你是否一直想投資黃金卻屢遭障礙？黃金支持穩定幣，宛如魔法般實現你的黃金夢想！隨著世界步入大規模軍事衝突、經濟危機和衰退的浪潮，黃金再次吸引長期投資人關注。
黃金支持穩定幣是傳統金融與區塊鏈技術交會下的重大創新。這些數位資產與實體黃金價值掛鉤，旨在結合貴金屬的穩定性和加密貨幣的靈活性。
截至2025年，黃金支持穩定幣市場歷經成功與挫折，Tether Gold (XAUT) 已成為主導者，而如Perth Mint Gold Token (PMGT) 等項目則因監管及營運挑戰停止運作。
本報告將探討黃金為擔保的穩定幣之技術、經濟及監管層面，評估其優點與限制，剖析主要項目，並預測其在數位資產領域的未來發展趨勢。
什麼是黃金支持穩定幣？
黃金支持穩定幣是以區塊鏈為基礎、每一單位都掛鉤特定實體黃金重量的代幣。
有別於波動劇烈的加密貨幣（如 比特幣 或 以太坊），黃金代幣的價格穩定性，是由發行者存放在高安全金庫中的黃金儲備所支撐。
這一概念源於更廣泛的穩定幣模型，只是將擔保資產由法幣換成黃金。這種方式特別吸引希望同時擁有黃金作為價值儲存工具與區塊鏈透明性、可分割性及全球轉移優勢的投資人。
發展歷史與市場興起
黃金數位化的想法早於區塊鏈出現，但有了區塊鏈後，資產所有權管理與碎片化變得精準可控。早期如 DigixDAO (2014) 與 Tether Gold (2020) 引領潮流，接著像澳洲柏斯鑄幣廠則嘗試推出政府支持的代幣。
這些舉措意在解決傳統黃金的儲存昂貴、流動性差與散戶門檻高等缺點，透過分散式帳本實現數位所有權。
黃金支持穩定幣的運作方式
擔保抵押與儲備管理
每個黃金穩定幣都由實體黃金儲備擔保，通常存放於高安全等級的金庫。例如，Tether Gold（XAUT）將倫敦標準金條保存在瑞士，每單位代表一盎司（31.1克）黃金。
發行機構須定期進行審計，保證流通的代幣數量與金庫內黃金量維持1:1。這種抵押制度能防止幣價偏離黃金現貨價的窄幅區間。
贖回機制
代幣持有人可將資產贖回實體黃金或法幣，由智能合約自動處理。
Tether Gold 支援將金條運送至瑞士或兌換成美元，而 DigixDAO 計畫中的 DGX 代幣則可直接從新加坡金庫領回黃金。
這些流程依托區塊鏈驗證所有權並自動結算，較傳統黃金憑證大幅降低對手風險。
區塊鏈架構
多數黃金穩定幣基於可編程區塊鏈如 Ethereum，採用 ERC-20 或 TRC-20 標準。
Tether Gold 支援 Ethereum 與 Tron 雙鏈運作，提供跨鏈互通性。不同區塊鏈對交易速度、手續費和功能皆有影響——以太坊於2022年轉向權益證明制後，大幅提升 Tether Gold 的能源效益，符合永續潮流。
錨定機制：連結數位代幣與實體黃金
價格穩定動態
黃金穩定幣之錨定主要靠套利機制維持。當代幣價格低於其金本價時，投資人會買入並贖回實體黃金，使供應減少、價格回升。
反之，若代幣溢價，發行方會增發新幣回應需求，促使價格回穩。此機制如法幣穩定幣，但黃金的儲存與運輸成本讓執行更為複雜。
錨定維護挑戰
市場劇變或流動性危機時，錨定易失準。例如 PMGT 就因監管問題導致大規模贖回障礙，信心動搖，最終退場。
成功項目會透過超額抵押、金庫多元化和即時審計工具將風險降至最低。
黃金支持穩定幣的優勢與劣勢
優勢
- 穩定性：黃金價格波動遠低於加密貨幣，適合避險與日常支付[1]。
- 可及性：可碎片化持有（如 Tether Gold 可分至0.000001盎司）降低散戶門檻[5]。
- 透明化：區塊鏈不可篡改，持有人可查證黃金儲備狀況，解決紙黃金信任問題[3]。
- 可攜性：數位黃金隨時可全球轉移，免除實體黃金運送繁瑣。
