歐洲追求數位貨幣主權的嘗試正面對一個尷尬的矛盾：穩定幣在全歐洲加速普及，但用戶仍然絕大部分偏好美元支援的穩定幣。
根據最新數據，全球99.8%的穩定幣供應量仍然與美元掛鈎。這種高度依賴令歐元在數位金融中的影響力面臨威脅，即使歐盟正推出具有里程碑意義的監管政策，冀望鞏固歐元支援的替代選擇。
2025年下半年，歐盟區的穩定幣交易量創下新高，該區已僅次於美國。但儘管成交量增加，以USDT及USDC為代表的美元穩定幣依然壟斷歐洲市場。
市場加密資產監管條例（MiCA）最近上路，原被視為改變現況的轉捩點，為歐元穩定幣發行方提供明確法律框架，減輕對美國監管體系的依賴。
但迄今結果未如預期。
穩定幣增長削弱歐元企圖
據CryptoRank數據，北美地區2024至2025年期間，穩定幣交易量升幅達42%；而歐洲同期由16%升至34%，增幅可觀，但仍難動搖美元穩定幣於全球主導地位。
德國首家歐元穩定幣發行商AllUnity行政總裁Alexander Hoeptner說：「歐洲如今已有工具，但激勵大家轉用歐元，還未有明顯誘因。」
這種美元優勢源於交易流動性、全球覆蓋面及長期主導國際貿易，令美元穩定幣多年來成了默認選擇。
即使歐洲市場已監管，實際上用戶依然選擇流通性最高、最被接受的資產——這難以改變的現實。
MiCA規則到位，但推動力不足
MiCA於2024年12月推出，為27個歐盟成員國提供統一的加密資產法律框架，涵蓋穩定幣。
法例對所謂「資產參照型代幣」包括歐元穩定幣設立資本、兌換權及透明度要求。
MiCA確實提升了穩定幣發行的安全及透明，但仍未改變用戶習慣。
Hoeptner表示：「監管只是必要條件，還需更多政策推動歐元數位資產，否則大家都用熟悉的美元。」
儘管有MiCA，歐元在穩定幣市場仍被邊緣化。鏈上數據顯示，現時流通的歐元穩定幣不足總供應量0.2%。
政治角力：金融自主岌岌可危
對歐盟決策者而言，這不僅是份額，更是主權問題。
對美元計價穩定幣的依賴，令歐洲金融體系暴露於美國監管及政治風險下。地緣緊張或經濟分歧時，這種風險可能帶來嚴重後果。
Hoeptner指出：「依賴美國制度管理關鍵金融基建，並非策略選擇，而是一種脆弱。」
歐盟專員Mairead McGuinness於6月再三強調，發展以歐元計價的數位資產對減少對非歐盟基建的依賴屬關鍵，但目前接受度依然低迷。
歐元穩定幣：通往數位歐元的橋樑
未來一個可能方向，是推動歐元穩定幣與歐洲中央銀行將來推出的數位歐元（CBDC）更緊密結合。
數位歐元現正分階段測試，最快2026年推出。此舉旨在促進金融共融、提昇支付效率，同時也是歐洲維護數碼貨幣主權的戰略部署。
在這背景下，歐元穩定幣可提供程式化、DeFi融入等創新，成為數位歐元以外有力補充。
Hoeptner稱：「這不應該是公私貨幣對決，而是合作，各有所長。」
傳統金融業界的抗拒
但歐洲銀行與傳統金融機構對穩定幣創新反應緩慢。文化保守、監管不明確及對區塊鏈陌生，令很多機構躊躇參與。
Hoeptner說：「歐洲金融最大風險不在於監管，而在於因循不變。傳統機構若不轉型，最終被邊緣化，市場將流向海外。」
同時，銀行擔忧美元穩定幣打破中介角色，因用戶可直接P2P交易毋須銀行存款或託管。
不過，部份先行者已經試水溫，如法國興業銀行2023年於以太坊發行歐元穩定幣，AllUnity則致力於根據德國BaFin監管，提供企業級穩定幣架構。
小結
歐元要在數碼金融時代建立競爭地位，需多管齊下：
- 推動應用：歐洲機構應設激勵措施，鼓勵交易所、錢包、支付渠道採用歐元穩定幣。
- 監管合作：監管者需確保MiCA與傳統監察相配合，助銀行及企業採納。
- CBDC協同：數位歐元與歐元穩定幣需設計為互補，而非競爭。
- 公私合作：歐盟應與受監管穩定幣發行商建立夥伴關係，發展本地主權替代美元體系。
歐洲穩定幣市場增長迅速，但發展並非如預期方向。美元相關資產仍佔99.8%，歐元在數碼金融的立足點依然薄弱，哪怕MiCA已打下基礎。