Ripple 據報提出 40 至 50 億美元收購 Circle，也就是 USDC 這個全球最大美元穩定幣之一的發行機構。然而根據 Bloomberg 報導，這項提案遭到了迅速拒絕。
表面上看來，這只是筆沒有談成的交易。但若深入探究，會發現這暴露出加密貨幣核心戰場——穩定幣——中一場高風險的權力棋局。
Ripple 不僅僅是 XRP 的背後公司，更是積極推動區塊鏈與傳統金融融合的新興金融基礎建設廠商。該公司近期以 12.5 億美元收購了主經紀商 Hidden Road，強化其成為機構級加密資產與跨境清算樞紐的雄心。
2024 年底推出自家穩定幣 RLUSD，是 Ripple 邁向該目標的另一大步。但現階段 RLUSD 的市值僅約 3.17 億美元，遠不及 USDC 高達 617 億美元的規模。若 Ripple 能收購 Circle，將可一舉躍升全球穩定幣頂級行列，兼得市佔、監管背書、產品成熟度及發行能力。
即便 50 億美元的出價，仍無法收買 Circle。
Circle 為何拒絕
從外部觀點來看，這像是一個錯失的機會——大筆資金挹注加上 Ripple 的海外網絡。然而，Circle 堅信本身的長期前景更具價值。
首先，Circle 即將上市。今年稍早已申請美國上市，定位為規範透明、合規美元穩定幣的指標企業。若同意 Ripple 提案，恐怕會賤價出售，尤其在監管機構與傳統機構日益接受代幣化美元的如今。
其次，雙方戰略路徑大異。Ripple 著重擴建區塊鏈支付網絡（重心多在美國以外），而 Circle 則全力推動 USDC 成為數位美元經濟的基石，與銀行、科技金融及政策制定者密切合作。若被併購，容易出現目標錯配，也會在彼此漸受關注之際引來監管挑戰。
正因如此，在全球監管環境日趨敏感，政府亦著手草擬穩定幣規範之際，兩大業者的合併反而可能導致全球監管機構更強烈反彈，牽動各地未來主導勢力的歸屬。
對產業的意義
Circle 的拒絕不僅事關估值，更是對其願景與獨立性的堅定宣示。而這一事件，進一步凸顯加密產業發展未來的走向。
穩定幣如今已不再只是交易與 DeFi 產收益的工具，而是演變為基礎建設——數位現金層，驅動匯款、商家支付、普惠金融，甚至央行數位貨幣的交互操作。誰能主導穩定幣，即主導未來資金流動規則，無論鏈上鏈下皆然。
也因此 Ripple 才會出招，且這絕非最後一次。
這種併購布局將持續出現。Ripple 擁有充足資金、明確策略，再加上近期已結束與 SEC 的法律糾紛，也有了更大監管空間可積極行動。SEC 停止上訴，Ripple 僅需支付 5,000 萬美元的減低和解金，讓公司得以大展拳腳。
同時，Circle 推動上市的進程 將考驗 公開市場對合規加密基礎建設的接受程度。若上市成功，將為穩定幣全球正名，並對如 Tether、Paxos 甚至 Ripple 本身訂下估值基準。
更宏觀的格局
這不只是 Circle 與 Ripple 的競爭，更是數位金融下個世代的縮影。
穩定幣之戰已愈演愈烈，現今已超越技術層面，而是監管配合、機構信任、全球布局與生態系統互通能力的競逐。Ripple 賭在「收購擴張」策略，Circle 則堅守有機成長與政策合作。
兩種路線皆可能成功，但反映出雙方對金融未來建構方式的不同信念。
誰能最終引領穩定幣經濟，不只將贏得加密市場，而是未來數十年可為可編程貨幣、實體資產代幣化與跨境支付訂立規則。
因此，即使 Circle 對 Ripple 說「不」。這場博弈，遠未結束。