歐洲央行準備於星期四將主要利率下調 25 點子，根據 LSEG 數據，市場對減息預期機會高達 99%。此舉將使存款機制利率降至 2%，大約為 2023 年中高峰 4% 的一半，標誌著央行貨幣緊縮周期的明顯回落。
重點摘要：
- 歐洲央行預期星期四將存款利率由現水平降至 2%
- 歐元區五月通脹跌至 1.9%，低於央行 2% 目標
- 2025 年第一季度經濟增長僅 0.3%，表現疲弱
經濟環境推動政策轉向
現時通脹數據顯示，歐元區五月消費物價僅上升 1.9%，接近央行 2% 目標。區內經濟增長亦持續疲弱。官方最新估算顯示歐元區 2025 年首季國內生產總值僅升 0.3%。
歐洲正面臨多個不確定因素，令央行政策前景變得複雜。美國前總統特朗普的關稅政策可能打擊經濟增長，而歐盟的潛在報復措施亦加重難度。歐盟軍事增強計劃及德國重大財政政策變革，為經濟前景帶來新變數。
副首席歐元區經濟師 Jack Allen-Reynolds 指，星期二通脹數據令市場揣測歐央行最快七月再減息。通脹壓力溫和、經濟增長偏弱，通常為寬鬆貨幣政策創造有利條件。
經濟師預期採取漸進步伐
金融分析員大多預計歐洲央行今年內會進一步減息，但央行或不會為市場提供明確指引。央行至今採取「逐會議」的靈活決策模式，保持彈性。
巴克萊經濟師近日發表意見指，雖然減息在即，但步伐或較市場期望審慎。「我們相信歐洲央行會維持在政策上保持開放和靈活選擇的態度，繼續逐會議檢討調整。」他們表示。
巴克萊預計今年 9 月及 12 月再各減息 25 點子。如此時序下，央行在夏季會按兵不動，秋季再深入寬鬆。
美國銀行最新分析認為，歐央行「已沒理由不將利率降至 2% 以下」。報告亦預料央行會進一步減息，但暫不會明確表明後續舉措。
「我們預期當局會略為表示有意願將利率降至 2% 以下，但未必明確表態，」BofA 指。「關稅不確定性給決策層足夠理由，不需要作出事前承諾。」
員工預測數據將釐清經濟前景
歐洲央行本週將公布最新員工經濟預測，揭示對通脹和經濟增長的展望。這些預測繼經濟合作與發展組織（OECD) 最近發表的經濟展望報告之後出台，該報告預計今年歐元區增長 1%，通脹 2.2%。
員工預測數據一般對市場對央行未來政策方向起主導作用。經濟師及投資者會仔細審視這些數據，找出央行未來減息步伐可能有多積極的線索。
各類理財產品受減息影響不同
歐央行減息主要影響消費者借貸及存款利率，但對不同金融產品的影響差異頗大。RaboResearch 高級宏觀策略師 Bas van Geffen 解釋，利率承諾的年期及產品結構決定減息能多快傳導到消費者。
短期存款利率一般與央行存款利率同步。van Geffen 向 CNBC 表示：「短期存款利率往往會緊貼央行存款利率。」央行議息會後約一週，政策利率正式生效。
「假如央行星期四減息，銀行在央行存放資金所得利息就會減 0.25%，」van Geffen 解釋。「這可能令銀行降低給予儲蓄戶口的利率。」
長年期固定利率產品與央行利率關係較為複雜，受現有政策及市場對未來利率預期共同影響，並非純粹跟隨央行即時決策。
van Geffen 指出：「市場早已預期央行本週會減息，這部份因素已反映在長息產品上，所以這類利率未必因本週決定即時變動。」
經濟不確定性左右後市走向
歐洲經濟正面對超越傳統貨幣政策考慮的挑戰。地緣政治緊張、貿易政策不明朗，以及多國財政決策的變化，為央行決策打造出複雜的外圍環境。
德國財政政策的改變對歐元區最大經濟體影響深遠。當地政府支出及稅收政策或會影響整個貨幣聯盟的經濟局勢。
總結
歐洲央行廣受預期的星期四減息，正反映歐元區通脹轉涼與經濟持續疲弱。市場預期進一步寬鬆，但央行在前瞻指引上的審慎，令未來減息步伐及幅度仍然存有頗大不確定性。