隨著微軟與亞馬遜宣布投資比特幣（BTC），加密市場依舊動盪不安，經濟學家們已對新一年可能出現的股市與加密崩盤 拉響警報。
2024年，由於各國央行宣布降息以及美國大選前後企業財報強勁，股市與加密貨幣價格大幅上漲。
這使比特幣創下前所未有的漲勢，價格一舉突破10萬美元大關，幾乎觸及10.5萬美元。全球加密市值今年也驚人成長120%。
美國道瓊、納斯達克100及標普500等指數今年皆上漲超過20%。
這波空前的上漲使市場與分析師對未來加密貨幣與股票持續看多樂觀。
包括奧本海默在內的專家已預測標普500將由目前的6070點漲至7100點，理由是基本面強勁。
Bitwise首席投資長Matt Hougan也有相似看法，他認為，隨著政府及企業採用加密貨幣作為數位資產，比特幣終將上漲至300萬美元。MicroStrategy已經大量購買BTC，也促使微軟及亞馬遜等大型科技公司介入。
不過，穆迪首席經濟學家Mark Zandi則示警，呼籲保持謹慎，因目前加密與美股皆被高估。
Zandi認為，目前穩健的多頭行情是因為市場暫時沒有明顯的空方催化劑。
他警告，這樣的催化劑即將來臨，尤其來自美國國債市場，該市場近年急劇擴張。可見美國公共債務每四個月增加1兆美元，目前已超過36.2兆美元。
Zandi於12月8日週日在社群媒體X上貼文表示：「我曾指出，多數資產市場都出現高估甚至過熱的狀態，像股票、企業債、單戶住宅、加密貨幣與黃金最明顯。但會是什麼成為大規模拋售的催化劑？也許是美國國債出現重大修正。」
高收益債市或引發下跌
根據穆迪首席經濟學家的預測，隨著聯準會結束量化緊縮政策，2025年債券市場將進入高度波動。
Zandi還強調，日本已減少美債購買，中國也不再增加持倉。
這將導致對沖基金在問題浮現時集體撤離債市。川普下月回鍋白宮，預計美國財政赤字也會增加。
因此，Zandi認為，高債券殖利率勢必上升，市場資金將從高估資產（如加密貨幣和股票）流出。
據歷史經驗驗證，當債券殖利率飆升，股票與加密市場都會大幅下跌。典型例子是2022年美國10年期國債殖利率自1.33%升至4.3%，美聯儲為控制通膨而升息。
當年比特幣價格重挫64%，美國道瓊及標普500也分別下跌8.8%和19%。
2024年則因聯準會降息，債券殖利率下滑，這些資產價格飆升。
大規模債務或成區塊鏈發展轉捩點？
Zandi的預測也被其他專家呼應，例如去中心化金融平台YouHodler執行長Ilya Volkov表示，比特幣2025年很可能會崩跌至6萬到6萬5千美元區間。
Volkov指出：「不過，金融體系動盪與貨幣貶值，反而可能催生運用加密貨幣的大型債市，包括借貸與債券。」
他進一步表示：「這發展或許就是區塊鏈技術戰略性採用的分水嶺，進一步將其融入全球金融體系。」
截至12月10日，比特幣過去24小時下跌1.15%，報價97,501美元，成交量暴增90.45%，達到1146.2億美元，市值回落至1.93兆美元。