渣打銀行對企業持有比特幣潛在風險提出警告，指這些資產若遇價格大幅下跌，可能由推高動力轉為市場下行壓力來源。
渣打指出，隨著愈來愈多上市公司增加持有比特幣的比重，外界開始質疑這種策略的長遠可持續性，特別是在現時加密貨幣市場波動加劇的環境下。
根據最新報道，目前有61間上市公司合共持有約673,897枚比特幣，佔最終供應量約3.2%。企業將比特幣納入資產負債表，推動資產需求上升，過去數年也帶動比特幣價格。渣打數碼資產研究主管Geoff Kendrick指出，儘管企業財庫曾推動比特幣升勢，但若市況逆轉，也將構成重大風險。
Kendrick於BeInCrypto評論稱：「現時比特幣財庫增加了買盤壓力，但隨時間推移，我們認為這存在逆轉風險。」最大憂慮是許多公司高價購入比特幣，若價格大跌，將面臨重大損失風險。
Kendrick並指出，不少公司購入比特幣時價格高於9萬美元，若市況下滑，有機會觸發被逼平倉。在2022年，當比特幣價格跌穿大型上市礦企Core Scientific的損益平衡線時，公司曾被迫大量沽出，最終財政崩潰。Kendrick指22%跌幅臨界點非常關鍵，若價格低於此點，多間持幣企業或需拋售持貨。
被迫平倉的風險及市場影響
渣打研究顯示，企業持有比特幣面臨的市場波動風險日增。22%跌幅門檻是指持倉價值跌破平均購入價，為避免進一步損失，公司或需平倉沽貨。Core Scientific就是例證，跌穿臨界點後出現骨牌式拋售，加劇比特幣跌勢。
Kendrick預料，隨著更多公司以更高均價入市，這種情境會更普遍。早期進場如MicroStrategy等已建立低價持倉、持有態度長線，但被稱為「MSTR模仿者」的新進企業則更受市場波動影響。這些新進公司最近大幅增持比特幣，但購入價往往高於前人，一旦價格急跌更易被迫沽出。
MicroStrategy：主導者與模仿者的挑戰
由Michael Saylor領導的MicroStrategy仍是全球持有最多比特幣的企業，約佔企業總持有量86%。該公司比特幣購入均價約7萬美元一枚，現時對市況波動有一定緩衝。不過，即使持有優勢明顯，以比特幣為企業財資工具始終存在風險。
對於那些跟風但高價入市的新加入者來說，風險遠較MicroStrategy高。這類公司過去兩個月更是倍增持幣，合計總量接近10萬枚，但如Kendrick所言，這些公司高價購入，一旦市況轉壞，將更早面臨平倉壓力。
Kendrick補充，在渣打的調查中61間持幣公司有58間的資產淨值倍數超過1，即仍賺錢，但這個值會隨比特幣價格變動迅速縮水。隨加密貨幣監管環境漸趨明確，比如進入門檻降低、投資決策流程加快，未來企業需求或因投資壓力減退而相應下降。
如果企業財部開始減持比特幣，市場就可能出現顯著賣壓。Kendrick提示，這批持倉原本提供買盤支持，但隨價格下跌恐轉為波動壓力來源。愈多公司遇到價格跌勢，市場連鎖反應會導致更大規模的不穩定。
企業行為對比特幣市場動態的影響
企業的集體行為對比特幣市場的影響力日益顯著。近年來，大型企業將比特幣納入資產負債表，對幣價帶來正面推動，也令更多機構投資者視其為主流資產。
然而，一旦市場轉弱，企業財部的買盤很快可以逆轉為賣壓。企業不再只是消極持有比特幣，更逐漸主導市場價格走勢。由於企業需持續評估持有高波動性資產的風險與回報，未來比特幣命運已愈來愈繫於企業決策。
比特幣倡議者Max Keiser與Kendrick看法相似，擔心部分企業缺乏明確策略卻盲目仿效MicroStrategy，會因無法承受幣價波動而影響公司甚至投資者回報。他認為這些模仿者未必懂得有效應對波動，最終資產表現或遜於預期。
風險與機遇
企業部署比特幣既帶來新風險，也創造機遇。一方面，比特幣納入企業財資推高其正當性與市場認受性，促進金融界廣泛應用。另一方面，若價格大幅下跌造成大規模平倉拋售，高價入市企業更面臨重大風險。
展望未來，全球各地政府，尤其英美，正逐步完善加密貨幣監管政策，企業則需在法規明朗下重新審視持幣策略。更完善法規有望減低部分風險，提升投資信心。
最終，企業能否受惠於比特幣波動帶來的上升空間，取決於風險管理能力、監管清晰程度及市況。若公司能保持長遠視野，妥善管理風險，有機會繼續受惠；相反，風控失效則會於未來市場調整時遭受重大損失。
總結
整體而言，企業持有比特幣帶來的機遇與風險並存。
企業財部近年確實為比特幣價格及流動性帶來支持，但高位買入者面臨巨大波動風險。
隨市場成熟及監管落實，企業比特幣策略會影響資產未來走勢。