5 種符合 MiCA 規範、與 USDT 不同的穩定幣

隨著歐洲聯盟通過 市場加密資產規範 (MiCA) 加強對加密市場的監督，用戶正尋找 Tether USDT 的穩定幣替代品，USDT 目前正面臨合規問題。

一起來了解 MiCA 的內容、為何 USDT 在歐洲陷入困境，以及 2025 年歐洲可安全使用、符合監管與用戶信任的五種穩定幣選擇。

認識 MiCA：針對加密資產的監管框架

MiCA（市場加密資產規範）是歐盟首部針對加密資產的綜合法規，旨在提供法律明確性、保障消費者權益並推動創新，同時維護金融穩定。該規範於 2023 年 6 月 29 日生效，分階段實施，其中第三及第四章（涵蓋穩定幣）於 2024 年 6 月 30 日適用，完整條例則自 2024 年 12 月 30 日生效。

MiCA 將穩定幣分為兩大類：

• 電子貨幣代幣 (EMT)： 以單一官方貨幣（如 USDT 或 USDC）為價值基礎，運作類似電子貨幣。
• 資產參照代幣 (ART)： 以多種資產（如貨幣或商品籃）為基礎維持穩定，例如 DAI 和 PAXG。

發行方的主要規範要求包括：

• 必須取得主管機關如法國審慎監管和決議局 (ACPR) 的授權。
• 維持充足儲備，確保 1:1 的流動資產支持，且與發行方自有資產隔離。
• 以白皮書、定期報告與審計實現資訊透明，確保消費者保護與市場公正。

該框架旨在統一以往分散的國家規範，為加密資產服務提供商（CASP）及代幣發行方制定更明確的規則，特別對穩定幣影響重大，因其在加密生態系中佔有重要地位。

為何 USDT 在歐洲陷入困境：監管與合規挑戰

據最新報告，Tether USDT 為主要的美元掛鉤穩定幣，市值超過 1380 億美元，卻因不符 MiCA 而在歐洲面臨嚴重障礙，主要問題包括：

• 未獲授權： MiCA 要求穩定幣發行方獲得授權，但 Tether Limited 未取得歐盟 EMI 或同等許可，引發監管單位關切。
• 透明度質疑： USDT 過去曾遭質疑是否有充分美元或等值資產作為儲備支撐，這與 MiCA 對透明與報告義務相牴觸。據報導，Tether 一直以來很難提供可審計的儲備證明，進一步影響其地位。
• 交易所行動： 主要交易所已因應 MiCA 執行。例如 Coinbase 宣布將於 2024 年 12 月 13 日前下架歐洲用戶的 USDT，指出其不合規，Crypto.com 亦於 2025 年 1 月 31 日前限制 USDT 交易。上述行動顯示 USDT 面臨的監管壓力，或遭禁用並影響其在歐盟市場的流動性。

USDT 合規的不確定，加上 MiCA 對大額發行商強制要求 60% 或以上儲備存歐洲銀行等嚴格流動性與儲備規定，令 Tether 經營成本提高，且可能對歐洲用戶帶來市場動盪。

可替代 USDT 的安全選擇：2025 年合規穩定幣

面對 USDT 挑戰，以下五種 MiCA 合規穩定幣可於 2025 年安心在歐洲使用，滿足用戶美元及歐元掛鉤的多元需求：

1. USDC (美元穩定幣)：

   • 發行方： Circle Internet Financial Limited，全球金融科技公司。
   • 掛鉤： 美元，1:1 兌換。
   • 合規： Circle 於 2024 年 7 月取得法國 ACPR EMI 執照，成為首個主要符合 MiCA 規範的穩定幣，定期 儲備審計確保透明。
   • 優勢： 廣受各大交易所接受，由一流金融機構儲備資產支持，適合一般及機構用戶。

2. USDR (StablR USD)：

   • 發行方： StablR，馬爾他數位資產公司。
   • 掛鉤： 美元，100% 現金儲備維持價值穩定。
   • 合規： StablR 於 2024 年 7 月取得馬爾他 EMI 執照，符合 MiCA，並運用 Tether 的 Hadron 平台執行 KYC、AML 與風控。
   • 優勢： 受監管的美元掛鉤選擇，於 Ethereum 和 Solana 通用，提升可及性與流動性。

3. EURC (歐元幣)：

   • 發行方： Circle Internet Financial Limited。
   • 掛鉤： 歐元，1:1 兌換，適合歐洲交易。
   • 合規： 依循法國 EMI 執照，完全符合 MiCA，確保法規落實與透明。
   • 優勢： 直接掛鉤歐元，給 EU 用戶穩定保障，亦有完整儲備，便於跨境支付。

4. EURCV (Euro CoinVertible)：

   • 發行方： Société Générale-FORGE，法國興業銀行加密分支。
   • 掛鉤： 歐元，具備完全抵押與資訊透明。
   • 合規： 受監管機構發行，確保 MiCA 遵循，支援 Ethereum、Solana 並計畫於 2025 年加入 XRP Ledger。
   • 優勢： 由大型銀行做後盾，特別適合機構客戶，信譽及穩定兼備。

5. EURR (StablR Euro)：

   • 發行方： StablR。
   • 掛鉤： 歐元，100% 現金儲備確保穩定。
   • 合規： 依 StablR 在馬爾他 EMI 執照設計，符合 MiCA。
   • 優勢： 提供歐元掛鉤替代，交易成本低、全球可用，適合追求合規的歐洲用戶。

這些選擇滿足市場對合規穩定幣的需求，其中歐元掛鉤選項因 MiCA 強調貨幣主權而受關注，美元掛鉤如 USDC、USDR 則服務需美元流動性的用戶。

結語

MiCA 的實施正改變歐洲穩定幣生態，促使用戶轉向合規產品以確保安全、透明與法律確信。

選擇 USDC、USDR、EURC、EURCV、EURR 等 MiCA 合規穩定幣，不僅呼應監管要求，更能增進用戶信任及市場穩定。隨歐盟持續完善監管政策，這些選項將趨於主導，為傳統金融與數位經濟搭建安全橋樑。