Bitcoin 再次衝破十萬美元大關，標誌著數碼資產市場持續演變的一個重要時刻。
根據 CoinGecko 數據，2025 年 5 月 8 日比特幣上漲至 100,674 美元，自 2024 年 12 月首次升破六位數以來，這是第三次達到此水平。這一次的升勢不僅僅在於時間點，市場狀況也有明顯不同——尤其是比特幣主導率升至 60% 以上。
這次突破不單是炒作的價格波動，更反映加密貨幣市場出現大規模資金再配置，不論是因地緣政治變動、機構資金流入，還是宏觀經濟調整，投資者都轉向比特幣。
隨著資產市佔提升，比特幣跑贏山寨幣，市場關注 BTC 能否持續上升，還是再一次短暫爆升後回歸整固。
比特幣主導率突破 60%
這次突破十萬美元，最亮眼的是比特幣市場主導率升逾 60%，創 2021 年初以來新高。比特幣主導率反映 BTC 佔整體加密貨幣市值的比重，通常主導率上升代表資金由山寨幣轉回比特幣。
過去兩次——包括 2024 年 12 月及 2025 年 1 月創新高時——BTC 主導率僅約 52–54%。今次則不單重返高位，更在市佔和資金集中度上創新，反映越來越多投資者認同 BTC 在偏向避險的環境下相對穩健。
主導率上升多被視為防禦性資金轉移。隨山寨幣表現遜色、監管未明朗，機構與散戶都傾向將資金回流比特幣，視其為市場避風港。這亦反映資金向具流動性、機構參與度和監管透明度高的資產集中，市場更趨成熟。
2025 年 5 月比特幣升浪原因？
比特幣今次升勢涉及多層次，既有宏觀、政治，亦有機構層面的動力同時帶動市場向好。
其中一大因素，是全球宏觀經濟環境。美國國債息率下跌及美元走弱，推動風險資產表現。傳統避險資產如黃金走俏，比特幣亦受惠於市場尋求對沖法定貨幣貶值和動盪的情緒。
同時，機構資金流強化升勢。多個 ETF 追蹤數據顯示，美國現貨比特幣 ETF 於過去一周淨流入達 18 億美元，包括貝萊德（BlackRock）旗下 iShares Bitcoin Trust 的持續增長，顯示資產管理人和長線投資者對市場信心提升。
政治消息亦有推動。2025 年 5 月 7 日，美國總統 Donald Trump 於 Truth Social 表示可能與英國達成大型貿易協議。雖細節未明，但市場正面解讀，預期有利跨大西洋經濟協作，帶來政策新動力。
此消息利好市場情緒，刺激比特幣價格。雖然比特幣本身與貿易政策關聯有限，但作為非主權儲值媒介，其定價特別容易受全球經濟與外交氣氛影響。
市場情緒與價格展望
技術分析和市場情緒指標均顯示投資者對比特幣走勢愈來愈樂觀。Crypto Fear & Greed Index（恐懼貪婪指數）目前穩定在「貪婪」區域，得分 65，顯示信心強但未達亢奮，意味今次升浪或仍有空間，未必已見頂。
圖表分析亦指向牛市格局，比特幣突破短期阻力（約 97,000 美元），建立十萬美元為重要心理關口。如 BTC 能在未來數天站穩該水平，分析員目標看至 110,000 美元，長線更或挑戰 125,000 美元。
不過，市場仍需留意風險。美國即將公布的宏觀經濟數據——如 5 月 13 日的消費物價指數（CPI）及 5 月 12 日的聯邦預算數據——均可能大幅影響比特幣走勢。若通脹高過預期或財赤壓力加重，可能再為比特幣帶來動力。相反，若市場避險情緒抬頭，升勢或受阻。
比特幣成為宏觀避險工具
比特幣由投機資產轉型為宏觀避險工具近季愈見明顯。Mercuryo 行政總裁 Petr Kozyakov 指出，比特幣近期對亞洲及中東地緣政治衝擊的韌性反映其市場定位轉變：「比特幣在近期本應引發恐慌的事件中幾乎無波動」，他並將 2025 年表現與黃金作比較。
此外，機構行為亦反映黃金式避險的趨勢。主權財富基金、企業庫房及資產管理公司現將比特幣當作策略性儲備，與過往偏向高風險科技週期玩味截然不同。
現貨比特幣 ETF 持續經營令 BTC 更容易納入一般投資組合，投資者無需負責自我託管或投資原生加密平台。流動性與正統性同步提升，進一步鞏固比特幣在市場的主導地位與相對表現。
比特幣未來如何？
展望將來，不少業內人士認為今次升浪可能只是新一輪宏觀牛市的初段。VALR 營銷總監 Ben Caselin 認為比特幣短中期有望衝破 110,000 美元，更有機會於 2025 年第四季達到本輪牛市頂部。
他同時指出，散戶參與度歷來在牛市末段才明顯增加，目前整體參與率仍屬低水平，顯示這輪升浪以機構資金為主。如資產續漲及宏觀利好持續，預料散戶動力將會跟進。
Caselin 亦提到監管進展及主權比特幣儲備舉措乃長線關鍵。隨着更多司法管轄區推動數碼資產立法，及公私營機構採用 BTC 作儲備工具，未來的牛市基礎進一步加強。
儘管如此，波動依然是資產本質，即使在強勢牛市，比特幣單次調整曾高達 15–30%，特別在重要心理關口附近。十萬美元不僅是技術阻力，更考驗投資者在高投機壓力下的信心。
山寨幣轉弱，資金回流 BTC
當比特幣獨領風騷，整個加密市場情況則更複雜。許多山寨幣表現落後，BTC 外總市值未同步增長，反映投資者撤離高風險、低流動性代幣，重新集中至品牌效應、監管清晰、機構參與高的比特幣。
上一輪牛市，山寨幣較多在比特幣初升段之後才追落後。若歷史重演，現時 BTC 主導的格局，或為 2025 年下半年山寨幣輪動（altseason）鋪路，特別是加密採用數據持續改善下。
不過，如 BTC 主導率突破 65%，反映資金近乎全數流向比特幣，山寨幣價格或會長期受壓。
總結
比特幣重返六位數備受注目，但背後推動因素更值得關注。與以往不同，今次升浪是來自機構資金流、宏觀經濟轉變及市場明顯偏向 BTC 主導帶動。
現時比特幣佔整體加密市值逾六成，加上傳統金融機構視其為策略性資產，比特幣正邁向市場進一步成熟的新階段。
隨全球監管推進、ETF 注入正統性、宏觀經濟利好，比特幣成為去中心化金融支柱的地位前所未有穩固。無論升勢能否續至 110,000 美元，還是短期遇阻，重返十萬美元無疑是關鍵時刻，不僅關乎價格，更鞏固了比特幣於全球經濟體系中的定位。