隨著新的 Layer 1 區塊鏈和 Layer 2 擴展方案的出現，每個方案都擁有各自的 DeFi 應用，流動性自然而然地分散到這些多樣的生態系統之中。這種分散雖然促進了創新，也為用戶提供了豐富的選擇，但同時也造成了市場上的重大低效率問題。
流動性碎片化是一個在高速發展的去中心化金融（DeFi）世界中持續存在的挑戰。這種現象指的是流動性分布於多個區塊鏈和 DeFi 平台，對數字資產市場的效率與可及性構成威脅。
不言而喻，流動性碎片化對交易員、投資者以及更廣泛的加密貨幣生態系都有重大影響。以下將探討目前針對該問題的解決方案，包括 Yellow Network 的先進抽象層。
什麼是流動性碎片化
流動性碎片化發生於某資產或交易對的可用總流動性被分散在眾多平台和區塊鏈網絡上。與傳統金融市場常見的集中流動性池不同，加密貨幣領域的流動性分布於大量去中心化交易所（DEX）、自動化做市商（AMM）及區塊鏈生態系。
這種碎片化正是區塊鏈網絡和 DeFi 協議激增的直接結果。
對用戶與市場的影響
流動性碎片化的後果是深遠的，會影響加密市場的諸多面向。
最直接的就是效率下降。用戶經常需要在多個平台間執行交易，才能獲得最佳價格或所需交易量。這個過程不僅耗時，也增加了由於多次支付 gas 費和跨鏈轉移帶來的總交易成本。
隨之而來的是更高滑價率。當流動性被稀釋於許多資金池時，單一平台未必有足夠深度來承接大額交易而不產生明顯價格波動。
這導致滑價增高，尤其是大額訂單時，各價格階層可用流動性有限。
另外還有次優定價。流動性碎片化會造成不同平台之間的價格差異。雖然套利者會試圖縮小這些差距，但過程並非即時，用戶最終可能只能以低於最佳價格成交。
從系統角度來看，碎片化導致資本效率降低。分布於多個平台的小型流動性池中的資產，難以像在集中市場那樣高效利用。
結果是用戶操作的複雜性提高。跨多個平台和區塊鏈操作，對用戶尤其是新手來說增加了學習門檻與進入障礙，甚至會讓部分潛在參與者卻步。
機構觀點
對機構參與者來說，流動性碎片化帶來的問題尤為嚴重。這些機構常常涉及更大筆交易，且對於最佳執行的要求更為嚴格。
他們面臨的困難多重：
有限的市場深度是一大問題。碎片化的流動性代表單一場域可能無法承接大型機構訂單，否則將引發巨大市場衝擊。
其次是操作複雜性。跨多平台和區塊鏈管理資產與執行策略增加了操作難度，也提高出錯風險。
然後是合規疑慮。必須在多個平台、甚至跨司法管轄區進行互動，機構合規成本與難度也隨之提升。
機構往往需要將資本分散至不同平台以取得所需流動性，整體資本效率反而降低，資源分配不佳。
對機構接受度來說，有效部署資本並用最小滑價完成大額交易至關重要。因此解決流動性碎片化，不僅能改善用戶體驗，更是加密貨幣市場成熟、吸引大型機構參與的關鍵基礎。
應用層解決方案
DeFi 領域中已有多個項目意識到流動性碎片化帶來的挑戰，並著手在應用層針對流動性進行優化。
這類解決方案聚焦於提升特定平台或協議中的流動性提供與利用效率。
Uniswap V3：集中式流動性
主流去中心化交易所 Uniswap 在 V3 版本引入了創新的功能：集中式流動性。此機制允許流動性提供者（LP）將資本聚焦在特定價格區間內，而非均勻分布於全價差範圍。這樣做有下列好處：
- 提升資本效率：LP 可更有效分配資本，用更小的資本鎖倉獲取更高手續費。
- 減少滑價：流動性集中於現價附近，交易者多能享受較低滑價。
- 策略更彈性：LP 可依市場預期與風險容忍度調整流動性給予策略。
雖說 Uniswap V3 的集中式流動性無法直接解決跨平台碎片化問題，但大幅提升本平台的資本效率，也為 AMM 設計設立了新標準。
Maverick Protocol：資本效率最優化
在集中流動性的基礎上，Maverick 等協議將資本效率優化再向前推進。Maverick 透過動態流動性定位機制，根據市場變化自動調整流動性集中區間。其目標包括：
- 最大化收益：動態調整流動性以捕捉更高手續費。
- 降低無常損失：動態調整有助於緩解 LP 的無常損失風險。
- 穩定市場：隨市場條件自我調整，維護市場穩定及效率。
這類應用層方案突顯了 DeFi 社群致力於克服流動性碎片化的決心。然而，絕大多數聚焦於單一平台或協議內部流動性優化，並未正面解決跨鏈及跨平台的碎片化問題。
生態系統層流動性碎片化解方
意識到僅靠應用層優化並不足以完全解決流動性碎片化，已有多個項目著手推動生態層級的解決策略。這些方案著重於搭建不同區塊鏈及協議間的橋樑，促進流動性於加密領域無縫流動。
ZK Link：零知識證明實現跨鏈互操作
ZK Link 採用零知識證明技術，實現跨鏈互操作。藉由 ZK 證明，無需區塊鏈間直接通信，即可安全驗證不同鍊上的交易。此法主要帶來：
- 高效跨鏈轉移：資產於不同區塊鏈間可快速、低費用移動。
- 安全性提高：ZK 證明賦予跨鏈交易強加密保障。
- 有望建立統一流動性池：促進多鏈間無縫互動，帶來更統一的流動性池。
Polygon Agglayer：聚合多鏈流動性
Polygon 的 Agglayer 計畫旨在打造一個聚合多鏈流動性的統一層。其解決方案規劃：
提供單一界面：用戶可透過單一界面取用多條鏈的流動性。 優化路徑尋找：聚合流動性資訊，自動將交易路由於跨鏈最優路徑。 降低使用者複雜度：大幅簡化用戶跨鏈流動性獲取的操作流程。
Layer Zero：通用消息層
Layer Zero 採取不同方法，提供一個讓各區塊鏈之間直接通信的通用消息層。此基礎設施可實現：
- 跨鏈應用：開發者可打造真正跨鏈的應用，整合多源流動性。
