加密貨幣借貸自2021年創下歷史高點的644億美元後大幅下滑，截至2024年第四季僅剩下365億美元，根據Galaxy Digital最新研究報告，這代表市場下跌了43%。多家知名中心化金融借貸業者接連破產導致市場劇烈萎縮，唯獨去中心化金融的借貸展現出驚人復甦。
重點整理：
- 2022年熊市期間，加密借貸市場曾暴跌78%，其後有所回升
- 去中心化金融借貸自市場谷底暴增近十倍，達到191億美元
- 三家中心化金融借貸業者現控制該領域88.6%的市場份額
這次劇烈下跌主要源自多家主要中心化借貸業者倒閉，以及機構參與度大幅降低。
Galaxy Digital研究助理Zack Pokorny表示：「供給端主要是借貸業者相繼消失，而需求端則包含資金、個人和企業大舉撤退，是導致萎縮的主因。」
加密借貸產業讓借方可以用數位資產作為質押品，取得加密貨幣或法幣貸款；同時放貸方則能透過出借持有資產賺取利息。這個核心功能即使在市場動盪時仍持續運作。
2022年起，市場遭遇前所未有的危機，多家主要中心化金融業者如Genesis、Celsius Network、BlockFi與Voyager皆在兩年內宣布破產，加密資產估值大跌，導致整體借貸市場縮水78%。
對中心化金融領域衝擊尤為嚴重，破產事件後未償借貸規模銳減82%。
DeFi的強韌復甦與現今市場狀態
整體加密借貸生態尚未重返高點，但根據Galaxy Digital報告重要數據，去中心化金融展現出極大韌性與成長。
2022年第四季時，加密借貸市場曾跌至谷底，未償借貸僅剩18億美元；但此後去中心化金融借貸急劇增長，截至2024年底橫跨20個借貸應用和12條區塊鏈達到191億美元，八季內激增959%。
Pokorny於報告中指出：「DeFi借貸復甦速度明顯優於CeFi，原因在於區塊鏈應用允許開放參與，以及借貸應用成功度過熊市劇變，未如主要CeFi業者般倒閉。」
研究也點出中心化與去中心化平台在低潮期的重大差異。Pokorny補充：「相較於破產倒閉且關閉的CeFi龍頭，最大規模的借貸應用和市場並未一一消失，仍持續運作。」
目前中心化金融借貸餘額為112億美元，較2022年高峰的348億美元大幅下降68%。市場高度集中，前三大中心化借貸業者 — Tether、Galaxy及Ledn — 現已掌握整體CeFi借貸市場的88.6%，並占據整體加密借貸生態的27%。
結論
自2021年高點以來，加密借貸格局產生劇變，去中心化平台展現遠超中心化同業的韌性。雖然整體市場規模仍低於過去高點，但DeFi借貸的驚人成長，顯示數位資產持有者獲取流動性的方式正逐漸改變。