納斯達克於5月23日向美國證監會（SEC）提交監管文件後，SEC已展開對擬議現貨Sui ETF的審查程序。
19b-4文件正式啟動為期最多240日的評估期，最遲須於2026年1月18日作出決定。
資產管理公司21Shares申請上市追蹤SUI代幣的現貨ETF，進一步開拓加密貨幣ETF市場。該申請繼公司4月30日遞交S-1登記聲明後提交，完成了美國ETF審批需具備的雙重監管要求。
SEC對ETF申請有嚴格時程，19b-4文件遞交後需於45日內作初步決定，但該局可多次延長審查期，最長可至首次遞交日起計240日。
這套監管流程已成為加密貨幣ETF標準程序，讓當局充分審視市場結構、託管安排和投資者保障機制。延長審查期反映將數碼資產納入傳統投資工具的複雜性，以及必須維持監管合規。
過去現貨比特幣和以太幣ETF的審批准則同樣動用完整審查期，兩者均需頻繁監管對話才批准。由於SUI區塊鏈網絡相對新穎，預期Sui ETF申請亦會面對類似審查。
託管與操作架構
擬議中的Sui ETF指定BitGo及Coinbase Custody為SUI代幣託管機構。這對雙託管安排已成業內機構級存儲標準，為基金資產提供冗餘和運作保障。
然而，最初文件尚未披露管理費及交易代碼等關鍵資料。這類具體細節通常會在SEC評審期間，按監管要求調整後才最終確定。
託管安排正回應當局對加密ETF主要憂慮之一——安全存儲及機構級保障。獲選託管方在數碼資產託管領域市佔顯著，但選擇他們並不代表必然獲批。
SUI 代幣功能
按文件所述，SUI代幣在Sui區塊鏈生態具多重功能，包括網絡去中心化質押賺收益、繳付交易手續費、為去中心化應用提供流動性，以及參與治理。
這種多用途設計令SUI有別於單一價值存儲型加密貨幣，也為ETF估值及監管界定帶來額外複雜。SEC過去曾細察功能型代幣是否屬證券，不過SUI設計聚焦網絡功能多於投資回報。
Sui網絡以支持去中心化應用和高吞吐交易為主。市場觀察者曾將其與Solana作比較，但在共識機制與開發工具上有明顯分別。
SUI現時於加密貨幣市值排行第十三，總市值達123億美元，對ETF相關資產而言已具相當規模。不過，與Solana現時920億美元市值相比仍為次級。
這種規模差異令ETF投資者需注意較高的波動及流動性風險。監管單位一般會就市深及成交量評估ETF可行性。
目前，Canary Capital是唯一另一家遞交Sui ETF所需監管文件的資產管理公司，已於4月8日提交。這種有限競爭或反映市場對監管批核觀望，或潛在申請人有策略性觀察。
歐洲市場先例
21Shares已於歐洲證券交易所，包括Euronext Paris及Euronext Amsterdam推出Sui相關交易產品。這些產品的表現和運作為美國ETF提供參考。
歐洲SUI交易產品現時管理資產達3.172億美元，據CoinShares最新報告數據顯示。雖對機構投資者有吸引力，但與比特幣及以太幣ETF相比仍然有限。
流入數據顯示，5月16日至24日SUI ETP錄得290萬美元淨資金流入，於市場僅次於比特幣、以太幣、Solana與XRP，排名第五。
SEC對加密貨幣ETF審批做法已因比特幣及以太幣ETF面世大幅演變。不過，每款加密貨幣ETF均按市場結構、託管能力及投資者保障獨立評估。
Sui近年才興起，可能帶來監管挑戰，因SEC向來偏好成熟市場及機構基礎設施。該平台於2023年啟動，與其他大型區塊鏈相比營運歷史有限。
同時，SUI屬效用型代幣，其監管分析可能較商品型加密貨幣更複雜。SEC對涉治理或應用功能的代幣一直較謹慎。
市場結構與流動性分析
運作良好的ETF需建基於強勁基礎市場流動性及透明價格機制。SUI現於多家加密交易所交易，惟不同平台市場深度落差大。
SUI交易高度集中於特定交易所，或會為ETF授權參與者的基金份額創造及贖回程序帶來挑戰。流動性不足亦常為SEC審批時考慮重點，避免損害投資者利益。
市場結構分析將包括各大SUI交易場所的成交模式、買賣差價及交收機制。SEC通常要求見到高效價格發現及足夠市場深度才會批准加密ETF。
Sui ETF一旦獲批，將為傳統投資渠道引入更多元的加密幣配置，有望加快主流機構擴展比特幣與以太幣以外的區塊鏈投資。
若被拒則可反映監管方對新興區塊鏈平台持觀望態度，影響日後其他新加密貨幣ETF申請方針。其決定將指標性地影響同業策略。
結果亦可能衝擊SUI市場表現—過往ETF通過與否均明顯改變機構投資力度及相關資產波幅。市場參與者將密切觀察監管進程，把握未來加密ETF動向。
後續步驟
SEC審查程序將於未來數個月展開，首個裁決點於5月23日遞交後45日內浮現。加密貨幣ETF多見延期，讓當局能夠全面審視複雜市場及監管細節。
行內觀察估計，審查重點包括SUI託管、監控及投資者保障機制。審批期內，SEC或要求申請人補交資料或修改ETF結構。
批准或否決必須於2026年1月18日前作出，為市場參與者及有意透過傳統投資管道持有SUI的潛在投資者提供最終答案。