去中心化金融（DeFi）真的很厲害。沒有銀行，沒有信用評分，只有你和區塊鏈。這對許多需求的人來說非常有用，尤其是在借錢這一塊。聽起來好得令人難以置信吧？其實，這真的能實現。
DeFi 正在顛覆傳統銀行體系。其核心理念是，去中心化金融能在無需中介的情況下提供金融服務。
這一切都仰賴區塊鏈技術，以及像智能合約這樣的技術奇蹟——雖然這部分我們等下再談。
DeFi 借錢日益流行。為什麼呢？因為它能讓你在沒有煩瑣審核手續的情況下取得流動性。人們透過 DeFi 平台，將加密資產作為抵押借出資金。流程快速、透明，往往也更容易進入。
為什麼會這樣？傳統銀行需要審查信用、核准流程冗長；但 DeFi 卻利用智能合約與演算法一舉突破。在 DeFi 中，你的抵押品由智能合約鎖定，保障安全與信任，不需中央機構把關。
但正如你想像，這一切並不是全然美好。DeFi 借貸本身伴隨著一連串風險與複雜性。
既然我們面對的是高波動資產與仍處於早期階段的前沿科技，深入了解這些風險就格外重要。
以下就是你掌握 DeFi 借貸不可不知的 10 個要點。
1. 把握抵押規則
在 DeFi，抵押就是王者。請原諒我這個不太貼切的比喻：它就像夜店門口的保全——沒有它，你進不去。
作法如下：你存入部分加密資產作為抵押品，接著就能借出其他資產。
就像你擁有一間房子但還想再買另一間，你可以拿房子向銀行抵押貸款；這邏輯差不多。
看似簡單，但其實不然。
DeFi 借貸的難點就是「抵押率（LTV）」。也就是你能借出多少，占抵押價值的百分比。例如，若你存入價值 $1000 的 ETH，協議設定 75% 抵押率，你最多可借$750。
但情況會更加刺激——加密貨幣價格多變。如果你的抵押價值下跌，可能在你還沒反應過來就被清算了。
所以，多數 DeFi 協議都透過超額抵押機制保障安全。你必須存入比借出更多的抵押品，這聽來有點反直覺，但對協議而言，就是一層保護網。
別忘了，不同的抵押品也有差異。有些協議只接受像 ETH 或 WBTC 等主流幣種，有些比較靈活，也允許使用小幣甚至 NFT 作抵押。
此外，要注意每種抵押資產的「抵押係數」。不同協議、資產的可用抵押比例也不同，請務必提前研究。
在做重要財務決策前，建議多了解各種 DeFi 服務。
2. 注意利率變化
現在來談談 DeFi 借貸的成本。與傳統銀行貸款不同，DeFi 的利率全然不同。
DeFi 的利率通常是浮動的，變化之快就像變色龍跳舞一樣。因為利率由借貸資金池的供需決定。
原理就是：某資產借貸需求高，利率就會上升；需求降低，利率反而下降，就像永無止境的拍賣場。
另外，有些協議採用演算法利率模型，用數學公式動態調整利率，根據資金池的使用率變動。
例如 Compound 採用的模型，當資金池利用率低時利率低，利用率愈高則利率曲線上升，就像打車時的高峰加價。
別忘了 APR 和 APY 的差異。APR 是單利，APY 則計入複利。在 DeFi，因為高頻複利，常能看到驚人的 APY。
有些協議甚至有「借貸 APY」的概念，即當你借款還有機會獲得獎勵時，實際利率進一步降低。
沒錯，部分協議還會獎勵你借錢！
DeFi 真的令人驚艷，也可能徹底改變傳統銀行業，只是這天還沒到。
3. 小心清算風險
接下來談談 DeFi 借貸裡最令人心慌的事：「清算」。這就是讓借款人夜不能寐的主因——尤其是剛入門的新手。
清算發生於你的抵押品價值跌破指定門檻時。這類似傳統金融的追繳保證金，但威力更大。
通常的流程如下：你用 $1000 ETH 抵押借出 $750（如前所述的 LTV 原理）。若 ETH 價格下跌，你的抵押剩 $900，就有可能被清算。
