封超過 3,400 萬歐元（約 3,800 萬美元）加密貨幣，與 2025 年 2 月 Bybit 巨額竊案（失竊資產高達 14 億美元）所得洗黑有關。
被查封的資產，包括比特幣 (BTC)、以太幣 (ETH)、萊特幣 (LTC)及達世幣 (DASH)，來自名不見經傳的 eXch 平台。eXch 長年作為匿名兌換服務，遊走加密經濟邊緣。當局亦關閉 eXch 德國伺服器，查封逾八 TB 數據，被形容是重創洗黑錢主要通道的協同行動。
此次行動是德國聯邦執法史上第三大加密貨幣查封案，揭示監管不足的加密服務平台如何繼續成黑客、暗網活動經洗黑所得的主要管道。
eXch：無監管的長壽加密混幣平台
eXch 自 2014 年起營運，是一個允許用戶匿名兌換多款數碼資產的兌幣站，未有執行 KYC 或反洗黑錢（AML）規定。
與現時歐、美規管要求下的中心化交易所不同，eXch 明確標榜自己為非託管且帶偽名制的主流幣種兌換橋，包括注重私隱的幣種，完全不跟蹤用戶或向當局報告可疑交易。
德國檢方指，平台歷年來處理金額超過 19 億美元，估計大部分涉及犯罪活動，包括 2025 年 2 月 Bybit 失竊案（一共損失 14 億美元），乃史上最大中心化交易所黑客案之一。
鑑證顯示與 Bybit 及多宗主要黑客案有關
德國當局及獨立分析師的數碼鑑證發現，eXch 是黑客盜取加密資產後，將資金轉換及洗黑的重要中介。著名區塊鏈調查員 ZachXBT 曾率先揭露 eXch 如何混淆逾 3,500 萬美元 ETH，與 Bybit 事件有關。
ZachXBT 在二月時發帖指出，5,000 ETH 被劫後轉帳至新地址，再透過 eXch 洗黑，然後經 Chainflip（另一跨鏈工具）兌換成比特幣。這類交易模式曾出現於包括與北韓 Lazarus Group 有關的案件，雖然未有證實直接關聯。
除 Bybit 外，eXch 亦據報用於其他大型失竊案的資金清洗，包括 Multisig、FixedFloat 及 Genesis 債權人被盜案（2.43 億美元），這些均由 ZachXBT 及多位區塊鏈偵探披露。
法律反擊：基建扣押與刑事調查
5 月 9 日，德國執法機構協同搜查及扣押行動，徹底控制了設於德國的 eXch 後端基建。調查員目前正逐一整理超過八 TB 數據，當中可能包含錢包地址、通訊紀錄、交易元資料，有助追查營運者和用戶涉案記錄。
BKA 表示，eXch 並非正規金融服務，而是為數碼資產匿名、高速洗錢提供方便的「加密兌換」工具，特別針對非法來源資金。檢察官強調，這類基建嚴重威脅金融透明度和 AML 執行。
首席檢察官 Benjamin Krause 指出：「加密兌換是地下經濟的核心組件。它令黑客、賣卡者和暗網分子隱匿及重用犯罪所得。剷除這些渠道，對破壞網絡罪行的金融基建至關重要。」
監管與行業脈絡：歐洲反洗黑新格局
查封行動發生於歐盟即將於 2027 年 7 月落實全新反洗黑規則（AMLR）之際，該規例將嚴格要求 KYC，更規定持牌平台禁用私隱幣。eXch 個案說明歐洲監管者日益關注未納管的去中心化及偽名工具。
AMLR 下，像 eXch 這類平台若欲在歐盟營運，需驗證用戶身份、監察錢包互動、將交易數據交予國家金融情報機構。新規亦賦權當局能立刻取締未註冊實體。
不過，執行極具挑戰。eXch 等服務往往採混合模式，同時利用中心化及去中心化網路，令司法管轄難以界定，往往可以運作多年未被正式關注。
BKA 是次成功收網，反映執法能力及跨境協作進步，也突顯監管機關需主動打擊非法加密基建，而非待事後追查。
匿名與合規：兌換服務的爭議
eXch 這類平台在加密圈屬具爭議角色，一方面提升流動性、跨鏈互通及偽名，符合不少用戶追求的加密精神，另一方面卻常被不法分子利用遮掩資金來源。
與採用智能合約混幣（如 Tornado Cash）不同，eXch 被視為近似中心化混幣，並無任何合規監控。用戶可無需註冊、KYC 或留下交易對手紀錄，自由兌換資金。今次查封，說明即使低託管或無託管服務亦已成執法目標。
如何區分私隱技術與犯罪用途，是監管者最大挑戰，因同一基建既可合法亦可非法使用。
eXch 的終結
Bybit 案後，eXch 在 4 月中公開宣布，面對情報機關及「敵對監管環境」日增壓力，將於 5 月 1 日停運。
他們在 BitcoinTalk 發帖道：「雖然即使多次有企圖拉閘我們都能生存，但活在全是 SIGINT 針對下，目標被誤解，我們覺得沒必要繼續。」
平台下線及今次沒收，為營運近十年的 eXch 畫下句號。但專家警告，如未配合規管、執法及技術同步升級，其他類似功能平台仍會湧現。
結語
eXch 被取締是反加密洗黑的重要里程碑，卻亦揭示現行執法的不足。犯罪分子日趨精密，利用跨鏈橋、去中心交易所、混幣、幣對幣兌換大規模掩飾資金出入。
每年被竊加密資產以十億美元計——2025 年更是有紀錄以來最嚴重年份之一。專家稱，打擊洗錢基建與防禦入侵同樣重要。
這包括發展實時監控、鏈上鑑證及跨管轄協作，尤其在加密愈加融入全球金融系統之時。
同時，政策亦要繼續拿捏平衡。監管若過於嚴厲，可能推動正規項目及用戶尋求規避監管，兩害俱損。
德國今次查封 eXch 的 3,800 萬美元加密資產，不僅在金額上突出，更反映業界監管不足及洗黑手法日新月異。事件凸顯需及時合力應對，在保障金融誠信下不損加密網絡私隱與自主原則。
隨著歐洲收緊 AML 框架，執法人員追蹤非法資金愈加純熟，類似 eXch 的案件勢將更常見。無論如何，開放金融與監管追蹤的拉鋸戰仍未有最終答案。