本週股市屢創新高，同時油價卻跌入低谷，顯示不同資產類別的走勢分歧愈加明顯。
AI助攻的科技板塊走勢強勁，加上大量外資流入，美國及亞洲指數升幅顯著，歐洲則略有上升。大宗商品方面，市場流傳OPEC+將增加供應，令布蘭特和WTI油價出現近兩年最大單週跌幅，能源類股份亦因此受壓。美國核心PCE數據溫和低於預期，推動美債孳息及美元下行，再度點燃「提前減息」的炒作情緒，進一步支持風險資產。與此同時，比特幣衝擊新高，市場熱議BTC主導率升至高位，是否為下波替代幣行情鋪路，還是限制其發展空間。
以下是2025年6月23日至29日跨資產市場全景及主要推動因素。
🟨 股市摘要
儘管關稅疑慮，股市續創高位
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S&P 500週五再創歷史新高，報6,173點（按週升2.4%），納指同樣創新高，受AI晶片（Nvidia +1.8%）及Nike因樂觀指引勁升15%帶動。能源板塊因油價大跌落後。
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FTSE 100全週微升0.4%，報8,799點，防守型股份提供支持，惟英鎊強勢限制出口商表現。
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日本日經指數繼1月後重新升上40,000點，本週升3%，主因美關稅憂慮降溫及美中簽署稀土協議。
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印度Nifty 50升2.4%至歷史高位25,638點，得益於外資回流；Jio Financial（+3.5%）及ICICI銀行（+1.6%）表現亮眼。
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HDB Financial的15億美元IPO獲超額認購2倍，Micron上修預測重燃AI硬件板塊情緒。
🟩 商品市場
OPEC+傳增供油價瀉12%；黃金偏軟
銅價企穩，守住8,800美元/噸關口，因中國或將加強樓市相關刺激需求。
🟦 外匯快訊
聯儲預期減息，美元指數探3年半新低
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DXY：跌穿97.5（按週-0.8%），市場預期Powell繼任人態度偏鴿及9月展開63點減息周期。
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歐元兌美元：升至1.17，因歐元區PMI數據勝預期，減息預期延後至7月後。
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美元兌日圓：美債息下滑、出口商月底結匯，日圓由147升至144.6。
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美元兌印度盧比：大量外資流入股市帶動盧比升0.7%，週結報85.48。
🟥 債息與利率
環球息口下調預期升溫，孳息普遍回落
- 美國10年債息報4.39%（按週跌6點），特朗普表示下任聯儲主席「必須支持減息」，市場現預計2025年全年減息超過50點。
- 2年/30年債息分別3.30%和4.85%，孳息曲線小幅趨平。
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歐元區Bund孳息跌3點至2.18%，因拉加德暗示暫停減息，跟進6月行動。
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美國核心PCE按月升0.2%，仍高於目標，令7月減息預期有限。
🟪 加密及另類資產
比特幣觸及108,000美元；政策利好、保安隱憂
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價格：BTC報107,400美元（按週+1.4%）；ETH報2,427美元（-0.7%）。總加密市值3.29萬億美元。
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主題：比特幣主導率升至64%，市場討論「替代幣季」是否展開，資金轉向高Beta幣（留意Arbitrum、Bonk、Sonic）。
🔶 全球事件與宏觀趨勢
環球經濟信號好壞參半；中國放緩，美國通脹降溫
結語
六月最後一週，股市氣氛繼續風險偏好，屢創新高，縱使原油錄兩年最大跌幅。實質孳息下滑、美元走弱和市場寄望央行任命趨和緩，均支撐環球風險胃納。然而，分歧亦在擴大：
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板塊輪動：AI硬件及消費類領跑美國大市，能源巨企隨油價下跌。
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地區分化：日本及印度繼續領先歐洲，因中美和解利好亞洲出口商，熱錢追逐高增長新興市場。
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跨資產訊號：金價和債息回落反映避險需求減弱，但加密盜竊激增及中國PMI跌穿50則保留尾部風險溢價。
隨著第二季業績、公佈及7月9日關稅期限臨近，交易員入市需在流動性推動的升勢與政策地雷間權衡。保持機動——今夏主題或會隨時由「突破」變為「震盪」。