黃金價格於5月29日至6月2日上升3%，達到3,360美元，創逾三周新高，同時比特幣維持在105,000美元以上。兩者同時走強，反映投資者對美國財政政策及美元疲弱的憂慮，紛紛尋找其他資產選擇。
重點要知:**
- 美元指數跌至六周新低，反映市場對聯儲局政策信心減弱及國債可持續性憂慮加劇
- 比特幣ETF自5月15日以來已錄得淨流入30億美元，雖然金價上升，但黃金ETF卻呈現資金淨流出
- 美國可能出售價值1,718億美元的黃金儲備以支持戰略性購入比特幣，使美國在數碼資產持有量上超越中國估計的19萬枚BTC
美國美元指數下跌至六星期以來的最低水平，顯示投資者正在減持美元資產。這趨勢通常反映市場對聯邦儲備局貨幣政策信心下滑，或是對美國政府債務可持續性的疑慮加劇。
財政部長Scott Bessent於5月1日接受CBS訪問時承認形勢危險，表示「國家永遠不會違約」，但同時指「我們已走到警戒線上」。他的評論是繼摩根大通CEO Jamie Dimon就眾議院提出額外4萬億美元債務上限的警告之後發表的。
美元指數走弱，引導持有31.2萬億美元國債的人尋找其他回報。固定收益投資固然回報可預算，但美元波動帶來不確定。以外幣計算的優質收益投資，將可能吸引資金流走美元資產。
戰略儲備啟示
儘管黃金繼續作為避險資產，未來投資者需求仍有多個限制因素。美國擁有全球最多黃金儲備，意味財政部可以透過變賣部分黃金來改善財政狀況。回購政府長年期債券，有助支撐美元。
即使美國只變賣17%黃金儲備，按現價仍可籌得大約1,718億美元，並繼續穩佔全球排行榜首，但該金額只足以支付聯邦三星期赤字開支，對減債實際作用有限。
若將同樣的1,718億美元投入比特幣，美國便可確立數字資產領導地位。隨著特朗普總統於2025年3月簽署戰略比特幣儲備行政命令，此一情景更添可信，而美國或可輕鬆超越中國估計的19萬枚BTC儲備。
儘管美國握有最多黃金儲備，但在黃金生產上並無優勢。世界黃金協會數據顯示中國、俄羅斯、澳洲及加拿大是主要生產國，美國於持續貿易糾紛及地緣政治緊張下，較無動力造就金價上漲。
市場動力傾向比特幣
交易所買賣基金流向反映兩種資產的投資者情緒差異。黃金ETF即使價格上升亦見資金流出，反觀現貨比特幣ETF自5月15日起吸引30億美元淨流入。此現象未必代表資金由黃金直接轉投加密貨幣，但反映市場對黃金短期潛力信心下跌。
黃金總市值達22.7萬億美元，相較股票及新興投資，增加百分比已變得困難。比特幣總市值2.1萬億美元，成長及價格上升空間顯著較大。
黃金與比特幣並非必然競爭關係，兩者同樣因美國財政穩定問題及美元疲弱利好。比特幣正定位於作為補充價值儲存工具，而非取代貴金屬。
市場參與者正應對超越短線價格波動的基本經濟壓力。隨著財政政策憂慮、貨幣政策不明朗及戰略儲備新考慮，替代資產如比特幣或有機會勝出傳統避險資產。
結語
現時的宏觀經濟環境即使比特幣短期表現稍遜於黃金，仍有機會錄得顯著升勢。美元走弱、財政憂慮和戰略政策相互作用，造就加密貨幣作為機構資產類別的良好時機。