各協議的清算門檻不等，但一般落在貸款額的 150%。有些會直接清算全部，有的則只清算部份以拉回安全範圍。
令人生畏的是，清算通常要付處罰，除了關閉借貸外，還會直接損失部分抵押品。
更糟的是，在劇烈波動時，僅僅幾秒價格下跌都可能立即被清算。這視各自協議而定，但有時真的是毫不留情。
所以要避免清算，你必須常常留意自己的「健康因子」。它顯示你距清算有多近，數值過低時需要加碼抵押或償還部分貸款。
有些協議較人性化，推出清算保護。例如 Aave 的「健康因子」機制提供一定緩衝，又如 MakerDAO 提供自動加碼抵押的觸發條件設定。
請記住，在 DeFi 裡你得自管風險，沒銀行會幫你爭取展延或申訴，一旦清算門檻觸及，就是遊戲結束。
4. 明智選擇協議
不是所有 DeFi 借貸協議都一樣，部分對新手尤其不友善。選對協議，能決定你前途的順或逆。
首先談談「三巨頭」：
Aave、Compound、MakerDAO 是 DeFi 借貸領域的經典，都有良好的安全紀錄、信譽卓著。
但別小看新興協議。像 Liquity、Alchemix 就靠創新特點嶄露頭角。Liquity 有免息貸款，Alchemix 則可以用未來收益預支借款，還蠻特別的。
安全性必須是第一考量，請優先選用經過嚴格審計的協議，像多簽錢包、漏洞懸賞、保險機制都是加分項目。
也別忽視治理模式：
它是否真正去中心化，還是仍由少數人主導？這會影響利率、升級等環節。畢竟 DeFi 不該只是虛擬銀行，去中心化其實自有其意義。
流動性也是重要考量。資金池越深，交易滑價及資金短缺的機率越低。
使用體驗也很重要。有些協議介面直覺清晰，借錢輕鬆無負擔，有些……說真的體驗很差。如果你用不慣複雜的 DApp，建議選擇操作簡單的協議。
最後，也要關注生態整合：
某些協議能與其他 DeFi 服務聯動，打開更多收益農場或槓桿策略的可能性。
記住，「最棒」的協議就是最適合你需求的那一個。你是在乎最低利率？最高 LTV？還是最穩定的抵押品？一定要做足功課再選擇。
5. 理解風險
該面對現實了。
DeFi 借貸複雜，需要大量研究和知識。你一定得武裝好自己才不會進場就賠光資金。
必須特別注意這些風險：
首先是智能合約風險。這些協議的安全全仰賴其程式碼設計，即使經過審核，也仍可能有漏洞、被黑。過往多起 DeFi 駭客事件，受害用戶血淚斑斑。
接著是預言機風險。DeFi 協議依賴預言機報價，如果被操控或故障，可能導致不必要的清算及其他隱患。
監管風險也不可忽視。各國監管機構（如 SEC）已開始關注 DeFi，若突然出現嚴厲監管，可能打亂你的借貸布局。像 Aave、Compound、MakerDAO 這類較成熟協議風險相對低，但仍有許多高風險項目必須抵制。再次提醒，千萬別懶惰，一定要做好研究。
若你將借來的資金投入流動性挖礦，還會遇到無常損失，這就像無形通膨慢慢消耗你的盈利。
當然，還有最直接的市場風險。加密貨幣波動大，稍有不慎就可能淪為清算犧牲者。
「中心化風險」也要警惕。有些協議有管理權限或可升級功能，一旦被惡意掌控，後果不堪設想。千萬別將大量資產輕易託付於…… Here is the translation in zh-Hant-TW, following your instructions (markdown links not translated):
protocol that doesn’t appear to be a 100% trustworthy.
