創紀錄的31萬億美元美國國債發行，有望2025年成為全球金融市場的核心推動力，其連鎖反應可能深刻影響加密資產發展路向。
隨著美國政府債務水平飆升至相當於GDP的109%以及M2貨幣供應量的144%，投資者愈加關注這將如何影響包括收息資產及風險資產在內的市場走向。相關討論
財政赤字攀升、再融資需求及開支增加構成財政部發債主因。超過31萬億美元的新發行將導致債券供應過剩，當政府在競爭激烈的全球市場爭奪資本時，將可能推高美國收益率。
收益率提升後，持有無息資產（如比特幣與以太幣）的機會成本上升，資金可能轉移離開加密資產，尤其機構投資人更可能尋找較安全回報。
目前大約三分之一美國國債為外國投資者持有（包括央行與主權基金）。若因地緣政治、資產多元化或貿易摩擦等因素而外資買盤減弱，美國或需向本土投資者提出更具吸引力的收益。
這將加劇利率上升壓力，更緊縮全球流動性，對包括加密資產的高風險投機資產而言屬負面因素。
若外部需求持續疲弱，加密市場可能重演2022年一幕——當時債市受壓與收益率急升導致比特幣大幅拋售。
美國收益率再度飆升時，美元也有機會走強（實際利率上升時通常如此）。美元走強使非美國投資者買入比特幣成本上升，國際需求減弱而推低以美元計的加密幣價格。
儘管面臨逆風，加密資產具備某些特質，即使在高收益環境下也可能維持需求。比特幣固定供應及其作為法幣貶值避險資產的角色，仍屬長線投資主題重心。在疫情後量寬等激進貨幣擴張時期，比特幣作為另類價值儲存工具表現突出。
隨著加密市場成熟，機構投資者或會將比特幣及其他數字資產視為分散投資組合的有用工具。它們與傳統債券、股票在長線及宏觀動盪情況下低相關性，可能令其在債市不穩時更具吸引力。
流動性狀況亦非常關鍵。大規模發債往往導致銀行體系準備金下降及資金融通轉趨緊張。若傳統流動性枯竭，提供有競爭力鏈上收益的去中心化金融協議，有機會吸納追求替代收益的零售及機構資金。
雖然大規模發債可能因收益率及美元走強短暫拖累加密市場，但長線趨勢——如機構採納、監管演變及加密去中心化基礎設施——或可緩衝負面影響。
關注重點指標包括：
- 美國國債的海外需求
- 實際收益率及通脹預期走勢
- 銀行及DeFi市場流動性指標
- 監管情緒及資本配置行為變化
簡言之，2025年可能成為加密市場與傳統金融更明顯融合的一年，美國國債市場將成為焦點。投資者須理解收益率動態、貨幣政策及區塊鏈基建，在高負債環境中如何相互影響。