Tether 以黃金支持的穩定幣，Tether Gold (XAU₮)，現已經透過受監管的加密貨幣交易所 Maxbit 正式進入泰國市場。這一舉措顯示代幣化商品資產於新興數碼資產市場（特別是東南亞）受關注程度持續上升。
Maxbit 持有泰國證券及交易委員會（SEC）頒發的牌照，是首間本地平台，為以實體儲備作擔保的代幣化黃金提供交易對。相關上架消息正好配合泰國調整穩定幣和數碼商品的監管政策，政府希望讓資本市場現代化，同時管理風險。
上市時，XAU₮ 市值約 8.02 億美元。根據 Tether，每個 XAU₮ 代表擁有 1 金衡盎司、保存在瑞士金庫內的實體黃金。由 2020 年初推出至今，這資產屬於 Tether 產品組合一部分，當中亦包括廣泛應用、與美元掛鉤的穩定幣 USDt。
Maxbit 決定上架 Tether Gold，正值全球實體商品數碼化趨勢加速發展之際。投資者採用代幣化黃金資產，除了對沖通脹，亦可分散風險而不必處理持有實體黃金的繁瑣流程。
而這股新趨勢，在泰國遇上獨特的監管環境。2024 年 3 月，泰國 SEC 批准選定的美元穩定幣（包括 Tether 的 USDt 及 Circle 的 USDC）於持牌交易所上市與買賣。該政策改變，為區塊鏈金融工具於國家正規金融體系中得到更廣泛接納奠下基礎。
代幣化黃金登錄受規管的交易所，是下一個重要發展。金飾本是泰國（全球最大實體黃金消費國之一）深受歡迎的資產，把黃金轉化為區塊鏈資產既便利流通，亦提升易得性及支持分散擁有。
Maxbit 背後是誰？
Maxbit 是泰國數碼資產生態圈內較新加入的成員，於 2023 年底推出並在泰國 SEC 監管下運作。該交易所的股權結構值得注意：PTG 能源公司（泰國最大能源集團之一）為最大股東，持有 35% 股份，另有本地企業 Spearhead Labs 和 Unit Company，分別持有 29% 和 28.7%。
大型能源企業如 PTG 參與受規管的加密交易所，反映亞洲傳統企業積極涉足數碼資產市場——無論是基建投資、資產代幣化項目還是直接財務持倉都越來越常見，同時呼應泰國政府鼓勵創新但以嚴格監管渠道進行的策略。
Maxbit 作為合規、本地持有的交易所，具有監管優勢。相比多國受壓的國際交易平台，其定位更獲本地監管肯定。
代幣化商品於全球市場興起
Tether Gold 在泰國的亮相，是機構界對代幣化現實資產（RWA）熱潮一環。這類區塊鏈金融產品可代表的不止房地產、美國國債，也包括貴金屬，正被視作數碼金融的新前沿。
代幣化黃金屬 RWA 分類中較為成熟的範疇，其他同業如 Paxos Gold（PAXG）同樣由實體金條支持並保存在金庫中，市值與 XAU₮ 相近。這類產品既具備黃金被視為避險及儲值工具的特性，又免除儲存成本與流動性障礙。
分析師指出，這些資產有望成為傳統金融與去中心化網絡的橋樑。在資本管制嚴格或通脹壓力大的地區，代幣化黃金亦可作為財富保值的數碼替代品。
東南亞及全球監管轉變
泰國近期支持穩定幣及代幣化資產，使其成為東南亞監管上較進取的國家，因為同區不少國家有不同步伐：馬來西亞及印尼仍較審慎，新加坡則以嚴格發牌制度支持創新。
全球監管當局仍在摸索如何分類和監管代幣化商品。美國對黃金支持的代幣監管或歸數個機構負責，視乎結構和推廣方式。歐盟 MiCA 架構（2025 年全面實施）屆時也將影響此類資產於歐洲各成員國發行及交易的方式。
泰國有選擇性批出穩定幣上市許可並允許於合規平台交易的模式，正受其他新興市場密切關注。SEC 力圖平衡保障投資者與推動數碼資產創新——這策略既吸引外資，也鼓勵本地企業積極參與。
Tether 的整體策略
Tether 今次以黃金支持代幣（而非主打的 USDt）進軍泰國，反映其靈活配合本地市場與監管政策。儘管 USDt 依然是全球主導穩定幣並經常被質疑透明度，XAU₮ 則針對重視商品和想避開法幣波動的投資者。
近年 Tether 不再局限美元掛鉤穩定幣，推出包括 Euro Tether（EUR₮）、人民幣掛鉤（CNH₮）以及以短債支持的合成美元等多項產品，切合本地化及資產掛鉤穩定幣在各地市場的需求。
XAU₮ 於泰國上市，有望捕捉當地對數碼黃金首飾及金條的需求，這些資產在泰國經濟及文化裡佔有重要地位。
代幣化黃金於泰國的推行，或可作為傳統金融工具無需引發即時監管反彈而過渡到數碼資產生態圈的典範。如果成功，有可能帶動其他東南亞國家容許穩定幣或資產掛鉤代幣受監管交易。
基礎設施方面，將現實資產接入區塊鏈對託管、計價及合規有深遠影響。像 XAU₮ 這類項目需安全儲存實體黃金、定期第三方審計及設立明確贖回／提取機制——這些挑戰至今仍限制機構採納速度。
隨着監管架構成熟及如 Maxbit 等交易所建立聲譽，代幣化資產有望於新興及成熟市場普及。在高息、地緣不穩及對抗通脹需求增長的背景下，此趨勢進一步加快。
結語
泰國集科技投資者、黃金消費文化及審慎但支持創新的監管環境於一身，有望成為代幣化資產的關鍵試驗場。XAU₮ 能否於 Maxbit 成功，將影響房地產、債券甚至碳信用等其他資產類型，能否在泰國市場進行代幣化。
目前泰國數碼資產市場規模雖小但持續成長，約有三百萬註冊加密帳戶，本地投資者要求更開放的金融選擇呼聲愈趨強烈。
Tether Gold 能否在這環境下獲得大規模認受，尚需觀察，但其於由大型產業股東撐腰的受規管交易所上市，已預示該市場或將有新方向：即傳統與數碼金融不再並行，而是於共同規則及平台融合發展。