風險與限制
- 對手風險：信賴發行機構的財務健全與誠信——如 PMGT 監管事件凸顯保管人不當運作易釀風險。
- 監管不確定：各地法律對資產擔保代幣規定不一，尤其洗錢防制合規成本高。
- 營運成本：實金倉儲與保險費用高，終可能轉嫁至用戶費用或價差。
- 市場流動性：如 DGX 等冷門幣缺乏交易量，導致價格發現與普及受限。
五大黃金支持穩定幣
Tether Gold (XAUT)
歷史發展與發行方簡介
2020 年 1 月由 Tether Holdings 推出（同時亦為 USDT 發行方），XAUT 成為機構級黃金數位化領頭羊。
Tether 結合自家法幣穩定幣資源，攜手瑞士 MKS PAMP GROUP 等金庫合作夥伴，目標連結傳統黃金市場與去中心化金融（DeFi），提供受監管的替代方案。
技術架構
XAUT 以 ERC-20 代幣（Ethereum）與 TRC-20 代幣（Tron）雙鏈運作，具備跨鏈互通。
以太坊升級為權益證明機制後（2022），XAUT 能耗大減（約 99.95%）。持有人透過智能合約將代幣對應到瑞士金庫特定金條。每幣代表 一盎司（31.1克）99.99%純金，可細至 0.000001 盎司（0.000031克），依託以太坊小數點精度實現。
儲備管理與審核
Tether 定期發布第三方（如 Moore Cayman）月度資產證明報告，對應金庫黃金量與流通量。所有黃金採用「倫敦金條」國際標準。
2024 年，Tether 推出區塊鏈瀏覽器，允許用戶以序號查驗 XAUT 所屬金條，此透明度優於傳統黃金 ETF。
市場表現
截至 2025 年 2 月，XAUT 市值達 7.21 億美元，流通約 24.6 萬枚，每日交易額平均 350 萬美元，主要在 Binance 與 Kraken 等中心化交易所交易。
憑藉 Tether 的流動性網絡與與 DeFi（如 Aave 抵押貸款）整合，XAUT 仍領先群雄。
Paxos Gold (PAXG)
創建理念與合規背景
Paxos Trust Company 由 Charles Cascarilla 與 Rich Teo 於 2012 年創立，並於 2019 年 9 月推出 PAXG，持有紐約金融服務署（NYDFS）發牌。
合規加持讓 PAXG 成為機構投資人心目中，受信任的黃金代幣選擇，致力現代化黃金所有權並排除保管與結算成本。
技術架構
PAXG 是以太坊 ERC-20 代幣，每枚等值一盎司 LBMA 認證金條，存放於倫敦 Brink’s 金庫。
智能合約支援直接贖回實體金條，但通常須達最小贖回門檻（如單條需 430 盎司）。
不同於 XAUT，PAXG 採單一公鏈部署，優先保障以太坊安全性，而非跨鏈彈性。
儲備透明化
Paxos 每月由 WithumSmith+Brown 發布真實擔保鑑證。2023 年並增設區塊鏈即時審核工具，方便用戶查證儲備，即後來引領同業。所有儲備皆經 Lloyd’s of London 保險，涵蓋失竊與損壞風險。
應用與市占
2025 年，PAXG 市值達 6.11 億美元，受惠於 Nexo 等加密放貸平台合作，大量買入 PAXG（如 2020 年採購 500 萬美元）。該代幣更整合進 PayPal 加密業務， allowing U.S. users to buy fractions of PAXG. However, its regulatory compliance limits DeFi integrations compared to XAUT, as many protocols avoid NYDFS-regulated assets.
