最新研究指出，2020–2022 年期間購入 Bitcoin 的持有人，即使在比特幣升至 $109,000 的高位，仍選擇繼續持有資產。鏈上分析公司 Glassnode 於 4 月 1 日公佈，現時價格未足以令中期投資者大規模拋售。
據 Glassnode 指出，在 2020 年低位 $3,600 至 2021 年高位 $69,000 期間購入比特幣的投資者，大多繼續持貨。分析顯示，這群投資者在過去市場波動中展現出強勁的持貨決心。
「雖然自 2024 年 11 月高位起，持有三至五年比特幣的投資者資產比例下跌了三個百分點，水平仍然屬歷史高位，」Glassnode 表示。「這顯示大部分於 2020 至 2022 年入市的投資者依然未曾沽出。」
是次研究以 Realized Cap HODL Waves 指標作基礎，將比特幣供應按最後一次鏈上轉移分類。數據反映 2020–2022 年入市的投資者仍為重要市場參與者，而五至七年前進場者，至 2024 年 12 月大多已經離場。
「相反，超過三分之二於五至七年前購入 BTC 的投資者，已在 2024 年 12 月高位離場，」Glassnode 指出，突顯舊有及新投資者群的分別。
短期持有人則包含投機性較強的投資者，更受 BTC 價格波動影響。Glassnode 指，目前 STH 參與度並無過度投機現象，這情況與以往比特幣牛市週期有所不同。
「短期持有人目前約持有比特幣網絡 40% 財富，2025 年初曾接近 50%，」Glassnode 引述 3 月 31 日 Realized Cap HODL Waves 數據。「這遠低於以往週期的頂部，過去新資金曾佔 70–90%，反映目前牛市較為理性及分散。」
即使比特幣已創下一度新高，現時市場動態較以往牛市更為審慎。隨著長期持有人繼續持貨及投機活動減退，分析師將持續關注鏈上數據，以洞察投資者行為及市場趨勢。