歐盟委員會計劃澄清，持有歐盟牌照的公司所發行的穩定幣，可被視為與同一公司非歐盟實體發行的代幣具可互換性。知情人士週三確認，該指引針對歐盟全面加密框架下，跨境數碼資產運作中的關鍵問題。
重點須知：
- 委員會將很快發出台指引，讓已獲歐盟許可的穩定幣發行人，可將其代幣與同集團非歐盟機構發行的代幣視為可互換
- 法國銀行監管機構於2024年4月發出查詢，要求釐清代幣可互換性規則
- 歐洲央行曾警告，這做法或令非歐盟持有人動用歐盟儲備，削弱歐盟金融主權
隨著歐洲監管機構繼續應對數碼資產監管複雜性，此次澄清尤為重要。穩定幣為一種加密貨幣，其價值通常與美元等法定貨幣掛鉤，設計目的是保持價格穩定。
該指引是最新的監管舉措，旨在處理穩定幣風險，同時激勵創新。鑑於加密行業急速發展，立法者加快訂立明確規則的壓力日益增加。
MiCA 框架及代幣要求
歐盟於 2023 年通過「加密資產市場」(MiCA) 法規，為數碼資產營運制定一套完整規則。根據 MiCA，穩定幣發行人須獲監管機構批准，方可於歐盟區內發幣，而這些資產被歸類為電子貨幣代幣 (EMT)。
EMT發行人需遵守嚴格儲備規定，必須將大部分資產存放於歐盟銀行，以保證客戶將加密貨幣兌換為傳統貨幣時可順利兌現。這些規則目的是保障消費者及維持金融穩定。
法國銀行監管部門於2024年4月就可互換性問題發出查詢，關注不同公司分支機構所發行之相同代幣能否視作具有可互換性。查詢特別針對一實體持有歐盟牌照，而另一實體則於歐盟以外運作的情況。
中央銀行關注及歐盟委員會回應
歐洲央行行長拉加德於週一警告，穩定幣或對貨幣政策及金融穩定構成風險，並呼籲議員推動支持推出數碼歐元的立法。她的言論突顯創新與監管控管之間的拉鋸。
歐洲央行早前已對跨境代幣可互換性表達憂慮。央行官員警告，歐盟儲備可能因非歐盟持有人兌換代幣而面臨兌換壓力，削弱歐洲戰略自主權，尤其在市場動盪時更見風險。
歐盟委員會發言人對相關擔憂作出回應。發言人指出，如穩定幣獲妥善監管及全額抵押，發生擠提機會甚低。
發言人又稱，非歐盟持有人應只會向非歐盟實體提出兌換申請，而非歐盟持牌機構。這種架構理論上可防止央行擔憂的儲備流失情況。
委員會又指明框架下還有進一步保障措施。國際業務的 EMT 發行人可被要求實施再平衡機制，確保歐盟儲備金與歐盟區域代幣持有量相符，進一步維護歐洲金融主權。
行業影響及未來展望
相關指引釋除企業獲准進入歐盟市場時遇到的一大疑問。許多大型穩定幣營運者於多個司法管轄區設有實體，以符合不同市場監管。
明確的可互換性規則或可吸引更多公司申請歐盟牌照，有助減少數碼資產企業跨境營運的監管不確定性。但有關落實細節仍未明朗，包括正式公布指引的時間，以及受影響公司需遵守的具體要求等。
這次澄清反映歐洲在促進創新與加強監管控管之間致力取得平衡。政策制訂者須在保障消費者及金融穩定同時，避免扼殺科技發展。
總結
歐盟委員會即將發布的穩定幣可互換性指引，對釐清 MiCA 跨境落實方式而言十分重要。此舉既回應行業對監管不確定性的關注，也突顯歐洲政策圈內，創新推動與金融主權保障兩者間的持續拉鋸。