最後，還有你。對，就是你。用戶操作失誤是在 DeFi 中的一大風險。只要一個錯誤點擊、一個小數點放錯位置，你的資金可能就瞬間消失、永遠找不回來。務必做好適當的研究，充分準備，不要情緒化做決定。
6. 精通槓桿操作藝術
來談談大家最愛的 DeFi 魔術——槓桿。它就像財務界的類固醇，可以放大你的收益……或者你的損失。
基本概念如下：你存入一些抵押品，然後借出資產，再用借來的資產作為抵押品繼續借貸。反覆操作，直到你的槓桿拉到極限。
是的，這過程就像下象棋一樣複雜，但懂得玩法的人可以賺得盆滿缽滿。
有些交易者會把借來的資金用來提供流動性或進行收益農場，有可能賺取比付出的利息還高的回報。這就像借錢來賺錢。如果你還記得傳統銀行是怎麼賺錢的，可能會有不同的體會。
無論如何，DeFi 上有專門玩這套遊戲的協議。
像 dYdX 和 Fulcrum 這些平台，就是專門為槓桿交易而設計的。只需要點幾下，你就能開啟槓桿部位。就像在玩財務炸藥。
你必須記得，槓桿是把雙面刃。它可以幫你獲利加倍，也能讓損失加劇。只要價格往錯的方向小小波動一下，你的部位可能就歸零。要玩這套遊戲，你必須成為專家。
還有，不要忘了「連環清算」。在市場下跌時，槓桿部位會被接連清算，導致價格進一步下跌，造成更多清算，如此惡性循環，小波動也可能變成大崩盤。
但 DeFi 是廣大的且多元的。有些協議還提供「閃電貸款」，讓你在一筆交易內借出、使用並還清資金。
這些可以用於套利或拆解複雜的槓桿部位。
記住，槓桿越大、責任越大。務必設好停損單，不要孤注一擲在槓桿部位。還有，天啊，千萬別在你完全不懂槓桿運作時就上場。
7. 穩定幣的世界
在充滿變數的 DeFi 借貸世界裡，穩定幣是你的最佳盟友。
這些代幣專為與現實貨幣（最常是美元）保持一對一掛鉤而設計。面對加密市場的波動，它們就像暴風雨中的平靜。
大多數 DeFi 借貸協議都允許你以易變加密資產作為抵押品，借出穩定幣。這是獲取流動性而不用賣掉寶貴 BTC 或 ETH 的熱門方式。
但並非所有穩定幣都一樣。像 USDT 和 USDC 這類中心化穩定幣，是由現實資產支持的。也有像 DAI 這種演算法穩定幣，透過智能合約和超額抵押來維持掛鉤。還有黃金支持（或掛鉤）的穩定幣（如 PAX Gold）。
有些協議甚至允許你鑄造自己的穩定幣。MakerDAO 的 DAI 就是這方面的元老，但像 Liquity 提供的 LUSD 這類新平台也在崛起。
以穩定幣借貸是規避清算風險的好策略。
因為你的債務價值不會波動，你只需要擔心抵押品的價值就好了，等於煩惱只剩一半，輕鬆不少。
但要注意「脫鉤」事件。即便是穩定幣，極端行情下也有失去錨定的風險。問問在 Terra 崩盤時持有 UST 的人就知道了。
有些協議針對不同穩定幣會有更好的借款利率。例如，在同個平台上借 DAI 的利率可能低於借 USDC。
還有，別忘了收益機會。許多 DeFi 協議對提供穩定幣流動性的用戶給出很高的 APY，能讓你借來的錢產生額外回報。
最後，要密切留意監管動向。
穩定幣正受到各國監管機關的關注。一旦出現大力整頓，勢必會衝擊整個 DeFi 借貸生態。像 USDC 已經開始配合歐洲最新法規，而 USDT 則備受批評。
8. 探索跨鏈借貸
看到這裡，你多半已經準備好面對更複雜的主題。好吧，繫好安全帶，我們準備進入多維世界！
跨鏈借貸就像 DeFi 注射類固醇，讓你能在不同區塊鏈間取得流動性。聽起來或許很瘋狂，畢竟我們習慣只在特定鏈上思考如何解決問題——但這卻是值得發展的驚人方向。
重點是：你不再只能在單一鏈上借貸資產，跨鏈協議讓你能用一條鏈上的抵押品，去別鏈上借資產。
就像金融傳送門一樣。
像 THORChain、RenVM 這些平台是這領域的先驅。它們運用高明的密碼學機制，實現無需信任的跨鏈交易。