- 無縫資產轉移：用戶不必依賴傳統橋接協議即能移動資產。
- 統一治理：項目可實施跨多鏈治理機制，有望促進流動性更協調的配置。
renVM：無信任跨鏈資產轉移
renVM 聚焦於實現不同區塊鏈資產的無信任轉移。雖然目前主要用於將比特幣帶入以太坊等鏈，但這項技術對流動性管理意義深遠：
- 提升資產可及性：降低資產跨鏈流動難度，有助於多生態之間流動性平衡。
- 減緩碎片化：資產流動性提升後，合流到最需要的地方，碎片化現象自然改善。
- 增強互操作性：輕鬆移動資產，推動 DeFi 生態系高效互聯。
解決流動性碎片化對加密市場的成熟至關重要，尤其關係到大型機構參與與市場發展。 increasingly enter the space. These entities require far more robust liquidity solutions to execute large trades efficiently, maintain capital effectiveness, and meet strict regulatory standards. While various DeFi projects and ecosystem-level solutions have made strides in optimizing liquidity, they often fall short of meeting the comprehensive needs of institutional participants. This is where Yellow Network offers a transformative approach.
愈來愈多機構參與到這個領域。這些機構需要更強大的流動性解決方案，以有效執行大額交易、維持資本效率並符合法規標準。雖然許多 DeFi 項目及生態系層級的解決方案已經在優化流動性方面取得進展，但通常難以充分滿足機構級參與者的全面需求。在這方面，Yellow Network 提供了變革性的解決方案。
Introducing Yellow Network: The advanced abstraction layer and decentralized clearing protocol
Yellow Network 簡介：先進抽象層與去中心化清算協議
Yellow Network presents an advanced abstraction layer and decentralized clearing protocol designed specifically to enhance cross-chain trading and clearing.
Yellow Network 提供一個先進的抽象層，以及專為提升跨鏈交易與清算所設計的去中心化清算協議。
At its core, Yellow Network aims to unify the fragmented liquidity landscape by having a mesh network that lies on top of various blockchains and liquidity sources through a single, cohesive framework. This blockchain-agnostic approach aggregates liquidity from various decentralized exchanges (DEXs), brokers, and liquidity pools into a unified infrastructure, tackling the inefficiencies of dispersed liquidity.
Yellow Network 的核心目標，是透過一個橫跨多條區塊鏈和流動性來源的網狀網路，於單一且一致的架構下整合支離破碎的流動性環境。這個區塊鏈中立的做法，將來自不同去中心化交易所 (DEX)、券商和流動性池的資金，聚合到同一基礎設施，有效解決流動性分散所帶來的低效率問題。
Enhancing Cross-Chain Trading
提升跨鏈交易
One of Yellow Network’s key innovations is its Layer-3 state channel infrastructure. This sophisticated technology enables secure, high-speed, and low-cost cross-chain transactions. By facilitating seamless communication and trading between different blockchains, Yellow Network allows for efficient execution of trades, particularly benefiting high-frequency trading operations. The advanced infrastructure ensures that transactions are processed quickly and with minimal costs, while maintaining the integrity and security of the network.