允許美國用戶購買PAXG的部分單位。然而，與XAUT相比，其合規要求限制了DeFi整合，因為許多協議會避開NYDFS監管的資產。
AurusGOLD (AWG)
Decentralized Issuance Model
Aurus Technologies Ltd., a UK fintech startup founded in 2018, developed AWG as a permissionless protocol allowing LBMA-accredited refineries to mint their own gold-backed tokens.
Aurus Technologies Ltd.是一家2018年成立於英國的金融科技新創公司，開發了AWG作為一種無需授權的協議，允許通過LBMA認證的精煉廠自行發行金本位代幣。
Unlike centralized issuers like Tether, Aurus acts as a blockchain infrastructure provider rather than a direct custodian. Partner mints (e.g., EMCD Bullion) independently manage reserves while adhering to Aurus’ smart contract standards.
不同於如Tether這類中心化發行機構，Aurus自身僅為區塊鏈基礎設施供應者，而非直接託管方。合作造幣夥伴（如EMCD Bullion）在遵循Aurus智能合約標準的同時，獨立管理其儲備。
Tokenomics and Peg Mechanism
Each AWG token represents 1 gram of 99.99% pure gold, stored in insured vaults across Switzerland, Singapore, and Dubai. The protocol incentivizes arbitrage through dynamic minting/burning:
- When AWG trades above spot gold, mints create new tokens, increasing supply.
When AWG trades below spot, mints withdraw gold, reducing supply.
每枚AWG代表1克含量99.99%的純金，分別存放於瑞士、新加坡和杜拜的投保金庫中。此協議透過動態鑄造/銷毀機制，激勵套利行為：
- 當AWG價高於金現貨時，造幣方增發新代幣，從而增加供給。
- 當AWG價低於現貨時，造幣方回收代幣、提取實金，減少供給。
This algorithmic stabilization, combined with 0.15% transaction fees, maintains the peg within 0.5% of gold’s market price.
這種演算法調節，加上0.15%交易手續費，使AWG的價格穩定維持在黃金現貨價的0.5%以內。
Blockchain Integration
AWG uses Ethereum’s ERC-20 standard, with plans to expand to Polygon for lower fees. The Aurus mobile app enables non-custodial storage and instant transfers, targeting retail users in emerging markets.
AWG採用以太坊ERC-20標準，並計畫未來擴展到Polygon以降低手續費。Aurus手機App提供非託管式存儲與即時轉帳功能，主攻新興市場的散戶用戶。
Storage fees are 0.4% annually for KYC-verified wallets, rising to 2% for anonymous holders—a structure designed to discourage illicit use.
KYC身分驗證錢包之年存管費為0.4%，匿名持有人則高達2%，此費率結構用於抑制非法用途。
Market Position
Though smaller than XAUT and PAXG, AWG’s market cap reached $180 million in 2025, driven by adoption in Turkey and Nigeria as a hedge against hyperinflation.
雖然規模不及XAUT與PAXG，但AWG於2025年市值已達1.8億美元，主要受惠於土耳其和奈及利亞高通膨市場的避險需求。
Over 50 metric tons of gold are tokenized on the platform, representing ~5% of annual global gold production.
平台已代幣化黃金超過50公噸，約占全球年產量的5%。
Meld Gold (MELD)
Supply Chain Integration
Launched in 2023 via a partnership with Algorand, Meld Gold reengineered Australia’s gold supply chain by tokenizing bullion at the source.
2023年，Meld Gold透過與Algorand合作正式啟動，革新了澳洲黃金供應鏈—直接於礦源代幣化精鍊金條。
Mining companies like Evolution Mining and refiners like ABC Refinery use Meld’s blockchain to tokenize gold directly from mines, reducing counterparty layers. Each MELD token represents 1 ounce of gold stored in Brink’s vaults in Sydney and Singapore.
礦商如Evolution Mining和精煉廠如ABC Refinery皆運用Meld區塊鏈，直接自礦場將黃金代幣化，簡化層層對手方流程。每枚MELD代表1盎司，存於Brink's金庫（悉尼/新加坡）。
Algorand’s Role
Meld leverages Algorand’s Pure Proof-of-Stake consensus for near-instant finality (4.5-second blocks) and low fees (~$0.001 per transaction). Atomic swaps allow direct trades between MELD and Algorand Standard Assets (ASAs), enabling novel DeFi use cases. For example, the Tinyman DEX offers MELD/ALGO liquidity pools with APYs up to 12%.
