根據摩根大通的研究報告，近月來，以太坊區塊鏈因其他網絡激烈競爭，令 ETH 在多個加密貨幣中表現落後。華爾街銀行指出，不同於因“數碼黃金”及價值儲存定位而受益的 比特幣，以太坊缺乏同樣有說服力的發展故事。報告稱，雖然以太坊已推出 Dencun 等升級，但大量網絡活動已由主鏈轉移至 Layer 2 解決方案，為其增長帶來挑戰。
摩根大通分析員 Nikolaos Panigirtzoglou 所帶領團隊指出，競爭壓力促使部分去中心化應用（dApps）轉移至為特定應用優化的區塊鏈。
這一潮流包括 Uniswap、dYdX 和 Hyperliquid 等去中心化交易所。當中 Uniswap 有望搬到 Unichain，這極為重要，因為 Uniswap 是以太坊網絡手續費收入的主要貢獻者之一，其遷移或會令以太坊手續費收入大減。
報告警告，這種 dApps 轉移至其他 Layer 2 或替代 Layer 1 的趨勢，恐怕會令以太坊主網絡活動減少，進而減低交易手續費與驗證者收入。Layer 2 解決方案提供可於主網之上快速擴展的效能。
少了交易，報告解釋，代幣銷毀量或會減少，以致 ETH 有通脹風險。
儘管以太坊在穩定幣、去中心化金融（DeFi）和資產代幣化等領域仍然領先，增長卻被如 Solana 這類競爭者迎頭趕上，尤其近期 meme 幣熱潮令 Solana 表現更為突出。不過，報告同時預計，未來以太坊或可透過資產代幣化技術吸引更多機構需求，但競爭仍然會非常激烈。