Crypto.com 已取得歐盟《金融工具市場指令》（MiFID）下的重要監管牌照，擁有在歐洲經濟區（EEA）提供加密貨幣衍生品的合法資格。此舉使該平台有機會在歐洲迅速變化的加密衍生品市場中競爭，現時重要競爭者如 Kraken 與 Coinbase 也積極爭取在重疊的歐洲金融監管制度中取得執照。
MiFID 牌照緊隨公司早前於歐盟《加密資產市場監管法》（MiCA）下獲得批准，反映出加密業者必須運用雙重牌照策略以符合歐洲日益複雜的合規要求。
此牌照由賽普勒斯金融監管機構 CySEC 頒發，讓公司得以提供涵蓋加密期貨與選擇權等複雜金融工具，此類產品在區域零售及機構投資者間需求不斷提升。公司取得該牌照是通過收購賽普勒斯本地交易服務公司 A.N. Allnew Investments，這種途徑已成為加密業者因應歐盟監管分散架構的常見合規策略。
不同於部分國家僅需單一執照，進入歐洲加密市場往往需同步遵循多重法規，包括專門針對加密資產發行與服務的 MiCA，以及涵蓋衍生品等複雜金融工具的 MiFID II。
MiFID 牌照令公司得以進軍更廣泛的加密金融產品市場，不再侷限於現貨交易或託管服務。雖然 MiCA 監管模式可為錢包、穩定幣與交易平台等業務提供歐洲通行資格，但卻未自動准許衍生工具發行，需透過額外申請 MiFID 牌照，該機制原本多為傳統券商與投資銀行提供證券、期貨與選擇權等產品而設。
這兩套法規的逐步融合，正在重塑加密交易平台於歐洲的營運結構。隨著公司同時取得 MiCA 與 MiFID 資格，如今已成為首批準備在歐盟全面合規發行加密衍生品的業者之一。
賽普勒斯成為監管新門戶
選擇以賽普勒斯作為執照申請基地已成為主流，不少加密交易所如 Kraken 與 Gemini 已於當地設立法人或完成併購，以便透過本地監管取得 MiFID 身份。
本案中，公司從賽普勒斯證券與交易委員會（CySEC）獲准收購 A.N. Allnew Investments，而 CySEC 亦成為歐盟內與加密業高度互動的監管單位之一。賽普勒斯的監管環境，對想同時獲取 MiFID 與 MiCA 牌照，並計畫推出槓桿產品及複雜交易策略的業者而言尤為友善。
Kraken 亦採取相同策略。5 月 20 日，該美國交易所宣布已透過旗下賽普勒斯本地法人 Payward Europe Digital Solutions，在歐洲正式啟動受 MiFID II 監管的加密衍生品交易。這次上線正值 Kraken 剛完成收購美國期貨交易平台 NinjaTrader 並公布季度收入年增 19%。
這類以賽普勒斯為樞紐的執照政策，反映歐盟成員國雖受統一法規約束，但各國對金融法規擁有一定解釋與執行空間，全球平台因此必須在不同司法管轄間協調合規與申請挑戰。
加密衍生品為何成為監管焦點
近期加密衍生品監管核准明顯增多，反映全球市場對此類產品需求激增。根據 CCData（前 CryptoCompare）資料，衍生品——即價值來自標的資產如比特幣或以太幣的金融合約——現已佔全球加密交易量的 70% 以上。機構投資人多偏向利用衍生品進行避險、套利或槓桿交易。
然而，在包括歐盟等多數法域，加密衍生品長期處於監管灰色地帶。MiCA 的出現與 MiFID II 的加強執行，意在將此類活動納入嚴監，尤其是在 2022 年市場震盪期間槓桿產品陸續爆倉後。
任何希望向歐盟用戶提供合法期貨或選擇權產品者，現都必須取得 MiFID 執照，其監管要求高於 MiCA，包括資本水準、投資人保障、交易申報與槓桿限制等規定。
Coinbase、Gemini、Synthetix 搶進衍生品賽道
本輪擴張並非個案。近期多家交易所與平台加速拓展衍生品版圖，手法包括收購與執照擴張。
五月初，Coinbase 確認將收購 Deribit，此平台為全球交易量最大的加密期貨和選擇權平台之一，此案顯示 Coinbase 企圖擴展其對衍生品市場，特別是美國之外、不確定監管下的地區。
同時，Gemini 亦已獲歐盟監管許可拓展自身加密衍生品服務。去中心化金融（DeFi）平台如 Synthetix，也推進相關領域，計畫重啟對其輔導孵化之 Derive（加密選擇權平台）的收購。
這一波動作顯示全球衍生品市場正變得愈發競爭激烈。未參與此市場的交易所，恐在高交易量、高利潤的業務領域喪失吸引力，尤其是機構級需求日盛。
收購布局與衍生品野心
公司近年早已釋出佈局訊號，並陸續於全球收購多家金融與經紀機構，為更大規模的衍生品策略奠定基礎。
過去主要收購案包括：
- Fintek Securities ─ 擴展美國市場渠道
- Charterprime ─ 亞洲多資產經紀業者
- Orion Principals ─ 開曼基金及交易公司
- Watchdog Capital ─ 美國 SEC 註冊券商
這些併購反映公司逐漸轉型為合規金融基礎設施業者，能支援高階產品如衍生品、保證金融資及結構型商品。
有了 MiFID 授權，公司可在完整監管體系下啟動歐洲加密衍生品推廣。然而，實際產品上線進度將視 EEA 各國監管標準協調情況而定，採分區逐步推出。
MiFID 牌照究竟需要哪些條件？
MiFID II 自 2018 年於歐盟全面實施，目的在加強傳統金融市場透明度與消費者保護。加密平台取得 MiFID 牌照，需符合下列條件：
- 嚴格資本適足性要求
- 客戶資金與自有資產分離
- 交易前/後資訊透明
- 對國家監管單位的報告義務
- 符合歐盟規定的 KYC/AML 流程
在 MiFID 框架下發行加密衍生品，不僅需進階技術基礎，還必須建立與傳統券商同級的法律、合規與風險控管機制。
這與過往在離岸法域運營、缺乏監管的衍生品市場截然不同。舉例而言，Binance 與 Bybit 長期主導全球加密衍生品領域，卻因未取得適當執照對歐洲或美國用戶開放產品而遭監管反彈。
進入歐洲 MiFID 監管市場後，公司有望吸引原本因平台不合規遭封鎖的用戶，同時降低法律風險。
把握美國監管大轉折的時點策略
公司轉向歐洲，同時也正值美國對加密衍生品監管態度搖擺之際。儘管 CFTC 已有限度批准部分產品，CME 亦推出合規加密期貨，但如 FTX 及 Binance 這類平台，卻因無監督下提供衍生品而遭美國祭出法規裁罰。
另據報導，美國商品期貨交易委員會（CFTC）近期疑將就與超級盃相關之行銷與贊助啟動調查，細節尚未明朗。公司如今聚焦歐洲等監管明確市場，既是搶占新商機，也為避開美國的不確定性進行多元分散。
總結思考
隨 MiCA 預計於 2025 年底全面生效，MiFID II 持續成為金融服務核心監管，歐盟正成加密產業最完整的全球合規環境之一。
隨著業者雙執照布局，正為新生態建設發展基礎。但市場競爭除了合規挑戰亦考驗商業能力，受管制的衍生品必須搭配教育推廣、用戶引導與強大的平台工具，方能與現今主流但合規不足的離岸衍生品平台一較高下。
隨市場成熟，兼顧法規與用戶體驗者，將主導加密與全球金融市場融合的下一階段。