市值達 1,510 億美元的穩定幣巨頭 Tether，已在美國國債持倉方面超越德國，展現其多元化儲備策略在加密貨幣市場波動下的實力。根據美國財政部和 Tether 2025 年第一季的審核報告，該公司現持有逾 1,200 億美元國庫券，居全球持有國債第十九大實體。
你要知道的重點：
- Tether 持有的美國國債已超越德國的 1,114 億美元，成為國家中排名第十九多的持有者
- 2024 年期間，Tether 是美國國債第七大買家，規模超越加拿大、台灣、墨西哥等國家
- 公司於 2025 年第一季報告「傳統投資」帶來超過 10 億美元營運利潤
儲備管理策略收穫回報
Tether 持續增長的國債投資組合反映加密公司儲備管理方式的重大轉變。其審核報告強調，這強化了「公司保守型儲備管理策略」，同時展示「Tether 致力於大規模分發美元流動性」的地位。
國庫券是由美國政府發行的債務證券，普遍被視為全球最安全且流通性最高的投資。對 Tether 而言，這些投資作為美元掛勾穩定幣 USDT 的額外儲備資產。
公司在國債上的跑出速度極快。僅在 2024 年，Tether 就已是全球第七大美國國債買家，領先加拿大、台灣、墨西哥、挪威及香港等成熟國家。資料出自 2025 年 3 月 Cointelegraph 報道。
這一策略性布局發生於傳統金融及加密市場持續融合之際。全球各國央行亦積極探索新科技，多家機構正參與國際清算銀行主導的 Project Pine 智能合約工具包測試。
在不明朗監管下抵禦市場波動
Tether 的傳統儲備資產於 2025 年第一季度在加密市場下行期間顯著發揮作用。根據其審核報告，該期間公司光是「傳統投資」已錄得超過 10 億美元營運利潤，「主要來自美國國債組合的強勁表現，而黃金的表現幾乎抵銷了加密貨幣市場的波動。」
穩定幣行業正關注兩項或將影響行業未來發展的重要法案。穩定幣透明及問責法案（STABLE Act）在 4 月 2 日以 32 比 17 票通過眾議院金融服務委員會，目前正等待排期進入全體辯論及表決。
然而，監管進度並未一致。美國國家穩定幣創新（GENIUS Act）因未獲要員支持，已於 5 月 8 日暫停進展。
有議員表達憂慮，指總統特朗普家族進軍數字資產產業可能構成潛在利益衝突，影響其對加密監管的立場。
業界仍積極倡議爭取監管明朗。5 月 14 日，最少 60 位加密企業創辦人在華盛頓集會支持 GENIUS Act。該法案擬建立穩定幣抵押規範，並要求全面遵守反洗黑錢法例。
Tether 行政總裁 Paolo Ardoino 曾公開點出業界挑戰，認為競爭對手及政界人士有意「鏟除 Tether」。儘管障礙重重，公司不斷增持國債證明其在新監管局勢下的韌性及前瞻性。
結語
隨著監管框架逐步明朗，Tether 在國債市場的地位越趨重要。其對加密及傳統金融市場的影響力見證了數字資產與傳統投資策略關係的演變。未來穩定幣監管一旦確定，Tether 或進一步強化其國庫券儲備，鞏固其全球金融市場主導地位。