Meld利用Algorand的純權益證明共識，實現4.5秒區塊的極速最終確認與每筆僅約$0.001的低手續費。透過原子交換機制，MELD可與各類Algorand標準資產互換，催生全新DeFi應用，例如Tinyman DEX上的MELD/ALGO流動池年化報酬高達12%。
Regulatory Innovations
Meld operates under Australia’s Digital Asset Licensing Regime (2024), requiring real-time reserve reporting to the Australian Securities and Investments Commission (ASIC). The platform uses oracle networks to feed LBMA gold prices onto the blockchain, ensuring peg accuracy within 0.25%.
Meld受澳洲數位資產牌照規範(2024)監管，必須即時向澳洲證券與投資委員會(ASIC)申報儲備。該平台使用預言機網路將LBMA價格上鏈，確保MELD與金價誤差在0.25%以內。
Growth Metrics
Meld’s market cap surpassed $95 million in 2025, with ~30,000 ounces tokenized. Its primary market is Asia-Pacific institutions seeking ESG-compliant gold, as Meld provides carbon offset certificates for each ounce mined.
Meld於2025年市值突破9500萬美元，累計代幣化黃金約3萬盎司。其主力市場為亞太區尋求ESG合規黃金的機構，Meld亦為每一盎司礦產出具碳抵消證書。
Perth Mint Gold Token (PMGT) (Discontinued)
Government-Backed Experiment
Issued in 2019 by Australia’s state-owned Perth Mint and fintech firm Trovio, PMGT was the first government-guaranteed gold token. Each token represented 1 ounce of gold backed by Western Australia’s AAA-rated sovereign credit. The project aimed to disrupt ETFs like GLD by offering blockchain-based ownership.
2019年由澳洲國營伯斯鑄幣廠與Trovio共同發行的PMGT，是全球首個政府背書金本位代幣。每枚對應1盎司黃金，由西澳AAA主權信用擔保。該計畫目標以區塊鏈模式挑戰如GLD等傳統ETF。
Downfall and Lessons
PMGT collapsed in 2023 after AUSTRAC (Australia’s financial watchdog) fined the Perth Mint $1.8 million for AML violations, including failure to report suspicious transactions. The mint’s opaque redemption process—requiring in-person visits to Perth—further eroded trust. At its peak, PMGT’s market cap was $2.3 million, but liquidity evaporated as exchanges delisted the token.
2023年，由於澳洲金管單位AUSTRAC以反洗錢違規（未通報可疑交易）罰款伯斯鑄幣廠180萬美元，PMGT隨即崩潰。其兌換機制不透明，必須親赴伯斯辦理實體兌換，更加劇了市場不信任。高峰期市值230萬美元，但隨著交易所下架，流動性徹底枯竭。
Future Outlook for Gold-Backed Stablecoins
Adoption Drivers
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Institutional Demand: Hedge funds and corporations may adopt gold tokens for treasury diversification, drawn by blockchain’s auditability.
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Emerging Markets: Populations in inflation-prone economies could embrace digital gold as a stable alternative to local currencies.
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DeFi Integration: Collateralizing gold tokens in decentralized finance (DeFi) protocols could unlock liquidity for lending and yield farming.
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機構需求：避險基金與企業因區塊鏈稽核性，可能將金本位代幣納入多元資產配置。
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新興市場：通膨嚴重國家居民，或會採用數位黃金作為穩定替代本國貨幣。
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DeFi整合：在DeFi協議中質押黃金代幣，可釋放借貸與利率農場的流動性。
Regulatory and Technological Hurdles
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Global Standards: Harmonizing regulations across jurisdictions remains pivotal. The EU’s MiCA framework (2024) sets precedents for reserve transparency and issuer licensing.
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Custody Innovations: Advances in decentralized custody solutions could reduce reliance on centralized vaults, mitigating counterparty risks.