但為什麼要麻煩跨鏈借貸？首先，它為套利機會打開了新天地。你能利用不同鏈間的價差套利，無須真把資產轉來轉去。很聰明吧？
它也讓資本的使用更有效率。例如你手上只有 ETH，卻想要 Solana 上的代幣？不用先賣再買，只要用跨鏈借貸就好。
Layer 2 方案也來湊熱鬧了。像 StarkWare 上的 dYdX 這類協議，讓你享有以太坊級別的安全性，同時享有更低手續費與更快交易速度。
當然，開疆闢土也伴隨新風險。跨鏈借貸多了一層複雜與危險。你不僅要面對單鏈的智能合約風險，還多了多鏈和跨鏈橋接的風險。
互通性是這領域的關鍵。尋找那些和其他協議合作良好、跨鏈營運紀錄佳的平台。
另外，別忘計算 Gas 費。雖然跨鏈借貸能創造新機會，但你要考慮多鏈交易的成本。
最後，密切關注「跨鏈通信協議（IBC）」等新標準的發展。這些有可能將來讓跨鏈借貸變得更順暢。
9. 發揮極致借貸力
以下是幾個專業建議，幫你最大程度發揮抵押品的價值。
第一招：多元分散。不要把所有雞蛋放在同一個籃子。把抵押品分散在不同協議裡，能降低單一清算事件的風險。持有資產越多樣、同時大跌的機率就越小。
再來，學會玩利率遊戲。有些協議在特定資產、特定時期提供優渥利率。時時注意這些機會，準備隨時移動你的貸款。沒錯，DeFi 借貸就是全職工作：閱讀新聞、討論區、社交網站等。正如 Oliver Stone 在《華爾街》電影續集裡說的，金錢永不眠。
抵押品交換也是你該了解的巧妙招數。
有些協議允許你不關閉貸款就能更換抵押品。就像是在開車時換輪胎——風險很高，但獎勵可觀。如果你擅長這「全職工作」(見上段)，你或許能比別人早察覺風暴來臨，及時跳脫某個資產。
別忽略治理代幣。許多借貸協議會獎勵借款人平台自家代幣。這些可以賣出獲利，或參與治理（甚至投票支持有利借款人的提案）。
「信用委派」是更進階的玩法，你可以用別人的抵押品來借款。有點像在 DeFi 裡作擔保人，務必小心，這需要很高的信任。
部分協議有閃電貸功能。雖然主要用於套利，但高手可以用它來重新平衡倉位、或緊急避開清算。
時時盯好你的「健康指數」。如上面提到的，這個數值代表你的倉位離清算有多遠。有些協議甚至提供自動補充抵押品的工具，當健康指數太低時自動應對。
10. 隨時領先一步
最後幾個建議，如果你真心考慮玩 DeFi 借貸，一定會派上用場。
首先，教育自我最重要。DeFi 生態每天都像變色龍在霓虹燈下跳舞一樣變化多端。養成閱讀 DeFi 新聞、追蹤主要開發者推特、參與 Discord 與論壇討論的習慣。你現在花在這上的時間絕對不夠，請翻倍投入。
密切注意協議升級。許多 DeFi 借貸平台會定期推出新功能或調整模式。這些變動可能徹底改變你的借貸策略。再說一次，每日閱讀新聞已經成為必要習慣。
別忽略治理提案。如果你在某個協議重倉，一定要了解即將投票的提案。一個提案的通過，可能會改變利率、抵押率，甚至協議運作的基本規則。這是一個社群，請你也成為其中一份子。
為黑天鵝事件做準備。DeFi 世界已經歷過多次駭客、漏洞和市場崩潰。提前想好遇到緊急狀況的應對方案。這可能包括：設價格警報，或有快速退出倉位的計畫。
考慮使用 DeFi 聚合器。像 Zapper 或 Zerion 這類工具可以讓你一眼總覽多個協議的倉位。當你同時管理多筆貸款與各種抵押品時，這些真的能救你一命。
別忽略「大環境」。DeFi 並不是孤立存在的。持續關心更廣泛的加密貨幣趨勢、監管發展，甚至傳統金融新聞。這些都會影響 DeFi 借貸市場。請每天閱讀 yellow.com，對你有好處，真的不是在跟你開玩笑。
---Finally, don't get complacent. 就算某個策略昨天有效，也不代表明天還會有效。請定期檢視並調整你的借貸部位，確保它們仍然符合你的目標與風險承受能力。別害怕嘗試新方法，只要記得限制可能損失的資產金額，以防萬一出現問題。