《富爸爸‧窮爸爸》作者羅拔·清崎，近日對美國經濟前景發出嚴厲警告，指出國庫債券拍賣出現令人憂慮的情況。
清崎最近於社交平台宣稱「終結已到」，並形容聯儲局國債拍賣需求疲弱，是金融危機前兆。
清崎著眼於國債「賣不出」的情況，他認為，因傳統買家興趣欠奉，聯儲局被迫大量自購500億美元國債。他將這比喻為「開派對但無人出席」，反映市場對美國國債信心崩潰。
國庫債券拍賣是美國政府集資及再次融資的主要方式。拍賣通常吸引各類買家，包括主要交易商、外國央行、退休基金及其他機構投資者。若需求疲弱，市場或會質疑美國財政政策、通脹預期或經濟穩定性。
國債拍賣運作簡介
事實上，國債拍賣機制遠較清崎描述的單純。聯儲局與財政部各自遵循不同法規及運作方式。雖然聯儲局可以透過貨幣政策操作影響國債市場，但直接於首次拍賣買入新發國債，並非常規做法。
不過，清崎的關注或以實際成交指標為基礎。市場分析師會關注中標倍數（需求與供應的比例）及拍賣尾差（實際中標利率較預拍賣市場利率的上升幅度）。需求疲弱會表現在中標倍數下降或尾差擴大。
近期部分長年期美債確實出現需求下滑的跡象，背後原因包括通脹預期高企、聯儲局維持緊縮政策，以及升息令舊債吸引力下降。一直是美債主要買家的外國央行，近年亦減少持倉。
清崎預言惡性通脹
清崎最核心的警告，是預言惡性通脹即將來臨。他指摘聯儲局「用假鈔自掏腰包買債」，或引發惡性通脹，令「數以百萬人瞬間破產」。這說法呼應部分經濟評論員對寬鬆貨幣政策的長期憂慮。
惡性通脹指每月物價升幅超過50%，屬於極罕見、毀滅性的經濟現象。歷史例子包括1920年代德國魏瑪共和、2000年代津巴布韋，以及近年的委內瑞拉和土耳其。成因多涉及龐大財赤、貨幣信心破產及央行直接為政府舉債。
現時美國經濟雖然面對挑戰，但情況與上述惡性通脹例子迥異。美元作為全球主要儲備貨幣，仍然受金融市場深度和美國機構強度所支持。聯儲局近年亦以壓抑通脹為目標，大幅加息而非寬鬆。
另類資產預測
清崎同時看好另類資產，預言黃金升至每安士$25,000，白銀達$70，比特幣更躍升至$500,000至$1,000,000。他長期堅信，貴金屬和加密貨幣是對抗貨幣貶值及經濟不穩的避險工具。
黃金一向在高通脹和貨幣不明朗時表現較好，但清崎提出的$25,000金價，較現水平暴升逾十倍，需要極罕見的經濟劇變。白銀$70預測則為現價約三倍。
至於比特幣，預測屬最進取一環，即價格升值10至20倍。比特幣歷來波動誇張，惟要達此升幅，需大規模機構資金進場，甚至現有貨幣體系面臨重大變局。
「Big Print」書籍提及
清崎在貼文中提及Larry Lepard的著作《The Big Print》，反映他對貨幣政策及貨幣貶值的深切關注。Lepard為投資經理及貴金屬支持者，經常公開批評聯儲局政策及其長遠後果。
「big print」在金融層面常指交易協議中不易察覺、卻具深遠影響的細項。此處可能指貨幣擴張規模及其對資產和財富穩定性的潛在衝擊。
市場背景及專家觀點
雖然清崎論調極端，市場和專家則持更細緻看法。近期國債孳息率隨經濟數據、聯儲局言論及環球經濟因素波動。部分拍賣確異常需求偏弱，但未必等同體系性崩潰。
不少經濟師認為，目前通脹風險仍可受傳統政策管理。聯儲局急速加息已對部分通脹指標產生效果，惟整體進展尚在進行中。
專業投資者與大機構仍活躍參與國債市場，雖然需求結構因收益率預期與經濟氣氛而有調整，但國債市場參與者眾多，符合多元需求來源。
總結
羅拔·清崎的警告，反映了外界對美國財政及貨幣政策的真正關注。國債拍賣情況、通脹動態及貨幣穩定性，的確值得密切關注。
至於惡性通脹及資產價格極端波動的預測，則只是眾多經濟爭論中的一種聲音。雖然清崎於財經教育界享有廣泛聲譽，但他部份最嚴重的預測，在歷史上未必如其預期般迅速兌現。
有意保障財富者，應以多元化策略分散風險，同時保持對宏觀經濟複雜性的認識。無論清崎的最新警告能否成真，其訊息都是提醒大家，在經濟不明朗時代要重視財務知識及周全準備。
最終，這些預測需時間驗證，但相關討論有助公眾認清潛在風險，更審慎思考經濟政策和個人理財部署。