本周，環球市場兩極拉鋸。一份較預期溫和的美國CPI（按月僅升0.1%，按年2.4%）激發聯儲局有望夏季前放寬政策的希望。
但同時，以色列對伊朗資產展開報復式打擊，重新點燃中東風險，市場隨即對原油供應憂慮進行再定價，並掀起霍爾木茲海峽潛在風險討論。
在這股反覆拉扯中，美股指數距離歷史高位僅不足2%，歐洲指數則因能源成本蠶食利潤而下滑，亞洲因中國出口不及預期金屬普遍乏力。美元指數一度跌至三年低見97.8隨後回穩，投資者同時轉向黃金及美債避險，又追逐科技及DeFi代幣等風險資產。
股市綜覽
股市反應：CPI降溫、中東衝擊
- 美國： 以色列打擊伊朗後，標普500週五跌1.1%，全週持平，距2月高位少於3%。
- 歐洲： 能源股（Shell升1.9%、BP升2.6%）支撐STOXX 600，但指數週五仍跌0.9%，並錄得週線跌幅，旅遊、汽車受油價及航線轉飛拖累。
- 英國： 得益於能源板塊強勢，FTSE 100週四收報8,884.92創新高，惟其後升幅回吐，週線微降。
- 亞太： 晶片上揚推日經225連續第二週上行，印尼Nifty 50及Sensex則分別跌1.1%/1.3%，油價急升重創煉油及航空板塊。空難消息加劇跌勢。
- 行業聚焦： 能源、防禦全球領漲，航空、汽車及印度煉油股落後。
商品追蹤
油價飆升，黃金避險見青睞
外匯動態
美元反彈，日圓全週仍錄升
- 美元指數DXY週五急彈0.5%至98.2點，結束連跌走勢，但因美國數據偏軟全週續跌。
- 日圓於週五一度急挫至USD/JPY 143.9，抹去本週近1%的升幅，風險情緒令避險資金進出反覆。
- 歐元/英鎊均跌0.4–0.5%，投資者轉回美元。
- 印度盧比受油價飆升及美元強勢壓力下小幅回落。
中央銀行動向：市場正靜候聯儲局（6月19日）更新利率展望，並關注日本央行操作及日圓匯價防線是否失守。
債息及利率
美債因地緣風險大幅波動，聯儲路向受關注
- 美國十年期國債收益率一度急跌至4.31%一個月新低，受避險買盤驅動，盤中曾衝上4.42%；周變化僅-3基點。
- 曲線觀點：策略師預期聯儲局下周將按兵不動於4.25-4.50%，但期貨定價年內減息兩次。
- 歐洲：德債在5月CPI落實冷2.1%後造好，歐元區邊緣國債因ECB再投資消息走穩。
加密及另類資產
DeFi代幣跑贏主流，加密資產續受機構追捧
- 比特幣（BTC）全週升3.2%，收報$105,300。長期持有人上週每日實現利潤$14.7億，交易所餘額創五年新低，顯示供應趨緊。
- 以太幣（ETH）升2.7%，報$2,520。美國現貨以太ETF於6月12日吸納$2.4億資金，單日吸金力更勝比特幣，鞏固「數碼債券」故事。
- Aave（AAVE）升8.9%，報$276。6月10日因SEC主席提及DeFi平臺可獲「創新豁免」法規，當日一度勁升22%。
- Uniswap（UNI）升12.7%，報$7.25。日活躍地址按周增31%，投資者從迷因幣輪動至DEX藍籌。
- 加密資產管理規模5月創$1670億新高，淨流入70.5億美元，與同期全球股票資金流出形成對比，機構正視此類資產為對沖利率波動的新工具。
環球事件與宏觀脈絡
數據及地緣角力影響增長故事
- 美國5月CPI按月+0.1%（按年2.4%）、核心同樣+0.1%，已是今年1月以來最軟。住屋分項升0.3%，能源跌1%。國債受惠避險，十年債息下滑7個基點至4.31%，9月減息機會升至約六成。
- 以色列–伊朗空襲：以軍打擊伊朗導彈設施，無人機反擊至特拉維夫。布蘭特一週勁升12.5%至$74.23，創2022年來最大漲幅；S&P-500 E-mini期貨開盤下瀉1.7%；黃金漲1.6%。目前全球約兩成原油要經仍岌岌可危的霍爾木茲海峽運輸。
- 中國5月貿易：出口按年+4.8%（遜預期），進口-3.4%。大豆進口按月狂升129%，但原油及銅各回落約3%。銅期貨全週累跌2%；澳元兌美元下跌0.7%。
- 德國HICP：通脹率落實按年2.1%（上月2.2%），德債息回落5基點至2.35%；歐元兌美元跌0.5%，市場預期ECB秋季前不會行動。
總結
美國通脹降溫，或意味「高利率時代」有望向「審慎降息」過渡，惟油價同步急升亦警示地緣動盪可迅速推高總體價格。能源、防禦股吸納追捧，利率敏感的科技、公用股則韌性超乎預期，反映市場對未來政策轉折仍然充滿信心。
同時，歐洲周期股及新興市場貨幣表現轉弱，已現表面下的裂縫。美元大跌反映美債息支持減弱，卻也助長實體資產強勢——黃金創兩周新高，比特幣周升逾3%，美國現貨以太ETF錄得連續十九日正流入。
展望下週，美聯儲利率點陣圖及OPEC+任何備用儲備消息，將主導一波升勢能否延續。若布蘭特持穩$80上方同時核心CPI維持3%以下，或將迎來罕見的「良性通脹、良性增長」窗口，雖短暫但足令全球股市新高再現。投資者宜靈活應對：能源類小注部署，續持國債及黃金對沖，同時留意優質DeFi項目的靜悄悄吸納。