主要華爾街投資銀行進一步預測，由於聯邦儲備局預期會減息、經濟增長放緩，以及總統特朗普貿易及稅務政策帶來不明朗因素，美國美元將在未來一年大幅走弱。摩根士丹利預料美元指數至2026年年中將下跌約9%，回落至新冠疫情時期未見過的水平，其他大型金融機構亦表現出相似的看淡情緒。
重點內容：
- 摩根士丹利預期美元指數明年受多重經濟逆風下跌9%，至91點
- 摩根大通及高盛同樣轉趨悲觀，歸因於貿易緊張及潛在稅項變動
- 美元兌所有主要貨幣已見下跌，製造業連續三個月收縮
政策不確定性衝擊貨幣市場
周一，全球貿易緊張局勢升溫，美元跌勢加快。美國製造業數據顯示，五月份連續第三個月出現收縮。彭博美元現貨指數下跌0.6%，跌至自2023年以來最弱的盤中水平。
貨幣持倉數據顯示，美元空倉水平仍接近2023年高位，雖然策略師認為看淡情緒尚未到極端，顯示未來仍有進一步下跌壓力。「我們認為，美元中期弱勢的論述正在形成，」富國銀行紐約策略師Aroop Chatterjee說。
國際投資者在政策不明朗下重新評估美國資產。摩根士丹利環球宏觀策略主管Matthew Hornbach 指出，外國投資者不斷提高美元資產的避險比率。這種防守性部署預期將在未來12個月進一步增加對美元的壓力。
聯儲局政策主導預期
摩根士丹利的分析聚焦於聯儲局政策轉向。該行預計，十年期美國國債孳息率將於年底升至4%，並於2026年大幅回落，同時預測聯儲局在經濟惡化下將減息175個基點。
摩根大通由Meera Chandan領導的策略師團隊，上周進一步強調對美元持負面看法，建議配置日圓、歐元及澳元。預料這些貨幣因美元走弱而獲益，吸引環球投資者尋求替代方案。
歐元已反映市場情緒轉變，周一升至五周高位1.1450美元。摩根士丹利預期，若歐洲資產相對美國投資更具吸引力，歐元明年有機會升至1.25美元。
替代貨幣走強
貨幣策略師指出，美元走弱將利好多個貨幣。英鎊有望由約1.35美元升至1.45美元，受惠於較高利差與較低貿易矛盾風險。日圓於周一升1%，報142.54兌1美元。摩根士丹利分析師稱，日圓或升至130水平。
澳元同樣上升1%，因大宗商品及新興市場貨幣於美元走弱下受惠。瑞士法郎亦受捧，投資者尋求避險、替代美元資產。
巴克萊貨幣策略師Skylar Montgomery Koning稱，「美元未來或受進一步債券市場疲弱、貿易戰升級及美國數據轉差等因素拖累。」這些因素共同為美元持續帶來壓力。
稅務政策憂慮升溫
高盛分析師強調，美國潛在稅改措施或帶來額外風險。特朗普稅收與開支法案中，隱含針對外國投資者取得的被動收入加徵稅項，涉及美國資產的利息及股息，規模或以萬億美元計。
這些針對性條款雖然範圍有限，但有機會進一步加劇外資對美國資產風險的憂慮。高盛策略師Kamakshya Trivedi及Michael Cahill警告，相關措施「將進一步擴大對美國投資風險的擔憂，尤其在投資者已積極尋求跨資產多元化，以減持美國資產的情況下。」
高盛獨立模型顯示，美元現時約高估15%，或尚有大幅下調空間。該行預期隨著環球資產重新配置和定價調整，美元將進一步回落。
經濟數據影響預期
本周將公布的勞動市場指標，包括五月就業報告，將為聯儲局政策取向提供重要參考。投資者密切關注這些數據，以判斷未來利率決定對美元強弱的影響。
美中貿易談判增加新的不確定因素，雙方互指對方違反上月達成的協議。若貿易摩擦升級，料美元走弱將加快，因環球投資者尋找美國以外的市場選擇。
先鋒投資Paresh Upadhyaya料彭博美元指數未來12個月或下跌10%。他認為「美國經濟增長優勢減弱、政策執行情況不穩，以及持續的投資資金流出」是壓力主因。
總結
華爾街主要銀行一致預期，明年美元將受重大逆風影響，而摩根士丹利預測下跌9%是目前最明確估算。聯儲局預期減息、貿易政策不穩，以及外資投資稅項或有新變，導致這全球儲備貨幣同時面對多重壓力。貨幣市場已開始反映這些擔憂，從持倉數據和價格走勢顯示，美元弱勢或會持續到2026年。