隨著比特幣市場越趨穩定、機構採納增加，虛擬貨幣擔保借貸需求上升，顯示長線持有者管理資產的新趨勢。位於直布羅陀的Xapo Bank正走在這波潮流前線，近期推出能以比特幣（BTC）作為擔保、借出美元的貸款產品。
該銀行執行長Seamus Rocca表示，走向比特幣擔保貸款，反映投資人信心增強、策略更成熟。
比特幣擔保貸款的出現並非新事，但時機很重要。2025年5月初，比特幣價格穩定在95,000至97,000美元之間，Rocca認為投資人操作正從短線投機，往長期資產配置轉型。在杜拜Token2049大會上，Rocca指出，數年前因價格劇烈波動及機構參與有限，虛擬貨幣借貸難以推廣，如今情勢已改變。
Rocca說：「三、四年前，投資人會猶豫。現在因風險看來較可控，投資人信心水準較高。」
他認為，這種行為轉變與更大範圍的機構參與密切相關。美國現貨比特幣ETF獲批、主要司法轄區監管更明朗，以及銀行開始提供虛擬貨幣託管服務，皆為虛擬貨幣借貸打下更堅實基礎。
Xapo Bank 比特幣貸款方案詳情
3月18日，Xapo Bank推出美元貸款服務，合資格客戶可在不賣出比特幣下，最高借得100萬美元。此產品採用保守的貸款成數（LTV）——20％、30％或40％，降低借貸雙方風險。
例：20%成數下，擁有100顆BTC（撰文時約值960萬美元）借款人可動用達192萬美元流動資金，無需賣出資產。Rocca表示，許多早期比特幣持有者資產豐厚，但並不想賣出以喪失長期獲利潛力。
他說：「這些客戶希望有現金流，但不觸發課稅或錯過未來上漲。」
在20%的成數下，只有當比特幣跌至4萬美元以下才會強制平倉——Rocca認為目前機率不高。不過，他也坦言，借款人信心仍仰賴比特幣價格維持穩定。
成熟市場下，比特幣擔保貸款何以吸引人
比特幣擔保貸款的魅力在於：讓擁有大量資產的投資人，於緊急或大額支出時（如醫療費、居家修繕、突發商業支出）可動用法幣流動性，無需賣出波動性資產。
Rocca舉例：「若行情大漲，沒有人願意賣比特幣。但現實生活總是會有財務需求，這種貸款就是長期投資和短期現金需求間的橋樑。」
此做法與傳統高資產人士以股票質押借款相似，既保留上漲空間，也取得現金。
機構採納推動借貸基礎建設
Xapo Bank的舉措反映機構層級虛擬貨幣借貸基礎建設大幅進步。傳統金融、金融科技及虛擬貨幣原生平台紛紛推出此類服務。
Coinbase、Anchorage Digital到華爾街高盛等公司都有意涉足比特幣擔保借貸。有的採中心化託管模式，有的探討去中心化金融（DeFi）P2P借貸。
同時，監管環境也在完善。美國SEC及CFTC積極釐清數位資產貸款分類；歐洲《加密資產市場法》（MiCA）預計涵蓋質押、借貸資訊揭露規範。
質押、平倉風險與市場流動性
用比特幣這類高波動資產作為擔保，最大風險即是平倉。即使成數保守，突發價格崩跌仍可能自動平倉，導致投資人損失與信心受損。
為管理此風險，放貸方會使用即時行情、設立平倉緩衝區。高階平台還根據波動率調整成數。Xapo等中心化平台則採信任託管，避免智能合約漏洞。
對借款人而言，關鍵在於市場流動性及價格穩定性能否對應借款成本。比特幣借貸利率因個人信用、託管模式、條件而異，且往往低於信用卡利率，特別是對資產雄厚與質押品高品質借款人。
稅務影響與各地規定差異
比特幣擔保借貸還有一大優勢——稅務效率。在許多地區，抵押資產借款不算出售，因此不需即時繳稅；若賣出就可能觸發資本利得稅，這也促使長期持有人更願選擇貸款。
當然，不同國家規範差異極大。在美國，國稅局對此尚無明確指引，但法律界普遍認定以比特幣質押借款不構成資產處分。但部分國家若借款違約或託管轉移至第三方，則可能涉及課稅。
投資人在考慮借款時，仍須評估當地監管、稅務及對方機構風險。
超越比特幣：更廣泛的加密借貸市場
雖然Xapo Bank本次主打比特幣，但整體加密借貸生態遠不止如此。以太幣（ETH）在DeFi也已常作質押品，USDC、USDT等穩定幣亦為超額質押系統主力。
此外，代幣化實體資產（RWAs）如國債、房地產，也逐漸成為中心化及去中心化借貸平台的新質押品。這些新模式力圖結合加密市場流動性與鏈下資產穩定。
借貸選項日益多元有望推動加密融入傳統金融，但也帶來系統性風險、對手違約及質押品品質疑慮。
下一階段：從HODL到槓桿運用
比特幣的文化向來強調「HODL」（長抱）作為抗通膨工具及法幣替代。但隨產業成熟、基礎建設升級，持有者也希望在不賣出的前提下，榨取更多BTC價值。
Xapo Bank等平台正迎合這類需求——以長期為主、追求流動性、能娴熟運用加密混合金融產品的投資人。
這種轉變也反映數位資產角色正在演化：不僅僅是投機工具，更是可以槓桿、質押與規劃財富管理的生產性資本。
最後觀察
比特幣擔保借貸雖仍是小眾產品，但已非單純試驗。隨著價格穩定、基礎建設成熟及機構參與擴大，愈來愈多投資人尋求在不失長期潛力下取得流動性。
但這也帶來風險。監管明確、託管可信、風險控制，仍是關鍵。此類平台的穩健發展取決於對波動、市場與資產保值三者間取得良好平衡。
儘管Xapo Bank動作備受矚目，但這只是整體趨勢之一：加密貨幣正透過務實產品設計，逐步融入日常金融，而非炒作或憧憬。