GameFi 剛剛度過了其最具矛盾的一個月之一。每日鏈上活動增多， 但代幣價格下滑。旗艦項目關閉，但新創投資金捐助新項目連綿不斷。
Bitcoin的 64-65 % 主導地位使替代幣市場的 氧氣被吸走，迫使許多遊戲代幣跌至年內低點，即使在遊戲dApp的每日唯一 活躍錢包（UAW）增超過 400 萬/日，滾動 30 天窗口累積達 1.198 億。 在這次評論中，我們解包了完整畫面：用戶、交易量、資金、鏈戰、代幣 領導者與落後者，以及 6月/7月的發布日程，來評估 Web3 遊戲是否在刮底 或默默地為第三季度重置。
宏觀背景：流動性轉向比特幣
- 替代幣降溫：GameFi 總市值在 6 月下半月滑至約 140 億美元，比上月 下降 7%，這反映了更廣泛的替代幣蕭條。
- 避風基金輪換：比特幣無情地升至並短暫被拒於 110 k 美元，使得 BTC 主導地位逼近 ≈65 %，流動性從遊戲代幣中抽走。
- 資金枯竭：DappRadar 最新的一次統計顯示，Web3 遊戲在Q1-25籌集了 9100萬美元（同比下降68 %）。5月僅籌集了900萬美元，是自2020年底 來的最低月績。
但資本仍存留孤島：Arbitrum Gaming Ventures 和 Paradigm 共同領投了一個 900萬美元的Wildcard Alliance/Thousands Protocol 融資回合， 而 a16z Speedrun 則主導了Spekter Games 的 500萬美元 融資。
用戶和交易量趨勢 —— 鏈上數據顯示
每日活動呈平長趨勢，但支出明顯減少，證明許多錢包更多與免費小遊戲或 測試網互動而非投入大量資本。Truflation GameFi 指數追踪 30 個領先遊戲 的代幣價格，顯示這一差異：6 月 27 日報 75.64 分，較前一天不變， 但較上月下降 14.7 % 從 88.68 分。
鏈表現——贏家與掙扎者
關鍵要點
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Sei Network 憑藉輕型手機熱門遊戲 Hot Spring 和 Archer Hunter 進入前五名，強調了“輕鬆獲取”循環的胃口。
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Ronin 仍是零售心智份額的領導品牌，但其 25% 的下降顯示 若當月無旗艦發佈，市場份額流失速度之快。
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Layer-2 成本效益仍至關重要，opBNB 雖然錢包消耗量適中，但仍占據首位。
代幣領導者與落後者——6 月價格動態
倍增者（30日）
下跌者（30日）
融資 & 併購 —— 資本仍然輕聲“選擇權”
觀察: 支票正在減少但強烈偏向基礎設施和品牌 IP，不是實驗性代幣 騙局。 Animoca 在公開市場購買 Cross The Ages (CTA) 代幣強調了“選擇 質量和集中”的口號。
顯著產品推出和事件（6 月/早 7 月）
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IFA Rivals (Mythical Chain) – 6 月 12 日推出，帶有 Adidas 套裝 NFT。
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Sparkball 在 Somnia 上的早期構建 – Steam Next Fest (9-16 June)。
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Tokyo Beast 主網和 $TGT 上線；預計的 100 萬美元錦標賽。
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Seraph 第三季 – 6月12日, 500 萬 $SERAPH 獎池。
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Gods Unchained “Guardians of Elderym” 擴展 – 6月24日。
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BloodLoop 英雄射手 – Epic Games 商店首次亮相 6 月 23 日。
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Pengu Clash (Pudgy Penguins × NASCAR) – TON 小遊戲 6月18日。
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Bombie (BOMB) KuCoin Spotlight 出售 – 6月10日；交易所在 12 月後 暫停的退場重返發行板活動。
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Off the Grid 將社群遷到主網 GUNZ； 7 月全面重新指數化。
行業壓力點——為何倒下仍在繼續
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資金需求現實：5月的關閉（Nyan Heroes，Ember Sword， The Mystery Society）顯示燃燒與資金不匹配。單一中核多人遊戲 標題仍需要 2000-4000 萬美元達到開放測試階段，是最近支票大小的兩到 三倍。
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經濟設計陷阱：熱門移動點擊器（Hamster Kombat， Notcoin）在數周內達到峰值，而不是數年。持續的消耗與來源仍是聖杯。
