全球穩定幣市場首度突破2,500億美元門檻，標誌著數碼資產普及的重要里程碑。美國國會正推動立法，意欲鞏固美國於此領域的主導地位。據Delphi Digital數據顯示，Tether的USDT與Circle的USDC合共占據86%流通份額，持續壟斷市場。
重點簡介：
- 穩定幣市場已從多次重大動盪中復甦，包括2022年5月Terra崩潰及Circle於2023年3月的脫錨危機
- 穩定幣儲備內的美國國債資產現已超過1,200億美元，顯示機構層面整合程度提高
- 參議院通過的GENIUS法案目前正提交眾議院審核，惟外界憂慮利益衝突爭議
市場復甦推動歷史性增長
這個里程碑標誌著市場經歷過動盪後的戲劇性逆轉。2022年5月Terra演算法穩定幣崩潰，瞬間蒸發數十億美元，曾令去中心化穩定幣備受質疑。
Circle的USDC亦於2023年3月經歷危機，因地區銀行不穩短暫脫離與美元等值。公司於矽谷銀行有33億美元資產曝險，引發流動性疑慮，導致USDC短暫跌破美元平價。這些事件共同考驗了穩定幣基礎設施及監管措施的韌性。
儘管過往波動，發行商現已明顯多元化。超過十款穩定幣流通量逾1億美元，反映市場日益成熟，不再只由兩大巨頭主導。
具收益的穩定幣分支極為活躍，Ethena自推出以來流通量急升至近60億美元。
市場復甦源於多重因素，包括數碼資產市場恢復穩定，提升機構信心，加上2024年美國首批現貨加密ETF推出，亦為行業帶來正統性。特朗普政府對加密資產趨於積極，有助加速機構採納及監管明朗化。
數碼資產主導權的立法戰
參議院以68比30通過《美國穩定幣創新及指導法案》，令數碼貨幣監管成為政治焦點。特朗普總統利用Truth Social平台向眾議院議員施壓，稱法案將令美國成為「數碼資產無可爭議的領袖」，警告反對拖延或修訂。
法案主要起草人Bill Hagerty參議員強調其在全國支付處理領域帶來的革新潛力。現時法案需在由共和黨小幅多數控制的眾議院審議，各方黨派分歧或增加通過困難。
民主黨反對重點在於道德與潛在利益衝突。法案於五月因關閉辯論投票未通過一度受阻，議員關注特朗普家族加密貨幣業務與監管決策有無影響。
伊麗莎白·華倫參議員尤其直言不諱。
她認為此法案或令特朗普家族透過USD1穩定幣業務獲利「數億美元」。這反映民主黨對政治權力與加密商業利益混合的高度質疑。
馬克·華納參議員則持較細緻立場，既肯定倫理隱憂，亦警示立法停滯恐損美國競爭力。他的立場反映分裂國會下數碼資產監管的複雜政治計算。
市場整合與國債持倉
穩定幣業界與傳統金融市場融合程度大幅提升。現時有逾1,200億美元美國國債資產納入穩定幣儲備，佔據國債流通市場一大份額，展示數碼貨幣如何與傳統貨幣體系深度交錯。
國債儲備整合為財政政策及加密市場帶來新動力。
穩定幣發行機構已成政府國債拍賣的重要參與者，其儲備管理方式亦日漸與傳統金融機構看齊。
國債龐大持倉亦突顯穩定幣於更廣泛金融生態中的系統性重要性。它們作為DeFi協議抵押品和跨境支付工具，已躍升為數碼商業的基礎設施。
總結
穩定幣市場破紀錄發展，反映技術進步與機構認可。但監管立法爭議仍主導未來走向。隨貨幣與傳統金融體系愈見融合，監管與治理成為具爭議性且涉重大經濟影響的關鍵議題。