Yellow Network 的一項核心創新，是其 Layer-3 狀態通道基礎設施。這項先進技術可實現安全、高速且低成本的跨鏈交易。藉由促進不同區塊鏈間的無縫溝通與交易，Yellow Network 允許高效率執行各類訂單，特別有利於高頻交易操作。其先進架構確保交易快速處理且成本極低，同時維持網路的完整性與安全性。
Decentralized Clearing Protocol
去中心化清算協議
Complementing its abstraction layer, Yellow Network incorporates a decentralized clearing protocol known as ClearSync., which operates in a fully decentralized manner. This protocol ensures that the collateral locked within a state channel is governed by a smart contract controlled by the parties involved in the channel. As a result, Yellow Network does not have control over any funds, establishing a non-custodial system for its participants.
在抽象層的基礎上，Yellow Network 融入名為 ClearSync 的去中心化清算協議，該協議完全以去中心化方式運作。此協議確保所有鎖定於狀態通道內的擔保資產，都由通道參與方所控管的智能合約管理。因此，Yellow Network 並不掌控任何資金，為其用戶建立了非託管的運作模式。
ClearSync enhances the efficiency of liquidity management by providing a robust, trustworthy trading environment that minimizes potential risks associated with fragmented liquidity.
ClearSync 透過提供一個穩健、可信賴的交易環境，有效提升流動性管理效率，並將流動性分散帶來的潛在風險降到最低。
Efficient Market Operations
高效市場運作
Yellow Network distinguishes itself by operating through a network of intermediate nodes rather than relying on a single blockchain platform. This decentralized architecture supports high-frequency peer-to-peer trading directly between participants, eliminating the need to maintain reserves on multiple platforms. As a result, liquidity can flow more freely and securely across different chains and platforms, leading to a more efficient market with improved capital utilization.
Yellow Network 的獨特之處，在於其運作方式是透過一個中繼節點網路，而非依賴於單一區塊鏈平台。這種去中心化架構支援參與者間的高頻點對點交易，無需在多個平台維持備用資金。如此一來，流動性能夠在不同鏈與平台間更自由且安全地流動，最終讓市場更有效率、資本利用率更高。
Conclusion
結論
Liquidity fragmentation presents a significant hurdle in DeFi, impacting capital efficiency for both retail and institutional participants. This fragmentation, stemming from the dispersion of liquidity across diverse blockchains and DeFi platforms, has resulted in inefficiencies such as higher slippage, suboptimal pricing, and increased operational complexity.
流動性碎片化為 DeFi 帶來重大挑戰，影響散戶與機構參與者的資本效率。這種碎片化源自於流動性分布於各種區塊鏈及 DeFi 平台間，造成滑點增加、報價不理想及營運複雜度提升等低效率問題。
Efforts to address these challenges have seen notable progress with application-level solutions like which enhance capital efficiency within individual ecosystems. However, these approaches often fall short of tackling the broader issue of cross-chain liquidity fragmentation.
針對這些困難，各類應用層級的解決方案已在單一生態系統提升資本效率方面取得顯著進展。然而，這些做法往往難以從根本上解決跨鏈流動性碎片化的更大問題。
Ecosystem-level solutions, aim to bridge the gaps between different blockchain networks and create a more unified liquidity environment. While promising, these solutions are still evolving and may not yet fully address the needs of institutional players who require robust liquidity solutions for large-scale trading.
至於生態層級的解決方案，目標在於彌合不同區塊鏈網路間的隔閡，打造更統一的流動性環境。儘管這些方案帶來希望，但仍在不斷發展，未必完全滿足大型機構對強大流動性解決方案的需求。
Yellow Network stands out by offering a comprehensive approach to liquidity fragmentation. Its advanced abstraction layer and decentralized clearing protocol provide a cohesive framework that aggregates liquidity across multiple platforms and blockchains. By enhancing cross-chain trading efficiency, reducing slippage, and improving capital utilization through its Layer-3 state channel infrastructure and decentralized clearing protocol, Yellow Network presents a transformative solution that supports the broader adoption of digital assets and advances the maturity of the crypto market. This integrated approach addresses both current inefficiencies and lays the groundwork for a more efficient, cohesive global trading environment.
Yellow Network 則以全面性方法處理流動性碎片化問題而脫穎而出。其先進抽象層與去中心化清算協議，提供橫跨多平台、多區塊鏈的整合流動性框架。透過 Layer-3 狀態通道基礎設施與去中心化清算協議，Yellow Network 能夠提升跨鏈交易效率、降低滑點並促進資本利用率，帶來具變革性的解決方案，支持數位資產廣泛應用，同時推動加密市場日益成熟。這種整合性做法，既解決當前低效率問題，也奠定更高效、一體化的全球交易環境基礎。