美國證券交易委員會（SEC）上周二發佈了首份針對加密貨幣交易所買賣產品（ETF）的全面披露指引，標誌著監管策略出現關鍵轉變，有機會加快數十宗待批ETF申請的審批速度。這份12頁文件代表共和黨領導層大幅偏離過往側重執法的方針，為Solana、XRP以至特朗普的迷因幣等產品建立起一個新框架。
重點：
- SEC指引是簡化加密ETF批准流程的第一步，有機會將批准時限由240日縮至75日
- 新框架應對大量積存申請，SEC工作組正起草加密投資產品的全面法規
- REX Financial繞過傳統審批，率先推出美國首隻Solana ETF，首日已募得$1,200萬
多年嚴管後現新監管框架
這份指引是SEC就加密貨幣投資產品建立更廣泛監管藍圖的第一步。知情人士透露，資產管理公司預計SEC交易及市場部門將再發補充指引，進一步簡化申請程序。
「SEC現正為各類加密資產如何納入基金架構制訂框架，以應對大量ETF申請遞增的情況，」加密指數供應商CF Benchmarks行政總裁Sui Chung表示。共和黨領導層亦已調整SEC的加密執法團隊暫停一些本被視為可勝訴的高知名度案件。
業界對這首份指引並不意外。「最大意義是指引真的出現了，」Bitwise資產管理（有超過六隻加密ETF等待批准）投資總監Matt Hougan指出。
指引要求發行人要以「淺白英文」清晰交代加密ETF的獨特因素，包括託管安排及潛在風險。Hougan認為，指引顯示SEC已認同加密ETP逐漸主流化，而且有意為其營運訂立明確規則。
樣本申報系統或將大閘打開
多名知情人士透露，SEC正開發新上市樣本替代現時每款加密產品都要單獨提交特殊申請表格（19(b)4），該表格主要是就個別ETF的上市規則豁免進行申請。
若省卻這步驟，ETF由申請到推出的時間或可由240日縮短至僅75日。
「SEC正考慮制定一條適用所有上市的通用規則，現時還在與交易所來回修訂字眼，」某發行商高層透露。
他預計交易所將於「數日或數周內」提交通用表格。納斯達克、Cboe相關人士均拒評，紐約證交所未有回應，新任SEC發言人對會談進程亦不作評論。
現正等待裁決的ETF還包括掛鈎XRP、Polkadot、Dogecoin及特朗普迷因幣的現貨產品。業界預料下一批加密ETF焦點將落於全球第六大加密貨幣Solana，但上市時間恐需待SEC發佈第二部分指引後，或要推遲至初秋。
首隻Solana ETF另闢蹊徑上市
有資產管理公司未等傳統程序完成，已提前行動。REX Financial聯同Osprey Funds上周以較複雜架構成功推出首隻美國Solana ETF，繞過標準商品基金規則。
REX-Osprey Sol + Staking ETF投資於持有Solana及非美國Solana基金的獨立實體，讓REX可優先搶占市場，亦為投資者提供加密貨幣「質押」收益。質押即持幣人參與區塊鏈驗證交易，獲分派手續費或新創加密貨幣作回報。
「我們確信SEC正積極處理加密市場，但畢竟還是SEC，不是所有東西都已明文規定，」REX Financial行政總裁Greg King對路透社表示。他亦坦言，視新Solana產品市場爭奪為一場激烈戰役，希望搶佔先機。
上述ETF於7月1日首日交易即吸金$1,200萬。「待規則明朗後，我們都有可能推現貨Solana ETP，」King補充，「這不是你死我活的選擇題。」
結語
SEC新指引標誌著加密貨幣ETF領域朝向監管明朗化的大轉變，有望加快大量申請審批步伐。縱然監管機構仍在起草全面規則，創新基金經理已尋找不同途徑率先入市，新一輪加密投資產品大戰勢將展開。