在 比特幣帶動加密貨幣市值創新高之際，市場正經歷著一場由現實資產（RWA）代幣化引領的巨大變革，RWA 已成為潛力兆美元新藍海。知名加密分析師 Pentoshi 大膽預測 RWA 領域最快將在 2030 年突破一兆美元市值，甚至可能更早。
這項預測出現時，RWA 市場估值僅略低於 400 億美元，意味著未來發展空間極為龐大。
Pentoshi 強調：「代幣化終將涵蓋一切，基礎建設也正加速建成中」，直指傳統資產交易和觀念已經出現根本性轉變。結合他對加密市場的豐富觀察，Pentoshi 特別指出，市場已從總市值 130 億美元的山寨幣時期，成長為數兆美元產業，這正是轉型背後的驅動力。
什麼是現實資產（RWA）？
現實資產代幣代表了傳統金融與區塊鏈技術的顛覆性結合。RWA 代幣化的核心，是將房地產、藝術品、債券等實體資產轉為區塊鏈網絡上的數位代幣。這種創新方式創造了實體資產的「數位分身」，讓其能像加密貨幣一樣高效交易、轉讓與管理，同時保有與現實價值的連結。
破解代幣化的橋樑：RWA 怎麼運作？
RWA 代幣化的流程縝密且高效。資產持有者或發行方需先通過完整的法律與監管合規審查，確保代幣化程序符合法規。接著，資產會被評估並透過法定架構證明實體與數位代幣的關聯。區塊鏈上的智能合約則管理所有權、分紅自動分配以及交易參數，完美銜接實體與數位世界。
RWA 代幣化如何重塑投資生態？
RWA 代幣化讓原本專屬於機構或富豪的高價資產投資門檻大幅降低。參與者可透過碎片化持有，一小筆資金即可投資高價資產；全天候 24/7 交易突破傳統市場時限，加上區塊鏈透明度，使所有權與交易紀錄不可竄改。中介費用和管理成本的降低，進一步普及高端投資渠道。
技術也讓結算時間大幅縮短，由傳統的數日降至數分鐘。提高流動性的同時，透過智能合約實現可編程合規監管，使生態系更有效率、更易於參與。資產方則能開拓全新募資渠道，並借由市場參與者提升資產價格發現效率。
RWA 真實應用場景
代幣化關鍵時刻
自五年前監管機構首度提出「讓華爾街上鏈」想法後，2024-2025 見證了 RWA 代幣化的大規模落地。藍籌資產管理機構、全球銀行乃至政府單位紛紛將債券、基金與大宗商品以區塊鏈代幣方式發行，結算時間由數天降至數分鐘。他們正在驗證，價格友善的可編程基礎設施能否解鎖新流動性，並壓縮資本市場龐大的後台運營成本。
貨幣市場基金遇上以太坊
沒有哪次發行比貝萊德 USD 機構型數位流動性基金（BUIDL）更受機構關注。2024 年 3 月與 Securitize 合作推出，該產品將傳統貨幣型基金組合代幣化上鏈以太坊，基金規模已突破 10 億美元，成為首筆鏈上基金里程碑。執行長 Larry Fink 直言代幣化是「下一代金融市場」，既符合法規所需透明度，也能保留投資人熟悉的產品架構。
富蘭克林坦伯頓的多鏈策略
競爭對手富蘭克林坦伯頓則採用區塊鏈中立策略。其 OnChain 美國政府貨幣市場基金最初部署於 Stellar，2023 年新增 Polygon，2024 年 8 月再加入 Arbitrum。數位資產主管 Roger Bayston 指出多鏈擴展「強化我們資產管理能力」並擴大投資者基礎。該基金規模已接近 4.2 億美元，是僅次於 BUIDL 的第二大國債代幣化產品。
流動性與抵押品推陳出新
代幣化不只是新的金融包裝，也革新了保證金等金融基礎設施。2024 年 6 月，富達國際透過摩根大通 Tokenized Collateral Network，把貨幣型基金股份即時轉為區塊鏈代幣，作場外衍生性商品保證金。產品負責人 Keerthi Moudgal 指出，透過傳統系統需要一天；這項試點顯示 RWA 代幣可壓縮傳統回購與抵押品市場的風險窗口。
香港主權債務數位化
政府也開始在分散式帳本上原生發行債券。繼 2023 年後，香港於 2024 年 2 月再發行 60 億港元多幣別數位綠債，透過滙豐 Orion 平台結算，並允許海外投資者經 Euroclear 與 Clearstream 認購。金管局總裁余偉文表示，這有助於促進數位資產平台與傳統 CSD 之間的互通互認，成為其他國家參考範本。
零售黃金代幣化
滙豐銀行進一步拓展資產範疇，2024 年 9 月於香港率先為零售客戶推出可碎片化之實體黃金代幣。該產品於 Orion 運行，甚至測試後量子密碼學，彰顯資安已成代幣設計核心。量子科技全球主管 Philip Intallura 認為，這是真正的商業落地，而非實驗室展示。
瑞銀將代幣化變成服務
對有意量產、配送與託管 RWA 的銀行而言，瑞銀推出 UBS Tokenize 全方位服務平台，已收錄合規基金、債券、結構性票據。瑞銀首宗跨國回購交易於瑞士、新加坡及日本同步用鏈上資金與證券結算，證明只要具備機構級合規，代幣化結算完全可跨區運作。
國庫券上鏈與 24 億美元市場
除國際大行外，地區創新者也積極搶進。阿布達比 Neovision 與 Realize 將追蹤美國國庫券的 ETF 單位代幣化，2024 年 10 月以 $RBILL 代幣發行於 IOTA 和以太坊。路透社統計，全球國債代幣化市值已達 24 億美元，雖然距離美國 27 兆美元國債尚遠，但自 2022 年起成長十倍，展現未來增長空間。
為什麼 2025 年特別不同？
總結來看，BUIDL 重大突破、富達 TCN 試點、主權綠債與黃金代幣化等訊號意味 RWA 已不再只是實驗品。未來 18 個月，將檢驗二級市場流動性成型與監管機構是否對非專業投資人放行。在紐約到阿布達比，各地董事會討論的已從「為何要代幣化？」轉為「哪類資產、哪條鏈、多久能上？」
未來展望
儘管前景可期，RWA 產業仍遭遇許多關鍵挑戰。各地法規仍未統一，影響全球合規落地；可靠的預言機開發與現實數據上鏈亦存技術與信任門檻；此外，產業還需解決資產託管、保險與智能合約跨境法律效力等問題。