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全球標準：跨司法管轄區規範的一致性仍是關鍵。歐盟MiCA框架（2024）已為儲備透明與發行人牌照奠定先例。
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託管創新：去中心化託管技術若持續進步，可降低對中心化金庫的依賴，並減輕對手方風險。
Market Predictions: Growth Drivers and Challenges
Price Catalysts:
Gold forecasts suggest prices could reach $2,727.94/oz by 2025, boosting collateral values for stablecoins. Bloomberg Intelligence predicts a 15% CAGR for gold-backed tokens through 2030, fueled by DeFi integrations.
黃金預測價至2025年有望達每盎司2,727.94美元，將提升穩定幣的質押價值。 彭博智庫預估至2030年，金本位代幣的年複合成長率可達15%，推手為DeFi大量整合。
Adoption Trends:
Institutional Demand: BlackRock’s 2024 tokenized gold ETF (30% backed by XAUT) attracted $500 million inflows. Emerging Markets: AWG’s Turkish user base grew 300% in 2024 amid 75% lira inflation.
機構需求：貝萊德2024年發行的黃金代幣ETF（30%以XAUT作為底層黃金）吸引了5億美元資金流入。 新興市場：AWG於2024年在土耳其的用戶數，在75%土耳其里拉通膨壓力下成長達300%。
Technological Innovations:
DeFi 2.0: MELD’s integration with Algorand’s Folks Finance enables gold-backed loans at 5% APY. CBDC Synergies: The ECB’s digital euro trials include PAXG as a reserve asset.
技術創新： DeFi 2.0：MELD整合Algorand的Folks Finance，實現黃金質押貸款APY可達5%。 CBDC協同：歐洲央行數位歐元試行計畫將PAXG納入儲備資產。
Risk Factors
Regulatory Uncertainty: MiCA’s 2024 reserve requirements could force smaller issuers like CACHE to exit. Gold Volatility: JPMorgan warns a 2025 recession could trigger gold price swings of ±20%, testing peg stability. Custody Risks: 70% of gold-backed tokens rely on 3 custodians (Brink’s, Malca-Amit, Loomis), creating systemic vulnerabilities.
風險因素： 監管不確定性：MiCA於2024年啟動的儲備標準，可能導致小型發行商如CACHE退出市場。 黃金波動：摩根大通警告2025年若出現衰退，黃金價格波動有可能達±20%，考驗穩定幣錨定機制。 託管風險：目前70%金本位穩定幣依賴三家託管商(Brink's、Malca-Amit、Loomis)，形成系統性風險。
2030 Outlook
Analysts project the sector’s market cap to exceed $5 billion by 2030 if issuers: Adopt decentralized custody solutions (e.g., tBTC-style federations). Secure regulatory clarity under frameworks like Singapore’s MAS Digital Asset Guidelines. Expand into tokenized derivatives (e.g., gold futures on-chain).
2030展望 分析師預計，若發行商能夠：
- 採用去中心化託管（如tBTC型多簽/聯邦管理）
- 依循如新加坡MAS數位資產指南取得明確監管
- 拓展至更多鏈上衍生品（如黃金期貨）， 此產業市值可望於2030年突破50億美元。
Conclusion
Gold-backed stablecoins represent a compelling synthesis of ancient value storage and cutting-edge technology.
金本位穩定幣是將千年價值儲存傳統與最先進科技完美融合的代表。
While projects like Tether Gold demonstrate the model’s viability, the demise of PMGT underscores inherent risks in custody and compliance.
雖然Tether Gold等項目佐證了這個模式的可行性，但PMGT的倒閉則提醒市場其託管與合規風險不容忽視。
For these tokens to achieve mainstream adoption, issuers must prioritize transparency, forge regulatory partnerships, and enhance liquidity. As blockchain infrastructure evolves, gold-backed stablecoins could redefine global finance, offering a digital bridge to the timeless security of gold.
若要讓金本位穩定幣真正普及，發行商須把透明度、監管協作與流動性放首位。隨著區塊鏈基礎建設的進化，金本位穩定幣有望重新定義全球金融，成為連接數位時代與黃金永恆價值的橋梁。