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頂級遊戲震撼：GTA VI 的報導 10億美元 預算設下令人生畏的門檻， 然而玩家期望仍然逐渐漂移至那種拋光水準。
可持續 GameFi 經濟設計模式
Web3 遊戲中一個頑固的神話是巧妙的代幣經濟方案可以替代吸引人、值得重玩的設計。 現實告訴我們並非如此：終身價值仍然取決於每分鐘樂趣。 觀察到的六月最佳“經濟循環”分享了三個特徵：
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時間限制進展：Sparkball 的 Somnia 構建將化妝品鎖定在連續每日 任務背後，延遲來自早期農場和傾銷鯨魚的賣壓。
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雙代幣緩衝：Tokyo Beast 將收益分級為軟性鏈外貨幣（“肉”） 用於普通升級，以及 $TGT 用於高風險比賽。兩者之間的空氣流動 減慢了反射性崩潰。
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消耗優先哲學：Seraph 第三季在擴大賺取方式前發送五個黃金撤退功能 （變裝收費，升級槽，排行榜獎金稅）。順序重要；玩家將新獎勵視為新增 而非追趕的通貨膨脹。
這些標題的早期遙測顯示較 Q1 發布相比增加 30-40% 的第 30 天保留， 表示行業可能最終在編碼 after-Axie 使用手冊，實用性優先於收益。 預計 Ronin 和 Ton 等 L2 到第四季度會將這些循環的智能合約樣板納入其 SDK。
綠色芽——信號的重要性
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傳統IP將永續：世嘉(Ragnarok)，育碧(Netmarble)，索尼(Soneium L2) 都在 Q2 啟動了試點。騰訊-Nexon 合併將是最大 Web2/Web3 的交叉。
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新 L1 的生態系統密度：Sei 的 43 個被壓評遊戲中有 13 個每周錢包 > 50 k，證明專用建鏈可以加速當氣費可忽略時的臨界質量。
- 敘事輪換：Social-Fi 與 AI dApp 可能已搶了敘事光環，但其鏈上指標 仍與遊戲不相上下。一旦 BTC 主導冷卻，遊戲代幣可能由於更急劇的下跌 而首先回到均值。
監管觀察——為何合規越來越成為優先
雖然 SEC 的激光眼截至目前主要關注在 DeFi 貸款和賭注平台，其 2025 年 議程中的“加密交易 & DeFi 風險”仍然在關注，5 月舉行了專題圓桌討論 和新一輪的 Wells 通知。有兩個專屬於 GameFi 的焦點正在引起相等的 政策熱度：
- 鏈上戰利品箱 vs. 國家賭博規則
歐洲消費者保護和賭博監督機關重新審視隨機數發電器（RNG）戰利品機制為 “遠程機會遊戲”。 一份即將發布的 EU 政策簡報警告說， 支付的戰利品箱 可能很快會受到賭博指令的影響，迫使出版商朝著 確定性 NFT 進行合規（例如，在 N 嘗試後保證稀有）。
- KYC 門禁二級市場
香港升級的VASP 規則書（2025年1月擴展的許可制， 從6月1日起全面實施）限制零售交易，並迫使交易量超過 “專業投資者”HK $800萬門檻的市場禁止未經驗證用戶的地區。 回應此，Ronin 和 Immutable 在 6 月中旬悄然推動了錢包級 別的管轄權標籤和地區封禁計劃，這是小但顯示邊緣的讓步 目的是為了保持大交易所上市。
為何重要 － 在資本稀缺的市場中，監管風險 = 存在風險。 能夠展示“MiCA準備金庫，SOC-2 基礎設施和無戰利品箱風險”的工作室 已在進入審查隊列。多個風投現已要求將獨立合規備忘錄放在代幣經濟幻燈片 旁邊；將法律工程納入首衝結構的創始人仍在簽發期間調解。
量化展望——數字對 Q3 可能意味什麼
場景地圖
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基礎情景 (55% 機率): BTC 交易在 95-110 k； GameFi 市值橫向 移動，頂級鏈爭奪錢包份額，成功的 Telegram 小遊戲將用戶再循環至更高 價值生態系統（TON，Ronin，Sei）。
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上行(25%): 替幣季 如果比特幣主導性低於58%，則預期高貝塔名字（WEMIX，MASK）將重新評估40-60%。
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下行風險 (20%)：另一個宏觀震驚（FOMC鷹派驚訝，地緣政治危機）將比特幣推至低於90k美元；GameFi總市值再次測試6月的170億美元谷底。
為建設者和投資者提供的具體行動建議
結論 – 底部到了嗎？
GameFi在六月結束時，每一個主要關鍵績效指標都受到打擊，除了：人們不斷出現。該行業在美元計價方面萎縮，但錢包數量、小應用程式下載量和開發者人數都緩步上升。資本是在有限的情況下分配，而不是逃避，而從騰訊到索尼的傳統巨頭，正在悄然將區塊鏈鉤植入熟悉的特許經營中。
Web3遊戲的“Minecraft時刻”，即一個首先是有趣而其次是代幣化的作品，仍未到來。但是今天奠定的基礎（UC-低燃料費、跨鏈錢包、創作者分享基礎設施）意味著最終的突破看起來更像是未來十年的默認遊戲層，而不是快速的推動衝刺。現在，能夠存活下來進入2025年下半年流動性匱乏時期的建設者，將進入一個競爭對手減少，且用戶獲取成本更為寬容的市場。
拿上一瓶魔藥，修理你的盔甲，繼續磨練；地下城可能殘酷，但戰利品的價值終於開始有意義了。